"הסתברות גבוהה שתוכנית האוצר תכלול העלאת מסים שיבוצעו ב-2012"
דודי רזניק, כלכלן המאקרו של לאומי שוקי הון, מתייחס היום להתפתחויות המאקרו כלכליות בשווקים ובפרט בשוק האג"ח. למרות התבטאויותיו של ראש הממשלה באשר לתוכניותיו לפתרון בעיית יוקר המחייה, מתן הטבות מס לזוגות צעירים לדוגמא, זאת במסגרת מסגרת התקציב, בלאומי שוקי הון רואים העלאות מסים כבר השנה. "במבט קדימה, צפוי הגירעון התקציבי בשנת 2012 להסתכם בכ- 3.9% תוצר. נציין כי, משרד האוצר שוקד תקופה זו על התקציב לשנת 2013 כאשר ישנה הסתברות גבוהה, שתוכנית זו תכלול העלאת מסים שיבוצעו עוד במהלך 2012, על מנת לצמצם את החריגה הצפויה, מיעד הגירעון שנקבע על 2% תוצר", כותב רזניק. נציין כי הוצאות משרדי הממשלה בחמשת החודשים הראשונים של השנה עלו בכ- 6.1% בהשוואה להוצאות בתקופה המקבילה אשתקד, בהשוואה לתכנון ל-4.9% בלבד. בצד ההכנסות הצטבר, מאז ראשית 2012 , מחסור בגבייה של כ-3 מיליארד שקל. תלילות העקומים ממשיכה לעלות על רקע הציפיות להורדת ריבית וחשש מהעמקת הגרעון הממשלתי "העלייה בתלילות העקומים נמשכה גם השבוע בשוק האג"ח הממשלתי. נראה כי התחזקות ההערכות בדבר הצטרפות בנק ישראל למגמה העולמית של הרחבה מוניטארית בהמשך הדרך, והמשך החשש מהעמקת הגרעון הממשלתי הינם הדומיננטיים בשיקולי המשקיעים לפי שעה", כותבים בלאומי שוקי הון. כלומר, תלילות העקום מבטאת את התחזקות הציפיות בשוק להורדת ריבית על ידי בנק ישראל כבר בהחלטה הקרובה, בסוף חודש יוני. לעומת זאת בטווחים הבינוניים - ארוכים של העקום, נמשך החשש מהעמקת הגרעון הממשלתי. רזניק מציין כי התלילות העקומים בישראל נמצאת ברמה מהגבוהות בעולם. הגידול ביתרות שורט בחלק הבינוני בעקומים מלמדת על צפייה להשתטחות העקומים וההמלצה היא להחזקות במח"מ החזקות של 6-7 שנים בממוצע.
- 1.אי 10/06/2012 14:28הגב לתגובה זולאזרחים יוסיפו מיסים ורק הוצאות הממשלה יגדלו כשברוב חוצפתם עם הצטרפות קדימה יוסיפו עוד שרים ועוד הוצאות
- אלעד 10/06/2012 15:17הגב לתגובה זואתה מדבר שטויות. ממשלה גדולה זה דבר חיוני כדי שכסף לא ילך לשוליים כמו התנחלויות וחרדים בשביל קולות להצבעה. עדיף שהממשלה תורכב מליבה של ליכוד וקדימה ועוד כמה מפלגות שיכולות לתרום לאג'נדה כלכלית נורמאלית מאשר מיעוטים סחטנים.
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-12%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
