בשבועות האחרונים, יש עלייה בכמות הכתבות השליליות, הטוענות לתמחור מכפילים גבוה במדדי המניות האמריקניים. לכתבות מעיין אלו, בעיקר מצד מומחי מניות גלובליים, השפעה על ציבור המשקיעים הפרטי, ולכן ייתכן שזה מה שגרם ביום רביעי לנציגי הפד לומר ששווי מניות הביוטכנולוגיה והמדיה החברתית, "מתוח מדי". דברים אלו, הובילו לירידות מצטברות של כ-4% בתעודות הסל - IBB ו-SOCL - העוקבות אחר מדד נאסד"ק ביוטכנולוגיה ומניות המדיה.

מדד הדאו ג'ונס מפגין עוצמה, למרות עלייה מוגבלת של כ-3% בלבד ב-2014

תחזית צמיחת הרווחים המצרפית לרווחי חברות הדאו ג'ונס, עומדת על 5% בשנת 2014 ו-8% ב-2015. רווחיות זו משקפת מכפיל 15 ו-14 לשנים אלו בהתאמה. להערכתנו, ירידה של עד 10% במדד אינה בלתי אפשרית ויכולה להתרחש מסיבות שונות, אך אם המספרים שמאחורי ממוצע התחזיות נכונים, לא ניתן לטעון שתמחור המדד "יקר".

ענקיות הטכנולוגיה במדד הדאו בראלי מרשים מתחילת יולי

ענקיות הטכנולוגיה במדד הדאו עלו ב-7% בממוצע רק מתחילת יולי. אין ספק שעלייה זו אינה אופיינית למניות אלו, אך מלבד מספר התפתחויות עסקיות חיוביות בחלק מהחברות, ההסבר שלנו הוא שמניות אלו זכו לתשומת לב מוגברת דווקא בזכות החששות מתמחור גבוה מדי במניות קטנות בינוניות ממגזרי הביוטכנולוגיה ומדיה החברתית. הפד, שצוטט רק בשבוע שעבר שהוא אינו בעסקי פיצוץ הבועות, כנראה לא יכול היה להתאפק כשטען לתמחור יתר בנישות מנייתיות מסוימות.

לסיכום, יש שיגידו שחברות הביוטכנולוגיה והמדיה החברתית הן נישות במובן מסוים, אך כאשר מסתכלים על שווי השוק האדיר אליו טיפס ענף הביוטכנולוגיה בשלוש השנים האחרונות, ניתן להבין את החשש מבועה. בעבר מי "שהלך עם הפד" רשם ביצועים נאים בשוק המניות, וכנראה שגם הפעם שווה לקחת את דבריו בחשבון וברצינות.

• האם עדיף להיות משקיע פאסיבי או אקטיבי? הנתונים מפתיעים
• עמלות מסחר: איפה הכי זול לסחור בבורסה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

****הערות ואזהרות כלליות מטעם בנק דיסקונט לישראל בע"מ: