ממעט הניסיון שצברתי בשנים האחרונות, למדתי שבשוק ההון המקומי המונח "טווח ארוך" מתייחס למצב שבו המניה עולה. "שים בטבע ותשכח לעשרים שנה" הוא משפט השגור, בדרך כלל, בפיהם של מי שהשקעה בניירות ערך הוא תהליך שרחוק מהם כרחוק מזרח ממערב. אלו שישמיעו לך את טענת הסרק הזאת רק במקרים בהם המניה, ולא רק טבע, מצויה במגמת עלייה.

אבל כל ירידה קטנה תרעיד עבורם את אמות הסיפים ותערער את יסודותיה המוצקים של פילוסופית ההשקעות שלהם. איזה עשרים שנה. רק תן לצאת משם כמה שיותר מהר. ולא אחת נוכחנו לדעת שטבע יודעת גם לרדת. ועוד איך. אלא שכדאי לשים את גל הירידות האחרונות בפרופורציות הנכונות ולבחון האם יש דברים בגו.

ירידות המחירים שהגיעו לשיאן בימים האחרונים לא החלו אתמול. הן רק החריפו. למעשה, טבע כבר אינה מצויה במגמת עלייה מאז אמצע דצמבר 2005. במהלך תקופה זו התברר שהמגמה המשנית אינה עוד מגמת עלייה. מי שרצה למכור את כל אחזקותיו או אף לממש חלקית, קיבל את הזכות לעשות כן כשהיא פרושה עבורו על גבי שטיח אדום. מי שחי לפי תקוותיו וגחמותיו, מוזמן לקחת את האחריות ולהתמודד עם המצב הנוכחי.

ולא שהמצב הנוכחי הרה גורל. ממש לא. סביר להניח שמדובר במצב זמני. לא נעים, אך זמני לחלוטין, שבראי ההסטוריה יזכר כאפיזודה חולפת וכמשהו שמעלה חיוך. וכל זאת למה? ירידות המחירים שחוותה טבע בתקופה שבין יולי לאוקטובר 2004 גרעו כ-30% ממחירה של המניה. אני זוכר את ההמולה, הכותרות, הכתבות, וההערכות שהיו אז מנת חלקנו. רוב המשקיעים המתהדרים באחזקות ארוכות טווח הפכו אז לבהירים יותר מחיוורון. ירידות המחירים של אז, היו ארוכות יותר מבחינת משך הזמן, ועמוקות יותר בשיעורן מירידות המחירים הנוכחיות.

וברמה הטכנית המגמה הראשית עודנה מגמת עלייה ברורה ולמרות הירידות האחרונות אין סימנים לסיומה. כלומר, סביר להניח שהפסגה שנרשמה באמצע דצמבר 2005 אינה הפסגה האחרונה. ירידות המחירים של התקופה האחרונה הן בסך הכל תיקון טכני. תיקון טכניח למהלך עליות רציף שהשתרע בין יולי לדצמבר 2005 ובמסגרתו רשמה המניה עלייה של יותר מ-50%.

אבל זה בסדר, זה טבעי וזה מגיע לנו כמשקיעים. רק לא ירידות. טווח התיקון של טבע מצוי בין הרמות של 160 – 180 שקלים למנייה כאשר הרף התחתון מציע רמת תמיכה משמעותית.

סיכום – איתותי החולשה שמאפיינים את מניית טבע מעידים כי המניה מצויה בתיקון טכני. אלא שבסיומו של התיקון האמור להסתיים ברמות שבין 160 – 180 שקלים למניה, אמורה מגמת העליות להתחדש וספינת הדגל של שוק המניות הישראלי תחזיר את הצבע ללחיי המשקיעים הדוגלים בראייה ארוכת טווח.