רון אייכל ממיטב: "הקואליציה המסתמנת היא חיובית לגירעון"
בית ההשקעות מיטב מפרסם היום (א') סקירה שבועית בנושא הבחירות והשפעתן על שוק ההון. הערכת הבסיס היא שהליכוד ירכיב את הממשלה הבאה ומפלגת "יש עתיד" תהווה גורם מכריע בה. רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב, סבור כי בשורה התחתונה תוצאות הבחירות צפויות להשיב את האמינות של המדיניות הפיסקלית.
"לעומת הממשלה הקודמת שבה הביטחון והמגזר החרדי קיבלו משקל גבוה מאוד, מסתמן כי כניסת המפלגה 'יש עתיד' צפויה לשנות בצורה מסויימת את סדרי העדיפויות", נכתב תחת הכורת "הקואליציה המסתמנת היא חיובית לגירעון".
אייכל מונה את הנקודות העיקריות במצע המפלגה של יאיר לפיד אשר מעודדות את הטיפול בגירעון התופח: שיוויון בנטל, ביטול הקצבאות (למעט ביטוח לאומי) לאזרח שלא ימצה את כל אפשרויות העבודה המונחות בפניו, פישוט חוק מס הכנסה וביטול מרבית החריגים.
אייכל מתרשם מהפרגמטיות שמפגינה המפלגה (שמתבטאת לדוגמא בתמיכתה בצמצום הממשלה ל-18 משרדים), ולכן צופה שתפעל לקיצוץ בגירעון. מנגד, הוא מציין כי המפלגה גם מאוד חברתית ולכן "קשה להאמין שתסכים להעלאת שיעורי המס על אוכלוסיית העובדים בשכבות הבינוניות".
בהמשך מציין אייכל כי "החשוד המיידי לקיצוץ יהיה משרד הביטחון, אשר יהיה משרד חלש יותר מאשר היה בקדנציה הקודמת. כמו כן, כפי הנראה יצומצמו תקציבי הפיתוח, בעיקר בתחום התחבורה".
הריבית - כנראה ללא שינוי
- 3.חי במינוס 30/01/2013 13:24הגב לתגובה זוהבכירים. להחרים דירות של בעלי שכר נמוך שיגורו בשכערות ולא ישלמו משכנתא גהוהה. כך יהיה לחברי הקואליציה יותר.
- 2.ג. 30/01/2013 13:07הגב לתגובה זוזה רציני? על סמך מצע לבחירות אתה בונה כלכלה אמיתית? האם כל מה שלפיד כתב ניתן לביצוע?
- 1.עמית 27/01/2013 16:37הגב לתגובה זואייכל שייך למעמד הבינוני-גבוה , וככזה גם הצבעתו הייתה ליש עתיד, אם ההי ספק בכך לפני המאמר, הרי שכתיבתו המעריצה של אייכל את מפלגת יש עתיד מסגירה היטב את דיעותיו הפוליטיות. אני לא בטוח שאני יכול להסכים עם אייכל בניתוח, כי ראינו כבר הרבה תקוות שהתנפצו. אבל אם הייתי משקיע בבית ההשקעות שאייכל מנהל ייתכן שהייתי חושש לאופטימיות יתר מצד מנהלי ההשקעות שם.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
