כלל פיננסים על קרדן אן.וי: מנועי הערך לעתיד במקומם וההמשך ההתייצבות בפעילות הפיננסית תסייע לחברה
חברת ההחזקות קרדן אן.וי פרסמה ביום ב' את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של 2009 ולתשעת החודשים הראשונים. הכנסות הקבוצה ברבעון השלישי גדלו בכ- 45% לכ-195 מיליון אירו לעומת הכנסות של כ-134 מיליון אירו ברבעון המקביל אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים צמחו הכנסות הקבוצה בכ-55% לכ-548 מיליון אירו לעומת הכנסות של כ- 355 מיליון אירו בתקופה המקבילה ב- 2008.
בשורה התחתונה דיווחה החברה ברבעון השלישי על הפסד נקי של כ- 12 מיליון אירו הנובע בעיקרו משערוכים שליליים של נדל"ן להשקעה בחברה הבת GTC פולין.
בתגובה ראשונית לדוחות מציין היום אבירן רביבו, אנליסט בכלל פיננסים, כי קרדן פרסמה דוחות טובים מעט מהצפוי לרבעון השלישי של השנה. הדוחות חושפים התייצבות חלקית של הפעילות הפיננסית תוך שמירה על המומנטום החזק בסין. העתיד עדיין רווי באתגרים (והזדמנויות) לחברה ולקצב ההתאוששות בשווקים המתעוררים השפעה מכריעה על תוצאותיה ב-2010.
הבנק ברוסיה מציג רווח של 4.1 מיליון אירו ברבעון לאחר הפסד של 18.1 מיליון אירו במחצית הראשונה של השנה. אך, "הבנק באוקראינה מעמיק ההפסדים. הבנק האוקראיני מציג הפסד של 9.9 מיליון אירו ברבעון הנוכחי. נרשמה עלייה חדה בשיעור ה-NPL ברבעון לרמה של 13.1% מתיק האשראי, מעל לשיעור ההפרשות לחו"מס של הבנק"
עם זאת, החשיפה אליו מוגבלת. "סך החשיפה של קרדן לבנק באוקראינה כיום עומד על כ-50 מיליון אירו לסוף הרבעון. לחברה עם תיק אחזקות בהיקף של כמיליארד אירו, לא מדובר בנזק משמעותי במיוחד. עם זאת, הזרמה מהותית של מזומנים לבנק שם בעתיד בהחלט תעלה את פרופיל הסיכון הגלום באחזקה זו".
תהל התאזנה, מצפה לקפיצה בצבר ולהצפת הערך. רביבו אומר כי תהל אמנם מציגה שחיקה נוספת בצבר ל-209 מיליון אירו אולם החברה מצפה לחוזים חדשים בהיקף של 175 מיליון אירו עד לסוף הרבעון הראשון של 2010. השלמת גיוס ההון לחברה יוכל להוביל להצפת ערך מעבר לשווי של 101 מיליון אירו כיום בספרים.
פעילות הנדל"ן בסין שומרת על מומנטום חזק. החברה מדווחת על מכירת 553 יח"ד ברבעון האחרון וסך של 1,316 יח"ד מתחילת השנה. "בפעילות זו נבנים כיום מעל ל-8,000 יח"ד בסין ואנו ממשיכים לראות בה את אחד ממוקדי יצירת הערך המהותיים של קרדן בעתיד".
עוד מציין רביבו כי החברה לא תממש את כוונתה להצעת המכר של האחזקה בקרדן ישראל בשל קשיים רגולטורים. מהלך זה ידחה לתוך 2010 ולהשלמתו, כמו גם להשלמת תהליך הכנסת המשקיע לתהל, צפויה להיות השפעה על הערכת השווי לחברה. עד אז יש לעקוב אחר תוצאות ניסיון ההנפקה של קרדן נדל"ן בתקופה הקרובה.
״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
הוא לא בא ״לקלקל מסיבות״ אבל סבור שכשהמכפילים גבוהים משמועתית באירופה והאופטימיות הגבוהה כבר מגולמת במחירים התיקון יכול להיות מעבר לפינה; עודד מקלר מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים של IBI מספר על דפוס ההשקעות של משקיעי הריטייל שהשתנה ומה לדעתו האלוקציה הנכונה בזמנים של פריצת שיאים
הבורסה בתל אביב שוברת שיא אחר שיא. ת״א 35 שבר שיא בפעם ה־40 מתחילת השנה. והשאלה שנשאלת בכל חדר מסחר או פגישה בין משקיעים היא האם לראלי הזה יש עוד בסיס? המערכה בעזה קרובה לסיום אבל האי־ודאות הביטחונית רחוקה מסיום רשמי כשחזיתות מתימן ובאיראן רוחשות פעילות. אבל לשוק זה פחות מפריע. השוק המקומי מתנהג כמו שהעתיד כבר כאן. כמו שכבר המזרח התיכון שינה את פניו ומוסלמים עולים לירושלים במקום למכה - לפחות מבחינת הזרמת כספים. המניות עולות, השקל מתחזק, ותיאבון הסיכון של המשקיעים הפרטיים בשיא.
21 נקודות של “תכנית טראמפ” הצליחו להוסיף מאות נקודות למדדים. התכנית של הנשיא שכוללת הפסקת אש, החזרת כל החטופים והסדרה אזורית רחבה, עוררו את אחד מגלי האופטימיות העוצמתיים שראינו מאז תחילת המלחמה.
יום המסחר הראשון של השבוע היה אחד התנודתיים שנראו בתקופה האחרונה. העליות החדות בפתיחה התמתנו לקראת הסגירה, אבל שלושת המדדים המרכזיים סיימו בעליות: מדד ת״א 125 עלה בכ־0.6%, מדד ת״א 90 הוסיף כ־1.5%, ומדד ת״א 35 טיפס בכ־0.3%. בתוך כך נשברו שוב שיאים ת״א 35 בפעם ה־40 מתחילת השנה, ת״א 90 בפעם ה־32 ות״א 125 בפעם ה־37. מחזור המסחר במניות היה גבוה מהרגיל ליום ראשון, כש-2.8 מיליארד שקל החליפו ידיים בשוק המניות, ובאיגרות החוב נרשם מחזור של כ־4.5 מיליארד שקל. גם בזירת המט"ח הורגשה תנועה משמעותית, כשהשקל המשיך להתחזק לרמה של 3.29 שקלים לדולר.
אלא שבתוך כל ההתלהבות הזאת יש לא מעט סימני שאלה. עד כמה הראלי הזה מתבסס על נתונים כלכליים אמיתיים? מה צפוי לשקל אם הייסוף ייתמשך, והאם בנק ישראל ימשיך לעמוד מנגד? ובעיקר - איך צריך לפעול בתקופה שבה הכול נראה כל כך חיובי, אפילו חיובי מדי?
כדי לנסות לענות על השאלות האלה, שוחחנו עם עודד מקלר, מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים בניהול תיקים של IBI. מקלר, שמלווה אלפי משקיעים פרטיים מדי יום, רואה מקרוב את השינוי בהתנהגות הקהל מאז השינוי של הטון בשווקים. “האווירה חיובית מאוד”, הוא אומר, “יש תחושת ביטחון, המשקיעים מחפשים יותר ריסק, פחות מפחדים מירידות, וזה נובע גם מהתכנית המדינית שיצרה תקווה, אבל גם מהעובדה שבשלוש השנים האחרונות מי שנשאר בשוק - נהנה מעליות כמעט רצופות”.
כמה מס משלמת אנבידיה בישראל?
המס המינימלי הגלובלי מגיע לישראל - 15% על תאגידים רב-לאומיים; משרד האוצר מאמץ את כללי Pillar 2 של ה-OECD החל מ-2026 - מה המשמעות?
העולם משנה את כללי המשחק במיסוי חברות, וישראל מצטרפת לרפורמה. משרד האוצר פרסם תזכיר חקיקה שכולל מס מינימלי מקומי בשיעור 15% על חברות גדולות רב-לאומיות, החל משנת המס 2026. זה חלק ממגמה גלובלית שמובילה ארגון ה-OECD במסגרת "Pillar 2" - רפורמה בינלאומית שנועדה למנוע מחברות ענק להעביר רווחים למדינות עם מס נמוך.
המהלך לא נוגע לעסקים קטנים או בינוניים, אלא לענקיות טכנולוגיה וייצור שפועלות בישראל כחלק מקבוצה גלובלית. התזכיר מאמץ כללים הנקראים "QDMTT" - מס משלים מקומי מוסמך. זה מס "תוספת" שישראל תגבה על רווחים שנוצרו כאן, אם שיעור המס האפקטיבי יורד מתחת ל-15%.
מי חייב? רק חברות תושבות ישראל שהן חלק מקבוצה רב-לאומית שמגלגלת מחזור עולמי של לפחות 750 מיליון דולר. זה אומר ענקיות כמו מרכזי פיתוח תוכנה, מפעלי ייצור או משרדי מטה אזוריים.
עד היום, חברות רב-לאומיות בישראל יכלו ליהנות משיעורי מס אפקטיביים של 6% או פחות, בעיקר בזכות חוק עידוד השקעות הון. עכשיו, הרצפה עולה ל-15%, מה שמגדיל את הנטל על חברות שפעלו עם הטבות נמוכות.
- אנבידיה מאבדת גובה - איך העסקה של AMD תשפיע עליה?
- האם אנבידיה תמשיך לשבור שיאים? ומניות הליתיום מזנקות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוגמה המרכזית: מה יקרה לאנבידיה
כדי להמחיש את ההשפעה, נתמקד באנבידיה, ענקית השבבים שיש לה נוכחות משמעותית בישראל עם מרכזי פיתוח בתל אביב, חיפה ויוקנעם ואלפי עובדים. אנבידיה נערכת להשקעה שתכפיל את היקף העובדים שלה בארץ לכיוון ה-10,000 עובדים במקביל להקמת קמפוס ענק.
