חלוקים לקראת גיוס דסק"ש: מעלות מוציאה מרשימת המעקב אך מידרוג עדיין צופה אופק שלילי
חברת דיסקונט השקעות ("דסק"ש") הודיעה אתמול כי החלה לפעול לקראת אפשרות של גיוס סכום כולל של עד כ-300 מיליון שקלים בהנפקת אגרות חוב מסדרה ח' ו/או סדרה ט' לציבור בזמן הקרוב בדרך של הרחבת סדרה במסגרת של הצעתן לציבור. סוכנויות הדירוג מצידן חלוקות בהערכתן את אופק דירוג החוב של חברת ההחזקות.
חברת הדירוג מעלות העניקה היום (ה') דירוג 'ilA-' להרחבת סדרות ח' ו/או ט' של דסק"ש בסך של עד 500 מיליון שקלים ע.נ. אגרות החוב שיונפקו למטרת מחזור חוב וחברת מדרוג העניקה דירוג A1 עם לכל סדרות האג"ח. באשר לאופק הדירוג במעלות הוציאו את החברה מרשימת המעקב וצופים תחזית דירוג יציבה בעת שבמדרוג האופק הוא שלילי.
"השלמת עסקת מכתשים אגן שיפרה את הנזילות של הקבוצה והגדילה את המרווח מול ההתניות הפיננסיות. המינוף המצרפי של הקבוצה קטן לכ- 70% כיום, לעומת 82% לפני כחודש, כתוצאה ממכירת נכסים ועלייה בשווי השוק של חלק ניכר מנכסי הפורטפוליו", מנמקים במעלות.
"תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו שהקבוצה תמשיך לשמור על נזילות מספקת ותמשיך במאמציה להפחית את רמת החוב ולהקטין את המינוף", מוסיפים עוד במעלות.
חברת מדרוג מציינת כי למרות שסלקום ושופרסל "נותרו חברות מובילות בתחומן בשוק הישראלי, בעלות נתחי שוק משמעותיים, פיזור עסקי רחב, תזרימי מזומנים תפעוליים חזקים ופרופיל סיכון אשראי חזק יחסית", עדיין "בשנה החולפת חלה שחיקה במיצוב העסקי והפיננסי של האחזקות סלקום ושופרסל, על רקע הרעה בסביבה העסקית".
בין הגורמים הממתנים את ההתפתחויות השליליות מציינים במדרוג כי יש למנות את השלמת עסקת מכתשים אגן ואת עסקת בניין HSBC - אשר חיזקו במידה רבה את הנזילות של החברה הבת כור (70.1%). "אנו מעריכים את רמת הנזילות של דסק"ש כסבירה בהסתמך על יתרות נזילות משמעותיות שהחברה מותירה לאורך זמן".
מדרוג סבורים כי אסטרטגיה להקטנת מינוף טרם באה לידי ביטוי ובבחינת הדירוג, ציינה כי תעקוב אחר השקעות מהותיות נוספות שתבצע החברה במעריב (62.7%) "הנחשבת בעינינו כהשקעה בעלת סיכון עסקי גבוה", וכן אחר מהלכי ההבראה של מעריב. "מהלכים משמעותיים של ארגון מחדש, שיובילו לקיטון המינוף ושיפור הנזילות, גם ברמת דסק"ש, עשויים להוביל לבחינת ייצוב הדירוג", כותבים עוד במדרוג.
- 3.חוסר אחריות של מעלות (ל"ת)החברה במצב קשה 26/01/2012 12:33הגב לתגובה זו
- 2.אני עם מדרוג (ל"ת)חזי 26/01/2012 12:17הגב לתגובה זו
- 1.סכנת נפשות, כשחברה מוכנה לגייס בתשואה מעל 10% (ל"ת)א 26/01/2012 12:04הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
