הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

רוש נכנסת לשוק תרופות ההרזייה; נובו נופלת ב-5%

ענקית התרופות השוויצרית רוש משקיעה 5.3 מיליארד דולר בפיתוח תרופת הרזייה חדשה, מהלך שקורא תיגר את הדומיננטיות של נובו נורדיסק ואלי לילי; במקביל, נובו נאבקת עם תוצאות מאכזבות בניסויים ותחרות גוברת, בעוד אלי לילי מציעה הנחות אגרסיביות כדי להתמודד עם הירידה בביקושים; האם השוק שנאמד במאות מיליארדי דולרים עומד בפני טלטלה נוספת?

רוי שיינמן | (1)
נושאים בכתבה נובו נורדיסק רוש תרופת הרזיה

ענקית התרופות השוויצרית רוש ביצעה מהלך אסטרטגי משמעותי בשוק התרופות להרזייה, כשהודיעה על שיתוף פעולה עם זילנד פארמה (Zealand Pharma) בפיתוח תרופה חדשה המבוססת על אמילין. העסקה, בהיקף של כ-5.3 מיליארד דולר, נחשבת לאחת הגדולות בתחום עד כה, והיא מסמנת כניסה של שחקן משמעותי נוסף למגרש שבו נובו נורדיסק Novo Nordisk A/S -0.88%   ואלי לילי Eli Lilly and Co 0.32%   היו עד כה דומיננטיות. החדשות שלחו את מניית נובו נורדיסק לירידה של כ-5%, מה שממשיך את מגמת הירידות החדה שלה - 13% מתחילת השנה ו-45% בשנה האחרונה.


העסקה שמערערת את הדומיננטיות של נובו נורדיסק

לפי תנאי ההסכם, רוש תשלם 1.65 מיליארד דולר מראש, עם התחייבות למיליארד דולר נוספים בתשלומים עתידיים. זילנד פארמה תקבל גם תשלומי אבני דרך בהתאם להתקדמות הפיתוח. במסגרת שיתוף הפעולה, שתי החברות יפתחו יחד את התרופה פטרלינטיד (Petrelintide), הפועלת על בסיס הורמון האמילין, אשר מופרש לצד אינסולין ועשוי להציע יתרון משמעותי על פני תרופות המבוססות על GLP-1 בלבד, כמו Wegovy של נובו. תיאורתית, תרופות מבוססות אמילין מסוגלות לשמר מסת שריר טובה יותר תוך כדי ירידה במשקל, מה שעשוי להפוך אותן לאופציה מועדפת בטיפולי הרזייה עתידיים.


רוש גם תשלב את פטרלינטיד עם התרופה CT-388, שנרכשה בעסקה של 2.7 מיליארד דולר מחברת Carmot Therapeutics. השילוב בין אמילין ו-GLP-1 צפוי ליצור תרופה משופרת שעשויה להוות תחרות משמעותית לתרופות המובילות בשוק.


נובו מתקשה עם תוצאות חלשות ותחרות גוברת

בעוד רוש מתקדמת לעבר כניסה חזקה לשוק, נובו נורדיסק נאלצת להתמודד עם מספר אתגרים שמעמידים בסימן שאלה את יכולתה לשמור על מעמדה הדומיננטי. רק לפני מספר ימים, החברה דיווחה על תוצאות מאכזבות בניסוי הקליני לתרופת CagriSema, שהראתה ירידה ממוצעת של 15.7% במשקל בקרב חולי סוכרת, נמוך מציפיות האנליסטים, שציפו לתוצאות הקרובות יותר ל-20%. התוצאה הובילה לירידה של כ-9% במניית החברה מוקדם יותר השבוע.


בנוסף, נובו נאבקת מול פריחתן של תרופות גנריות אשר מאפשרות למטופלים להשיג גרסאות חיקוי של התרופות היקרות שלה במחירים נמוכים משמעותית. פרסומת ששודרה במהלך הסופרבול בארה"ב לאחת התרופות האלה פגעה במניה, ובמקביל, ניסיונות החברה להיאבק משפטית בבתי מרקחת שמייצרים גרסאות חיקוי ספגו מכה לאחר שבית משפט דחה טענותיה.


אלי לילי - היריבה מתמודדת עם אתגרים משלה

אלי לילי, מתחרה ישירה של נובו נורדיסק בתחום תרופות ההרזייה, אמנם לא ספגה מכה דומה בעקבות החדשות של רוש, אך גם היא מתמודדת עם בעיות בשוק. למרות הצלחתה עם התרופה Zepbound, החברה רשמה הכנסות נמוכות מהצפוי ברבעון האחרון - 1.91 מיליארד דולר בלבד, לעומת ציפיות האנליסטים שעמדו על 2.03 מיליארד דולר.


כחלק מהמאבק להגדלת הביקוש, אלי לילי הכריזה לאחרונה על הנחות אגרסיביות לתרופות ההרזייה שלה, כולל ירידה של 23% במחירי גרסת הבקבוקונים של Zepbound, הנמכרת כעת ב-499 דולר לחודש במקום 650 דולר. בנוסף, היא השיקה מינונים גבוהים יותר במטרה לשפר את היעילות הטיפולית ולהבדיל את המוצר שלה מתרופות אחרות בשוק.

קיראו עוד ב"גלובל"


האסטרטגיה של אלי לילי, שמתמקדת גם בתרופות אוראליות, עשויה להעניק לה יתרון תחרותי בשנים הקרובות. החברה הודיעה כי היא מקדימה את נובו נורדיסק בפיתוח גרסה אוראלית ל-GLP-1, שצפויה להגיע לשוק לפני Orforglipron של לילי עצמה, המתוכננת להשקה ב-2026.


התחרות בתחום התרופות להרזייה גוברת

עד לפני כשנתיים, נובו נורדיסק הייתה השליטה הבלתי מעורערת בשוק תרופות ההרזייה, אך כיום היא ניצבת בפני מתקפה משולבת של רוש, אלי לילי, אבווי (AbbVie) ויצרניות התרופות הגנריות. בעוד שחלק מהאתגרים עשויים להיות זמניים, ההאטה בקצב הצמיחה והופעתן של מתחרות חדשות יוצרים לחצים משמעותיים על החברה.


שוק התרופות להרזייה, שהוערך בכ-100 מיליארד דולר וצפוי להמשיך לצמוח, הופך לזירת קרב אגרסיבית בין החברות הגדולות. רוש נכנסת למשחק עם תקציב מחקר ופיתוח אדיר, אלי לילי נאבקת לשמור על המומנטום עם הנחות וגרסאות חדשות, ונובו נורדיסק חייבת למצוא דרך להתמודד עם האתגרים ולשמר את מעמדה.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    לרון 12/03/2025 19:30
    הגב לתגובה זו
    היא עדיין לגוכך נובו תהיה נובו עוד שנים רבות! שווייצרים טובים בשעונים ולהשקיע מיליארדים לא אומר שיצליח! ראו את PFE!
פלנטיר אלכס קארפפלנטיר אלכס קארפ

פלנטיר נופלת ב-9% - מה עשויה להיות הסיבה?

המניה צונחת חמישה ימים ברציפות ומובילה את הירידות במדד S&P 500 בעוד משקיעים מוכרים אחרי עלייה של 409% בשנה האחרונה

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה פלנטיר בינה מלאכותית

מניית פלנטיר טכנולוגיות Palantir -1.1%  צונחת כבר חמישה ימי מסחר ברציפות, והיום (שלישי) היא מובילה את הירידות במדד S&P 500 עם נפילה של 8.8%. המניה, שעלתה 409% בשנה האחרונה, נסחרת כעת במכפיל של 214 פעמים הרווחים הצפויים, לעומת 22 פעמים בממוצע מדד S&P 500. זהו מכפיל שמתאים יותר לסטארט-אפ בשלבים ראשונים מאשר לחברה בוגרה עם הכנסות של מיליארדי דולרים.


אין גורם ברור לנפילה הנוכחית, אבל ההסבר הפשוט ביותר הוא לקיחת רווחים אחרי עלייה מטורפת. משקיעים שקנו את המניה לפני שנה ורואים עליית ערך של מעל 400% מתחילים לשאול את עצמם אם לא הגיע הזמן לממש. הערכת השווי של החברה מבוססת על ציפיות עתידיות שקשה לעמוד בהן. המניה נסחרת במכפיל של 90 פעמים המכירות, מה שהופך אותה לאחת החברות היקרות ביותר בשוק האמריקאי.


פלנטיר לעומת OpenAI

חברת המחקר Citron פרסמה דוח קשה נגד פלנטיר, שבו היא משווה אותה ל-OpenAI ומגיעה למסקנה שפלנטיר יקרה גם במחיר של 40 דולר למניה. לפי החישובים שלהם, גם אם פלנטיר תסחר במכפיל זהה ל-OpenAI, המניה צריכה להיות שווה 40 דולר ולא 160. ההשוואה ל-OpenAI חושפת את הבעיה המרכזית בפלנטיר. OpenAI מייצרת הכנסות של כמעט 30 מיליארד דולר ב-2026 לעומת 5.6 מיליארד דולר של פלנטיר. גם במכפיל זהה, פלנטיר שווה הרבה פחות.


אבל יש בעיה עמוקה יותר: פלנטיר לא צריכה להיסחר במכפיל זהה ל-OpenAI. השתיים הן חברות שונות לחלוטין עם מודלים עסקיים שונים. OpenAI פועלת במודל מנוי גלובלי עם מיליוני משתמשים, בעוד פלנטיר תלויה בחוזים ממשלתיים גדולים ואטיים.


שוק היעד של OpenAI נמדד בטריליוני דולרים - כל צרכן, עסק ומפתח בעולם יכול להשתמש בשירותיה. שוק היעד של פלנטיר מוגבל לחוזי ביטחון וארגונים גדולים שצומחים לאט ומתמודדים עם ענקיות כמו מיקרוסופט. OpenAI יוצרת מה שנקרא "גלגל תנופה" - כל משתמש חדש משפר את המודלים, מחזק את המוצר ומרחיב את התעלה התחרותית. זה בדיוק מה שגוגל עשתה בזמנו. פלנטיר לא יוצרת אפקט כזה - לקוח אחד לא משפר את הפלטפורמה עבור הבא.


שוק שבדרך לרוויה

להמשך הכתבה לחץ כאן
טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ רכש אג"ח בכ-104 מיליון דולר לתיק ההשקעות שלו

מאז חזרתו לבית הלבן בינואר, ביצע נשיא ארה"ב כמעט 700 עסקאות רכישת אג"ח, בסכום כולל של לפחות 103.7 מיליון דולר, כשהראשונה מהן בוצעה כבר ביום שלאחר ההשבעה; על ההבדל בין טראמפ לנשיאים קודמים ועל מיזמי הקריפטו

רן קידר |
נושאים בכתבה דונלד טראמפ

על פי החוק הפדרלי, אין שום דרישה שנשיאים יעבירו את נכסיהם לנאמנות עיוורת או ימכרו אותם, אך עד כה, כל הנשיאים, מג'ימי קרטר ב-1978 ועד היום, בחרו לעשות זאת מרצונם. טראמפ, לעומת זאת, החליט לשמור על שליטה מלאה בנכסיו, שהיקפם מוערך בכ-6.4 מיליארד דולר. 

על פי דוח מדוח פומבי שפירסם הבית הלבן, הנשיא ביצע מאז בחירתו מעל 690 עסקאות לרכישת אג"ח בסכום של כ-104 מיליון דולר. רכישתו הראשונה התבצעה כבר ביום שלאחר ההשבעה, ויתר העסקאות נפרשו על פני חודשים, ממש עד תחילת אוגוסט 2025. בין הניירות שנרכשו: חוב מוניציפלי של רשויות מקומיות, מועצות חינוך ורשויות תשתית, לצד חוב קונצרני בהיקף של מאות אלפי דולרים בכל עסקה של חברות כמו קוואלקום QUALCOMM INC -0.52%  , טי מובייל T-Mobile US 0.31%  , הום דיפו The Home Depot, Inc -1.34%   ומטא Meta Platforms -0.5%  . 

ההשקעות החדשות הן אישיות, מתוך חשבונות פרטיים שאינם חלק מהחברות העסקיות שלו. לפי הדוח, שהוגש למשרד לאתיקה ממשלתית, טראמפ לא מכר כלל ניירות ערך בתקופה שמאז היבחרו אלא רכש בלבד. בכך נמשכת המגמה שהחלה עוד בכהונתו הקודמת, כשבחר שלא לנתק עצמו מההון האישי, והותיר את ניהול עסקיו בידי בניו.

שובו של ניגוד העניינים

הבחירה לרכוש אג"ח של חברות המושפעות ישירות ממדיניות ממשלתית אותה טראמפ עצמו מוביל מעוררת שוב את הדיון בשאלת ניגוד העניינים. בין אגרות החוב שרכש נמצאיות חברות שבמגעים מול הבית הלבן בעקבות שיבושים בשרשראות אספקה, שנגרמו מהטלת מכסים רחבי היקף בכהונתו. כך למשל, קוואלקום ומטא משתייכות לענף הטכנולוגיה, שרבות מחברותיו קיימו פגישות עם טראמפ סביב שינויים ברגולציה ויחסים עם סין. גם טי מובייל פועלת בענף הטלקום, שיש לו זיקה ישירה לפעילות הרגולטורית של הממשל, ובעצם בטח לאור המדיניות של טראמפ, כמעט ואין סקטור שאינו מושפע מהרגולציה והמדיניות.


הדוח הפיננסי שהוגש הוא חלק מדרישה חוקית להצהרה על אחזקות וניירות ערך של נבחרי ציבור וסגל מינויים פדרליים,  אך הוא כולל רק טווחים ולא סכומים מדויקים. כל עסקה מדווחת לפי מדרגות של מינימום (למשל: "מעל 500,000 דולר") ללא ציון מחיר הרכישה או הרווחים. בשונה מהנכסים העסקיים כמו מאר-א-לאגו, טראמפ מדווח בנפרד על השקעותיו האישיות, בהן נכללות גם החזקות באג"ח, מניות וחוזים עתידיים. 

להמשך הכתבה לחץ כאן