פישר במהלך דרמטי: חתך את הריבית במפתיע ל-1.5%, בשל התחזקות השקל

נגיד בנק ישראל סטנלי פישר הטיל היום (ב') פצצה כאשר הודיע באופן מפתיע ושלא במסגרת התוכנית הרגילה - על הורדת הריבית ב-0.25% לרמה של 1.5%. במקביל הודיע פישר על השקת תוכנית רכישת דולרים חדשה שתימשך מספר שנים כדי לתמוך בשער הדולר. בתגובה למהלך הדרמטי, הדולר רושם זינוק חד של 1.3% אל מול השקל ונסחר ברמה של 3.6 שקל לדולר ועליות השערים בתל אביב מתחזקות. בבנק ישראל מסבירים את המהלך הדרמטי בהיווצרות של מספר גורמים: "התחזקות השקל מול הדולר והאירו בתקופות אלה בלטה מאוד בהשוואה למטבעות אחרים ביחס לדולר ולאירו. מגמת הייסוף הושפעה, בין היתר, מתחילת הפקת הגז ממאגר "תמר", מהפחתות הריבית על ידי בנקים מרכזיים בעולם ובראשם הבנק המרכזי האירופאי וכן מהמשך ההקלה הכמותית במספר משקים מובילים בעולם". 2.1 מיליארד דולר יירכשו עד סוף שנת 2013 בנק ישראל הצהיר היום בבירור כי בכוונתו לתמוך בשער הדולר, שרשם ירידה אל מול השקל בשיעור של 5.4% בשלושת החודשים האחרונים. כך, בנק ישראל החליט להפעיל תוכנית רכישת מט"ח שיימשכו שנים, זאת על מנת לקזז את ההשפעה של הפקת הגז על שערי החליפין. לפי בנק ישראל, "החל מ 2013 ובשנים הבאות ירכוש בנק ישראל מט"ח בכמויות המותאמות עם ההשפעה של הפקת הגז על מאזן התשלומים על פי הערכת הבנק: בשנת 2013 השיפור בחשבון השוטף מוערך בכ-2.8 מיליארד דולר; בהתחשב בהשפעות על החשבון הפיננסי כתוצאה מהפקת הגז (תשלומים במט"ח של חברות הגז) ירכוש בנק ישראל במסגרת תוכנית זו כ-2.1 מיליארד דולר עד סוף השנה. תוכנית זו תיבחן מחדש עם הפעלתה של "קרן העושר", הצפויה במהלך 2018". בבנק ישראל מבטיחים לעדכן את הציבור בכל הנוגע לרכישות המט"ח שיבוצעו על ידו, כאשר הסכומים שיירכשו במסגרת תוכנית זו יתווספו ליתרות המט"ח של בנק ישראל אך ינוהלו בנפרד לאופק ארוך יותר. בבנק ישראל מבהירים כי תוכנית רכישת המט"ח איננה מהווה תחליף לרכישות אקראיות של בנק ישראל בשוק בהתאם לנסיבות: "תוכנית רכישות זו מהווה כלי נוסף במדיניות שער החליפין של בנק ישראל. כמו בעבר בנק ישראל ימשיך לפעול בשוק המט"ח במקרה של תנודות חריגות בשער החליפין אשר אינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים או כאשר שוק המט"ח אינו מתפקד כיאות". בנוסף, בבנק ישראל מציינים כי תוכנית הגבלת המשכנתאות מנעה את היווצרותה של בועת נדל"ן, ואין חשש כי הורדת הריבית תיצור בועה שכזו. כך, לפי בנק ישראל, "פעולות שנקט הפיקוח על הבנקים בעבר ממתנות את ההשפעה שיש לריבית המוניטרית של בנק ישראל על שוק הדירות". תגובות בשוק: "אין מקריות בהחלטה להוריד את הריבית" הכלכלן רפי גוזלן מבית ההשקעות IBI הגיב להחלטת הריבית הדרמטית של הנגיד פישר: "בנק ישראל מוריד את הכפפות ומוכיח שוב גמישות מבורכת להתפתחויות במשק המקומי ובעולם, בפרט על רקע גל ההרחבה המוניטארית האחרון בעולם. אין מקריות בהחלטה להפחית את הריבית בהחלטה שלא מן המניין במקביל להגדלת רכישות המט"ח, כאשר מטרת צעדים אלו היא להפתיע את הפעילים בשוק המט"ח ולשגר מסר של כללי משחק שונים. עוד הוסיף גוזלן כי "ההחלטה להוריד את הריבית התאפשרה בין היתר על רקע ההחלטה להפחית את הגירעון ב-2014 במקביל להערכה כי מהלך זה צפוי להוביל להאטה משמעותית בביקושים ובאינפלציה, התפתחות שמצריכה תגובה מרחיבה מצד המדיניות המוניטארית. קודם להחלטה הערכנו כי הריבית תרד בחודשים הקרובים ביותר מ-25 נ"ב, וכפי שהדברים נראים כרגע סביר שהיא תגיע לסביבה של 1% עד לסוף השנה." הכלכלן אורי גרינפלד מבית ההשקעות פסגות הגיב להחלטת פישר: "בנק ישראל מעוניין להשיג את אפקט ההפתעה וזאת כדי למקסם את ההשפעה על שוק המט"ח. כיוון שהקונצנזוס היה בכל מקרה שהריבית תופחת בסוף החודש, ההחלטה להפחיתה כבר עכשיו מייצרת את גורם ההפתעה שעשוי להוסיף להשפעת ההפחתה". "לגבי ההתערבות בשוק המט"ח, בבנק ישראל מציינים שהרכישות נועדו לנטרל את השפעות הזרמת הגז, מה שמהווה שינוי משמעותי מהמדיניות הקודמת שטענה כי הבנק מתערב רק כשיש סטייה בשע"ח מרמתו ה"פונדמנטלית". העובדה שרק לפני מספר חודשים בנק ישראל טען כי הזרמת הגז לא צפויה להשפיע על שער החליפין לא מוזכרת בהודעה כמו גם האישור הלא רשמי שמנהיגי ה-G7 נתנו ליפן (ובכך גם לשאר המדינות) להמשיך ולהדפיס כסף במטרה להחליש את המטבע המקומי".