אופנהיימר על וויקס - 'תשואת יתר' במחיר יעד 88 דולר

ביום שישי האחרון צללה מנית וויקס (סימול: WIX) הישראלית בשיעור של 12% במחזור ענק לאחר פרסום הדו"חות לרבעון השני. "שמירה על התחזיות בעינן, בניגוד למסורת העלאת תחזיות ברבעונים הקודמים, מסמנת צפי להאטה בקצב הצמיחה במחצית השניה של השנה, למרות השקת המוצרים החדשים", כך כותבים האנליסטים באופנהיימר.עוד נכתב בעדכון ההמלצה כי "לאחר העלייה החדה במנייתWIXבשנה האחרונה, התוצאות והתחזית בהתאם לצפי הובילו לירידה של כ-13% במנייתWIXלאחר פירסום הדוחות. יחד עם זאת, אנו מציינים כי החברה עדיין מציגה שיעורי צמיחה גבוהים במיוחד, וצפויה לשמור השנה על צמיחה של 45%-46% בהכנסות ושל 38%-39% בתשלומי הלקוחות(collections),ועשויה ליהנות מההשפעה חיובית של מוצריה החדשים. אנו משמרים המלצתOutperformעל מנייתWIXעם מחיר יעד של 88 דולר, מכפיל תזרים מזומנים של 25 לתחזית 2018".וכך נכתב בהמשך ההמלצה:"ברבעון השני 2017 הציגה חברתוויקס.קום הכנסות של 103.5 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 51%, מעל צפי של 101.9 מיליון דולר, האצה מקצב הצמיחה של הרבעון הקודם. תקבולים מלקוחות, collections,הסתכמו ב-117.1 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 44%, בהתאם לצפי. החברה הוסיפה 5.5 מיליון מנויים במהלך הרבעון, כאשר בסיס המנויים הכולל עומד על 109 מיליון, צמיחה שנתית של 24%. בסיס המנויים בתשלום גדל בשיעור שנתי גבוה יותר של 35% לרמה של 2.9 מיליון, אם כי מדובר בהאטה לעומת השיעור של 38% ברבעון הקודם. נתון ה- collectionsלמנוי הציג צמיחה שנתית של 5%, האטה לעומת 9% ברבעון הקודם"."החברה ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 19.7 מיליון דולר ותזרים פנויFCFשל 17.4 מיליון דולר. יחד עם זאת, EBITDAשל 17.3 מיליון דולר היה נמוך בכ-7% מתחזיתנו ובכ-15% מתחזית הקונצנזוס, נוכח ירידה בשיעור הרווח הגולמי בעקבות רכישת חברת DeviantArt"."הנהלתוויקסצופה ברבעון הבא הכנסות של 109-110 מיליון דולר, צמיחה של 44%-45%, עםcollectionsשל 117-118 מיליון דולר, בדומה לרבעון הנוכחי, צמיחה שנתית של 34%-35%. התחזית לשנת 2017 כולה נותרה ללא שינוי, הכנסות של 421-423 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 45%-46%), collectionsשל 473-477 מיליון דולר (צמיחה של 38%-39%) ותזרים מזומניםFCFשל 67-68 מיליון דולר (צמיחה של 85%-88%). תחזית זו מניחה האטה בשיעורי הצמיחה בcollectionsבמחצית השניה של השנה, לצד שיפור בשיעורי הרווחיות"."יומיים לפני מועד פרסום דוחותיה, הכריזהוויקסעל מוצר חדשWix Codeהמספק פלטפורמה לפיתוח אפליקציות, ובכך צפוי להגדיל את שוקי היעד של החברה. אנו מאמינים כי המוצר החדש, בנוסף לרכישתDeviantArtהמתמחה בקהל האמנים, מהווים התפתחויות מעניינות מבחינת פוטנציאל צמיחה עתידי, אך התזמון של גורמים אלה על תוצאות החברה ואפשרות המונטיזציה אינם ברורים בשלב זה. אנו מעדכנים קלות את תחזיותינו, צופים הכנסות של 422 מיליון דולר עםFCFשל 1.19$ למניה בשנת 2017, ואילו הכנסות של כ-555 מיליון דולר עםFCFשל 2.17$ למניה ב-2018, ומשמרים את המלצתOutperformעם מחיר יעד של 88$, בהתבסס על מכפיל תזרים מזומנים של 25 לתחזית 2018."