בנק ישראל הפתיע בחודש שעבר כאשר הוריד את שיעור הריבית בשיעור של 0.25% לרמה של 2%, החלטה שנתמכה על ידי 4 מתוך 6 חברי הוועדה המוניטרית. "הנתונים שנוספו החודש ממשיכים לחזק את ההערכה שחלה התמתנות מסוימת בקצב הצמיחה לכ-3%, והם עקביים עם תחזית חטיבת המחקר שהתפרסמה בחודש שעבר", נאמר בדיון המצומצם. "הצפיות של סקרי הצרכנים וסקר המגמות בעסקים פסימיות ומצביעות על צפי להתמתנות נוספת בפעילות. בחודשים הראשונים של 2013 צפויה הפעילות להיות מושפעת מהריסון הפיסקאלי הגלום במגבלת ההוצאה החודשית עד לאישור התקציב החדש." בבנק ישראל מסבירים כי התפתחות המחירים בפועל מצביעה על התמתנות סביבת האינפלציה בששת החודשים האחרונים תוך המשך התמתנות עליית סעיף הדיור במדד (המתבסס על שכר הדירה). האינפלציה בהסתכלות על 12 החודשים האחרונים נמצאת במרכז היעד. מרבית הצפיות לאינפלציה לשנה הקרובה נמצאת אף הן במרכז היעד, זאת על רקע הירידה שנרשמה במחירי הסחורות מצד אחד, והעליות הצפויות במחירי המזון מצד שני. נזכיר כי בנק ישראל הגביל בהחלטת הריבית את היקף המשכנתאות למשקיעים ל-50%, את סך היקף המשכנתא ל-70% והגדיל את שיעור המימון לרוכשי דירה ראשונה ל-75%. "הפעילות בענף הבנייה מצויה ברמה גבוהה ביחס לרמותיה בעשור האחרון." "לנוכח עליית מחירי הדירות בחודשים האחרונים, והעלייה במספר העסקאות והיקף המשכנתאות החדשות על רקע הריביות הנמוכות בשוק המשכנתאות, הביעו חברי הוועדה דאגה מפני התחדשות מגמת העלייה במחירי הדירות ודנו בצעדים אפשריים. במסגרת זו, המפקח על הבנקים בבנק ישראל הביא לידיעת חברי הוועדה המוניטארית את החלטתו בדבר הוצאת הוראה המגבילה את שיעור המימון ממחיר הדירה (LTV), כדי לתמוך ביציבות המערכת הבנקאית. הוועדה המוניטארית מעריכה כי יש בהוראת המפקח על הבנקים בכדי למתן את השפעת הורדת הריבית על מחירי הדירות." בבנק ישראל מסבירים כי רמת התחלות הבנייה עדיין גבוהה והיא צפויה להמשיך לבוא לידי ביטוי בגידול היצע הדירות. "יחד עם זאת, רמת התחלות הבנייה מצויה מתחת לשיא שנרשם בה באמצע 2011, וניכרת ירידה בקצב שיווק הקרקעות על ידי מנהל מקרקעי ישראל. מספר התחלות הבנייה ב-12 החודשים האחרונים עמד בחודש יולי על 40,554, לעומת 42,462 בחודש הקודם." חטיבת המחקר של בנק ישראל צופה שעלייתו של סעיף הדיור במדד (שכר דירה) תתמתן מקצב שנתי של 3.5% בשנת 2012 ל-0% בשנת 2013 ובאמצע 2014 תגיע לשיעור שלילי 1.5%, דבר שצפוי לתרום להתמתנות העלייה של רמת המחירים הכללית.