המעו"ף בתיקון החד והמהיר מאז תחילת המשבר ב-2007: "אי אפשר להתעלם"

המדדים בבורסה בת"א נמצאים במהלך תיקון העליות החד ביותר מאז פרוץ המשבר בשווקים. כולם חיכו לזה, כולם ידעו שהוא יגיע אבל אי אפשר היה לצפות את התיזמון. מאז ה-23 בנובמבר רשם המעו"ף מהלך עליות חד של כ-20% מרמה של 592 נקודות ועד לרמה של 708 נקודות.

12 ימי מסחר חלפו מאז רמת השפל שרשם המעו"ף (592 נקודות), ב-9 מתוכם רשם המעו"ף עליות שערים. מדובר במהלך החד מאז תחילת המשבר, חד אפילו יותר מהמהלך האגרסיבי שראינו באמצע חודש מארס, סביב פרשת חילוץ בנק ההשקעות בר סטרנס. אז רשם המעו"ף מהלך עליות של כ-18%.

עם זאת, ראוי לציין שאת התיקון של חודש מארס ביצע המעו"ף בפרק זמן של שלושה חודשים (מה-17 במארס ועד ה-18 ליוני) ואילו התיקון הנוכחי מתרחש בפרק זמן של שבועיים וחצי בלבד.

בני שרביט, סמנכ"ל ההשקעות של מנורה-מבטחים, שהיה פסימי ביותר על השוק בחודשים האחרונים ולא שינה את דעתו בתיקונים הקודמים, התייחס היום למצב בשיחה עם Bizportal.

"אני עדיין זהיר ובעיקר עושה הפרדה ברורה בין אג"ח למניות, אי אפשר להתעלם מהתיקון המשמעותי שאנחנו רואים בשבועות האחרונים ואף אחד לא רוצה להישאר תקוע בעמדה של פסימיות, הרי בסופו של דבר השוק יפתח מגמת עליות. אך עם כל זאת, בסביבה הריאלית אנחנו עדיין לא רואים שום שיפור וגם אם ברור שהשווקים מתחילים להתרומם לפני הכלכלה הריאלית, עדיין זה נראה מעט מוקדם ובעיקר מצריך מישנה זהירות".

לדבריו של שרביט, בשוק האג"ח יש יותר מקום לאופטימיות. "תוכניות האוצר מגבירות את הוודאות בשוק האג"ח הקונצרני וזה עניין חיובי ביותר. כרגע המהלך הוא בעיקר פסיכולוגי, כיוון שלא ממש ברור כיצד התוכניות ייצאו אל הפועל בסופו של דבר אבל בכל זאת התוכניות הללו זה דבר מעודד. עם זאת, העניין בעיקר נודע לחברות הגדולות שנסחרות במדדי התל בונד, לגבי החברות הקטנות צריך מאוד להיזהר, לא מעט חברות יגיעו וכבר מגיעות למצב של חוסר יכולת לשלם".

"גם לגביי שוק האג"ח הממשלתי אפשר להיות יותר אופטימים, מזה זמן שאנחנו רואים עליות באפיק הזה, בעיקר בגלל המהלך של האוצר שמצמצם את גיוסי ההון ולמעשה מייבש את השוק, למרות שברור שיש צורך בגיוס כסף. אנחנו רואים את השוק מגיב בחיוב למהלך הזה וזה דבר מעודד".

עם זאת, אומר שרביט, כי "כרגע אנחנו בעיקר שומעים את בעלי השליטה בחברות הקטנות שמתייחסים למצב החוב שלהם, הייתי רוצה לראות את הטייקונים הגדולים יוצאים ואומרים שבמידת התורך, הם יכניסו את היד עמוק לכיס, צעד שכזה מצידם יכול להגביר את הוודאות באופן משמעותי"

לסיכום אומר שרביט, כי "הנחת העבודה שלנו שהייתה פסימית מאוד בחודשים האחרונים לא השתנתה מהותית בשבועות האחרונים אך כאמור, אי אפשר להתעלם מהתיקון הנוכחי, ההנחה היא שבמקרה הרע אנחנו נחזור לרמת השפל ובמקרה הטוב אנחנו נדשדש סביב הרמה הנוכחית, לכיוון ה-1000 נקודות אני בהחלט לא רואה את המעו"ף דוהר בתקופה הקרובה."

גרף מדד המעו"ף מאז חודש אוגוסט 2007

* הגרף המצורף הינו מתוכנת בורסהגרף