הקרב במלחמת המטבעות העולמית, מי הולך לנצח?
בשבוע שעבר התמקדתי בין היפני ובצפי לפיחות משמעותי בערכו של המטבע ב-2013. כזכור, רה"מ הנכנס, שינזו אבה, מתכוון להפעיל לחץ על הבנק המרכזי להוציא לפועל תוכנית כמותית רחבת היקף, שתחליש מלאכותית את הין, שהתחזק באחרונה לרמות שיא היסטוריות מול הדולר. המטרה ברורה - החלשת הין תגביר את התחרותיות של היצואנים היפנים בעולם, ותעזור לשקם את הכלכלה המקומית המתדרדרת.
אך למרות זאת, להתערבות האגרסיבית הזו בשוק המט"ח עשויות להיות השלכות גלובליות כבדות משקל. שוק המט"ח העולמי הוא מעין משחק סכום אפס שמאזן בין האינטרסים של המדינות השונות. החלשה יזומה של מטבע אחד מביאה להתחזקות המטבעות שמנגד. כלומר, השגת יתרון תחרותי בשוק הסחר העולמי מביאה לפגיעה בכוח התחרות של המדינות המתחרות.
בתקופה שבה כל המדינות מנסות לשמור את הראש מעל המים, ובכלכלה עולמית שמונעת בעיקר על ידי סחר גלובלי, התנודות המתוזמרות הללו בשערי החליפין עשויות לעורר תרעומת בקרב מדינות אחרות. ואמנם, כמצופה, המהלך היפני עורר מיד את חמתן של המדינות האחרות, ובשבוע שעבר התבטא המשנה לנגיד הרוסי ואמר, כי הצעד של יפן יביא למלחמת מטבעות עולמית. זהו איום ברור.
את המושג "מלחמת מטבעות" טבע שר האוצר של ברזיל ב-2010, בעקבות התוכנית הכמותית הנרחבת (QE) שהוציא לפועל הבנק הפדרלי והביאה לפיחות חד בערכו של הדולר, במקביל להתחזקותם של מטבעות השווקים המתעוררים - ובכך פגעה בצורה חמורה בכוח הייצוא שלהן. כיום, כבר לא מדובר בדולר מול שאר העולם, אלא במערכה קוטבית בין מדינות המפתח המפותחות לבין השווקים המתעוררים והכלכלות הקטנות יותר.
לא רק הבנק הפדרלי מוציא לפועל הרחבה כמותית, כי אם גם יפן, גוש האירו ובריטניה. לנוכח התיסוף המסוכן בערך המטבע המקומי שלהן למול הדולר ומטבעות מרכזיים אחרים, אנו עדים באחרונה להתרבות קולות המרמור בקרב אותן המדינות, שמאיימות להשיב מלחמה שכנגד, ומתחילות לנקוט פעולות כגון איומים בהתערבות, הגבלות על המסחר ורכישה של דולרים. זוהי ככל הנראה תחילתה של מלחמת מטבעות כלל עולמית שתשפיע על שוק המט"ח ב-2013. כסוחרים, חשוב שמפת הקרב תהיה לנגד עינינו, שכן תרחיש שכזה עשוי לטמון בחובו לא מעט הזדמנויות, וסיכונים.
מלחמת המטבעות עשויה בתחילה להביא לעלייה בתנודתיות בשוק המט"ח. זוהי בשורה טובה עבור סוחרי המט"ח. בשנתיים האחרונות, בשל שערי הריבית הנמוכים, התנודתיות בשוק המט"ח העולמי ירדה לרמות שפל רבות שנים, ובעקבות כך הצטמצמו נפחי המסחר. עלייה בתנודתיות בעקבות מלחמת מטבעות תביא לעלייה בנפחי המסחר ותייצר הזדמנויות רבות יותר לסוחרים המיומנים.
מוותרים על הניטרליות
מלחמת המטבעות מתנהלת בהמון זירות משנה ברחבי הגלובוס. כעיקרון, מטרתה של מדינה היא להחליש את המטבע שלה מול המטבע של יעד הייצוא העיקרי שלה. כך במקרה של יפן, שמעוניינת להחליש את הין מול הדולר, או במקרה של שווייץ, הבולמת בשנים האחרונות באופן יזום ועקבי את התחזקותו של הפרנק מול האירו.
הסיפור של האירו / פרנק דומה במידה רבה לסיפור של הדולר-ין. בעקבות פרוץ המשבר הפיננסי וההסתבכות של גוש האירו בפלונטר של משבר חוב, הפרנק, הנחשב למטבע "בטוח", החל להתחזק אל מול האירו, והצמד צנח מ-1.6840 באוקטובר 2007 עד שפל כל הזמנים של 1.0075 באוגוסט 2011 (פיחות של יותר מ-40%). כדי לבלום את המשך התיסוף ולמנוע את הפגיעה החמורה בייצוא, הבנק של שוויץ החליט להתערב במסחר - לאורך שנת 2012 שמר בנחישות על שער חליפין של 1.20. למרות כל התהפוכות שעברו על גוש האירו ב-2012, 1.20 הפכה להיות רמה מבוצרת ובלתי שבירה, הודות להתערבות הישירה של בנק המרכזי (במאי 2012 החזקות המט"ח של הבנק הגיעו לשיא).
בישיבת המדיניות האחרונה שלו חזר הבנק והצהיר שיעשה הכל כדי לשמור על הרצפה ב-1.20, ואף השתמש ברטוריקה נוקשה יותר. השוק הגיב לכך ובחודש האחרון האירו-פרנק, שדשדש במקום לאורך 2012, נסק מעלה לשיא מעל 1.2500. כסוחרים, העובדה כי הבנק נקט בשער חליפין מוגדר, והוכיח את יכולתו להגן עליו, מספקת לנו מחיר מהימן שנוכל לסחור כנגדו. הרעיון הוא פשוט - אם אכן נראה תיקון מתבקש חזרה לעבר רמת 1.200, הדבר יספק לנו הזדמנות כניסה לקנייה מחודשת של הצמד, בסיכון נמוך יחסית, מתוך ידיעה שהבנק המרכזי של שוויץ "בצד שלנו". זה כמובן לא מבטיח שרצפה זו תחזיק מעמד בפני השוק.
בעבר ראינו לא מעט מקרים בהם השוק "מנצח" את הבנק המרכזי. ואולם, בעידן הנוכחי, משקלם וכוחם של הבנקים המרכזיים הוא רב. כשמסתכלים על הגרף של האירו / פרנק ועל היקפה של הירידה מהפסגה ב-1.6850, המרחב לתיקון כלפי מעלה הוא עצום. אך, להבדיל מהין, הבנק המרכזי לא מוציא לפועל תוכנית להחלשת המטבע, אלא מסתפק בשמירה על רצפה. על כן, לא ברור אם אנו עדים כעת לתחילתה של מגמה עולה ב-2013. זה כמובן תלוי גם בגורמים אחרים, ובעיקר במצב בגוש האירו ובסנטימנט הסיכון הכללי בשוק. עלייה מעל הרמה הקריטית של 1.25 עשויה לאותת שאכן יוצא לפועל מהלך משמעותי כלפי מעלה.
בטוריי הבאים אמשיך לסקור את מפת הקרב של מלחמת המטבעות המתרגשת עלינו לנסות ולאתר נכסים שעשויים לספק לנו הזדמנות.
- 1.כתוב טוב (ל"ת)עומר רבינוביץ 26/01/2013 18:11הגב לתגובה זו
סמאד 3החות׳ים משנים את כללי המשחק - האיום האמיתי על שמי ישראל: Samad 3
הכטב"ם החות'י שגרם לפגיעה הקשה באילת בעיצומו של החג הוא שדרוג משמעותי ליכולות הטכנולוגיות של החות'ים הנשענים על תמיכה מאיראן. מערכות ההגנה של ישראל מספקות תשובה מצוינת, אם כי לא הרמטית, אבל החות'ים מצדם לא שוקטים על השמרים
בלילה שקט של קיץ, יולי 2024, כאשר תושבי תל אביב חשבו שהם מביטים בשמי העיר המוארים והרגועים, חדר לשמי העיר כטב"ם משופר מהסוג המסוכן ביותר - ה-Samad-3. הוא פרץ את שכבות ההגנה האווירית המתקדמות ופגע באישון לילה בלב העיר השוקקת לאחר טיסה של 16 שעות ומרחק 2600 ק״מ במסלול מוארך דרך סודן ומצרים מתימן הנמצאת בקו אווירי של 1,800 ק״מ מישראל.
זה היה רגע דרמטי שהוכיח כי הטכנולוגיה של האיום משתדרגת במהירות והפכה את השמיים הישראלים לזירה תחרותית של מלחמה טכנולוגית שבה כל שנייה קובעת חיים או מוות. האירוע הותיר את המדינה במרדף בלתי פוסק אחרי פתרונות חדשניים להגנה על אזרחיה מפני איומים דומים.
האם הסמאד 3 שובר שוויון?
החות'ים הגיעו בשנים האחרונות ליכולות טכנולוגיות מתקדמות יחסית בתחומי הטילים והרחפנים, המוענקות להם בעיקר עם תמיכה איראנית. בין היתר מדובר על כטב״מים קטנים כמו סמאד 3, שככלל טסים בגובה נמוך עם חתימה מכ״מית נמוכה, כך שקשה למערכות ההגנה האווירית הישראליות לזהותם וליירטם בזמן. כמו כן, שיגרו החות'ים טילים עם ראשי נפץ "cluster munitions" שפועלים על ידי פיזור ראשי נפץ משניים באמצע הטיסה, מה שמקשה על מערכות ההגנה לספק הגנה יעילה מפני הפצצונות הנפיצות שמפוזרות בכמות גדולה על שטח רחב.
ישראל, מצד שני, מפעילה מערכות הגנה אוויריות רב-שכבתיות ומתקדמות ביותר, עם כיפת ברזל כמרכיב העיקרי נגד רקטות וטילים קצרים ובקרוב בשילוב מערכת הלייזר ״אור איתן״. מערכות אלו מדויקות, מתוחזקות בצורה גבוהה עם יכולת תגובה מהירה ויכולת יירוט מעל 90% בממוצע של האיומים.
- מלחמת הרחפנים: בריטניה מכפילה השקעות בנשק אוטונומי
- שר החוץ הפולני הביא ללונדון כטב"מ איראני והזהיר: "רוסיה יכולה לתקוף בעומק אירופה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לסמאד שלושה יתרונות מובנים המקשים על גילוי מוקדם שלו: חתימת מכ"ם נמוכה, בעיקר בגלל חומריו, מידות קטנות יחסית, ופרופיל טיסה גמיש עם יכולות תמרון וטיסה בגבהים נמוכים ועל פני טופוגרפיה מורכבת. תכונות אלו מאפשרות לו לטוס למטרה בשעה שגילוי מוקדם הופך לאתגר טכנולוגי עם אפשרויות רבות לאזעקות שווא ולחדירה דרך שכבות ההגנה של המדינה.
מחירי הדירות יורדים, אבל תשכחו מירידת מחירים חדה
כאשר כוחות כל כך מרכזיים אינם מעוניינים בירידת מחירים, הסיכוי לשינוי אמיתי נמוך עד קלוש
מחירי הדירות הנתונים האחרונים על האטת המכירות של הקבלנים בפרט, ומצבו של שוק הנדל”ן בכלל, אינם מפתיעים איש. הקיפאון והירידה בהיקף מכירת הדירות צפויים לאור רמת המחירים וגם הירידה במחירי הדירות מתחילת השנה די צפויה לאור רמת המחירים הגבוהה. זו ירידת מחירים גורפת במחירי הדירות, אך ברור כי כלל הגורמים האינטרסנטיים בשוק עושים כל שביכולתם כדי לשמר את רמות המחירים. הם מנסים לטשטש את הירידה במחירים, הם מחביאים אותה, הכל כדי לנסות לשדר עסקים כרגיל.
הם מחביאים את ירידת המחירים תוך הענקת הנחות והטבות בעקיפין. במילים אחרות, “הנחה גדולה” בלי לקרוא לה הנחה, העיקר שהמחיר הרשמי לא ייפגע. אבל פרקטית הרוכשים שקונים בתנאי תשלום נוחים לצד הטבות נוספות מקבלים הנחה. לדחות את תשלום הדירה הגדול - 80% שנה אחרי שנכנסים לדירה זו הנחה של 5% בערך (להרחבה: דירה במחירי סוף עונה? הקבלנים בלחץ - האם זה הזמן לקנות?).
מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט, הציג נתון של ירידה ב-0.2% במחירי הדירות לחודשים יולי-יוני בהשוואה לחודשי יוני-מאי, כאשר מדובר על ירידה חמישית ברצף. בחינה רחבה יותר מצביעה על ירידה חודשית ממוצעת של 1.5% במספר העסקאות בשנה החולפת, נתון התואם את סקירת הכלכלן הראשי במשרד האוצר, שהצביעה על ירידה נוספת בקצב העסקאות ברבעונים האחרונים.
האטה זו מודגשת במיוחד בקרב הקבלנים במכירת דירות חדשות, כאשר אם בוחנים את מכירת האלו בחודשים האחרונים רואים ירידה דרמטית של עשרות אחוזים במכירות לעומת תקופה מקבילה אשתקד. במקביל, יש ירידה גם בעסקאות יד שנייה, אבל מתונה מאוד - כ-5% ולא 20%-30% כפי שסופגים הקבלנים בדירות חדשות. זה מעיד על מצוקתם של הקבלנים כשלצד זה יש גם המשך גידול במלאי הדירות החדשות שלא נמכרו, על אף שהוצא להן היתר בנייה. היקף המלאי הלא מכור עומד על כ-82 אלף דירות.
- מלאי הדירות שובר שיאים - 83.6 אלף דירות; מה קורה בתל אביב?
- פרשקובסקי במבצע ״מיוחד״ - סימן נוסף ללחץ של הקבלנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומה עושים הקבלנים בכדי להתמודד עם המצב? לאחר שבנק ישראל הטיל בחודש מרץ את המגבלות השונות למבצעי 80/20, הקבלנים מבצעים פחות או יותר את אותם המבצעים, רק בצורה שונה. ממש אותה הגברת בשינוי אדרת: משכנתה בגובה של עד מיליון שקל ל-15 שנה בריבית אפס, מימון מלא של שכר הדירה עד לאכלוס, ריהוט חדש לדירה ומימון מס הרכישה. מדובר בהטבות ששווין מאות אלפי שקלים, המהוות בפועל הורדת מחיר, רק מבלי להציג זאת ככזו. בחודשים האחרונים הם גם מציעים לרוכשים לדחות את התשלום של 80% עד לשנה אחרי הכניסה לדירה, יש גם מצבים שהדחייה אפילו ארוכה יותר.
