לאומי: "המצוקה התזרימית של חלק מהחב' הציבוריות והתחממות נוספת בדרום עלולים להעיב"
כלכלני מחלקת המחקר של בנק לאומי פרסמו, כבכל שבוע, את סקירתם השבועית לשוק ההון הישראלי. להלן תמצית ההמלצות והאירועים המרכזיים שהופיעו בסקירה השבוע.
סיכום שבועי בתל אביב
שבוע זה היה דווקא שבוע חיובי עבור המשקיעים, אשר נהנו מהאווירה החיובית בשווקים. מדד המעו"ף טיפס ב-2.3% בשבוע החולף, מדד ת"א 75 השיל כ-2% ומניות הבנקים ירדו ב-1.3% בממוצע. מניות התקשורת המשיכו להיחבט גם בשבוע האחרון וצנחו ב-4.4% כאשר גם מדד מניות הביטוח לא ראה נחת וקרס ב-7%.
בלאומי ציינו כי "המחזורים שליוו את המסחר נותרו נמוכים. אלו, עמדו השבוע בממוצע יומי על כ-800 מיליון , לעומת רמה של כ-1 מיליארד בשבוע שעבר ומאז תחילת השנה. בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף נרשמה ירידה. אלו, עומדות כיום ברמה של כ-20%, לעומת כ-25% לפני שבוע ובהשוואה לרמה של כ-15%-16% לפני שהחל המימוש האחרון בשווקים".
"מניות שיווק המזון, נסחרו על רקע השמועות שרמי לוי מנהלת מו"מ עם קבוצת אלון לרכישת סניפים מרשת מגה. על פי פרסומים בתקשורת, התמורה לרכישה תבוא לידי ביטוי באמצעות העברת תגמולים לקבוצת אלון, שייגזרו משיעור הרווח או משיעור המכירות.. בתגובה לידיעות טיפסה מנית רמי לוי בכ- 3.8% ואילו המתחרה שופרסל צנחה בכ- 7.2%."
"במקביל, נסחרו מניות שותפויות תמר על רקע החלטותיהן הסופיות של רשות החשמל והממונה על ההגבלים העסקיים לגבי ההסכם בין שותפויות תמר לחח"י. על פי החלטתם, מחיר חוזה החשמל יישאר ללא שינוי. להערכתנו, היוותרות המחיר לעת עתה על כנו ממחיש את אטרקטיביות הפרויקטים הצפויים לגזור לשותפים בהם תשואה גבוהה יחסית. זאת, בשל דחיפות הצורך בגז למשק המקומי ובשל היעדר תחרות בטווח הנראה לעין".
מבט לעתיד
"בשבוע הבא צפוי בנק ישראל להכריז על גובה הריבית לחודש יולי. החלטת הריבית תתבצע על רקע פרסום מדד חודש מאי והמשך אי הוודאות הגבוהה בכלכלה הגלובלית ובגוש האירו בפרט. כתוצאה מהירידה בציפיות האינפלציוניות לשנה הקרובה עומדת כיום הריבית הריאלית השנתית ברמה של כ- 0.7%. רמה זו, בהתחשב בתנאי הרקע המקומיים והגלובליים, מחזקת את ההערכות כי כיוון הריבית הוא כלפי מטה, כשקיימת הסתברות גבוהה להורדת ריבית כבר בשבוע הבא. בנוסף, מניתוח עקום המק"מ עולה כי ציפיות השוק הן לירידת ריבית בחודשים הקרובים".
מניות: "בטווח הקרוב צפוי המסחר להתנהל בעיקר בהשפעת ההתפתחויות באירופה. מבחינה מקומית, המהלכים הרגולטוריים והשלכותיהם על חברות רבות הנסחרות בשוק המקומי ימשיכו לעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים. עוד תבוא לידי ביטוי המצוקה התזרימית אליה נקלעו חברות רבות וסביר כי נראה המשך מגמה של מכירת פעילויות. כמו כן, התחממות נוספת בגזרה הדרומית עשויה גם היא להעיב על המסחר בשוק המקומי. במבט ענפי, להערכתנו מומלץ להחזיק בענפי הטכנולוגיה והאנרגיה מעל למשקל השוק".
שוק אגרות החוב: "ההתמתנות בציפיות האינפלציה בשילוב רמת אי הוודאות הגבוהה בשווקים מחזקים את ההערכות כי הריבית עשוייה לרדת. עם זאת, המשך עלייה בהיקף גיוסי הממשלה, כתוצאה מהעמקה צפוייה בגירעון הממשלתי, צפוי להשפיע לשלילה על האגרות הממשלתיות לכל אורך העקום ובפרט במח"מ הארוך. השפעה זו תתעצם במידה ותחול הקלה במפלס חששות המשקיעים. בשל האמור, אנו מעדיפים להמשיך ולהחזיק במח"מ בינוני בחלקו הממשלתי של התיק. תחזית האינפלציה של החזאים דומה לזו הנגזרת מעסקאות ה- OTC, ועל כן אנו ממליצים להחזיק בתמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי".
שוק מטבע החוץ: "עדכון תחזית ה- FED לצמיחה בארה"ב כלפי מטה מצביע על ההשפעה הגלובאלית המתפשטת של המצב באירופה, אשר צפוי להכתיב את כיוון המסחר במט"ח בזמן הקרוב. להערכתנו, לא מן הנמנע כי הדולר, בשל היותו מטבע מקלט, ימשיך להתחזק בהמשך השנה".
- 1.נילי 22/06/2012 13:38הגב לתגובה זויימשך ביולי, משקיעים יברחו בהמוניהם. זה הזמן אולי לעשות קצת רויזיה על מס הבורסה שמעלים אותו בלי פרופרוציה. הממשלה תוקפת את המשקיעים במסים כאילו שהם אויבי הכלכלה . שכחו רק דבר אחד: המשקיעים הם הסיבה שבזכותם קמו וקיימות חברות ציבוריות .
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףנקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
הרווח הנקי של חברת המצלמות המיוצבות קפץ ב-56% ל-28 מיליון דולר ברבעון השלישי; בסיס הלקוחות התרחב ל-189, והחברה ממשיכה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים אבל עם סימני האטה בתזרים
נקסט ויז'ן מערכות מיוצבות נקסט ויז'ן 1.23% שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים ולכלים בלתי מאוישים, ממשיכה את רצף הצמיחה גם ברבעון השלישי. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-47.3 מיליון דולר, עלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו היא נראית קרובה לעמוד בתחזית השנתית שהציבה הכנסות של 160 מיליון דולר. במהלך השנה האחרונה הגדילה החברה את מספר לקוחותיה הפעילים מ-173 ל-189, מה שמשקף התרחבות בביקוש ובפיזור לקוחותיה הגלובליים.
נכון למועד פרסום הדוחות, צבר ההזמנות של נקסט ויז'ן עומד על 124 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, עיקר הגידול בצבר נובע מהזמנה גדולה אחת שהתקבלה לאחרונה בשווי של כ-24 מיליון דולר, לאספקה עד יולי 2026. בלי אותה הזמנה, הצבר היה מציג ירידה לעומת הרבעון הקודם.צבר ההזמנות חוזר לעלות
אחרי ירידה בצבר ברבעון השני (110 מיליון דולר), נקסט ויז'ן מדווחת כעת על צבר של 124 מיליון דולר נכון למועד אישור הדוחות - עלייה של 12% בתוך שלושה חודשים. מדובר ברמה דומה לזו שנרשמה בתחילת השנה, מה שמאותת על חזרה לקצב הזמנות גבוה מצד הלקוחות.
הצבר הגבוה נובע, בין היתר, מהזמנה משמעותית שהתקבלה בינואר 2025 מצד גורם שלישי שאינו קשור לחברה, בסך של 12.1 מיליון דולר. ההנהלה מציינת כי קיים ביקוש מתמשך לפתרונות החברה, במיוחד מצד לקוחות חוזרים וגופים ביטחוניים במערב.
הרווח הגולמי עמד על 32.5 מיליון דולר, שהם כ-69% מההכנסות - עלייה של 55.5% לעומת 20.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הגולמי ב-85.5 מיליון דולר (71% מההכנסות), גידול של 42% בהשוואה ל-60.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
- עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
- ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי ברבעון עלה ל-28.3 מיליון דולר (60% מההכנסות), לעומת 18.7 מיליון דולר ברבעון המקביל - גידול של 51%. במצטבר מתחילת השנה: רווח תפעולי של 73.5 מיליון דולר, עלייה של 39% בהשוואה לשנה שעברה.
