הראל פיננסים לקראת דוחות שטראוס: צפוי שיפור ברווח התפעולי אולם לא במרווח
לקראת פרסום דוחות חברת שטראוס ביום שלישי מפרסמים בהראל פיננסים עדכון לסקירה על מניות החברה. האנליסט ערן יוגנר ממליץ "משקל יתר" על המניה עם מחיר יעד של 51 שקלים, הגבוה בכ-54% ממחיר המניה בבורסה.
"אנו צופים לתוצאות סבירות אשר ישקפו את התמודדות החברה עם הוצאות הרה-ארגון בישראל ואת ההאטה הכלכלית המשפיעה על מכירות הקפה בחו"ל", אומר יוגנר.
בשוק הישראלי התגברה החברה באופן חלקי על בעיות אשר העיבו ברבעון קודם על המכירות. גם עליית המחירים שביצעה החברה, עשויה לתרום לגידול במכירות תחום זה. השפעת חגי תשרי אשר באה לידי ביטוי ברבעון הנוכחי, עשויה לתרום אף היא לשורת המכירות אך להקטין את שורת הרווח הגולמי.
בתחום הקפה מעריך יוגנר כי ההאטה הכלכלית המורגשת במדינות בהן פועלת החברה, וכן ירידה חדה בשערי המטבעות תביא לפגיעה בתוצאות הרבעון. מתחרתה הגדולה של שטראוס בברזיל, חברת "שרה לי", מציינת בדוחותיה לרבעון ראשון לשנת 2009 (רבעון שלישי 2008 קלנדרי), כי עליית מחיר בברזיל פיצתה על הירידה הכמותית במכירות, וציינה, כי הסיבות הביאו לירידה זו נובעות הן מההאטה הכלכלית והן מרמת תחרות גבוהה.
בהראל סבורים כי עליית מחירים בברזיל תסייע בידי החברה לשפר את המרווח התפעולי ותמתן במעט את השפעת הירידה בשערי המטבע.
בתחום פעילות סברה ומקס ברנר אומר יוגנר כי המיתון הכלכלי בארה"ב לא ייעלם מתוצאות פעילות זו. מכירות המזון האורגני בארה"ב אשר רשמו עד כה צמיחה שנתית ממוצעת של כ- 25%, הואטו לרמה של כ–13%-18%. מכירות סלטי החומוס והסלטים הים-תיכוניים, למרות ואינם משויכים לקטגוריה זו, עשויים לרשום גם הם פגיעה בשיעור הצמיחה אותו ראינו עד כה. ירידת שער הדולר בשיעור של כ–11% לעומת הרבעון המקביל עשויה אף היא להעיב על תוצאות החברה.
בשורת הרווח התפעולי מציינים בהראל כי "תנודתיות חדה במחירי חומרי הגלם ושערי מטבעות, עשויים להביא להבדלים ניכרים בין הרווח התפעולי הניהולי אותו מפרסמת החברה לבין הרווח התפעולי החשבונאי אשר לוקח בחשבון את עלות עסקאות הגידור".
יונגר מעריך כי שטראוס תרשום רווח חד פעמי בסך של כ–75 מיליון דולר, כ- 262 מיליון שקל, לאור השלמת עסקת TPG. בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת צפוי שיפור.
לסיכום, אומר יוגנר כי השפעתם החיובית של חגי תשרי, עליית מחירים והתגברות על תקלות ברה-ארגון, ברבעון זה, תתמתן כתוצאה מהאטה כלכלית בפעילות בחו"ל וירידה חדה בשערי מט"ח. לכן החברה תציג עלייה של כ–7% בהכנסות, שיפור מסוים ברווח התפעולי אולם לא במרווח, הצפוי לעמוד על כ–8.9%.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
