ידעו קודם: הנייר ריכז מחזור ענק, ואז יצא הדיווח - הנה הסיפור
הסיפור הקלאסי בבורסה של אלה שקיבלו את המידע קודם. ביום ג' בשעה 11:41 עדכנה חברת אדמה (מכתשים אגן לשעבר) כי סוכנות S&P מעלות מעלה את דירוג החוב של החברה בדרגה אחת לרמה AA- בעקבות השיפור בביצועים התפעוליים והירידה ברמת המינוף. מבדיקת Bizportal עולה כי עוד בטרם הדיווח ריכזו איגרות החוב הארוכות של החברה מחזורים ערים בהיקף של עשרות מיליוני שקלים בניגוד לחולשה שאפיינה את שוק האג"ח.
הפעילות החריגה בנייר החלה כשעה לפני הדיווח הרשמי שיצא במאיה בשעה 10:44. ההסבר לכך הוא שחלק מהמשקיעים נחשפו לדיווח על העלאת הדירוג דרך דיווחים שהוציאה S&P העולמית. באותו הזמן, המשקיע הקטן כלל לא ידע על העלאת הדירוג.
מניות אדמה אינן רשומות למסחר, אך לחברה ישנן איגרות חוב ארוכות אדמה אגח ב - אג"ח ארוך עם מח"מ של 10.54 שנים שמשולם עד שנת 2036. מדובר בסדרה שהונפקה בשנת 2006 וכיום היקפה ההתחייבותי עומד על למעלה מ-3 מיליארד שקל. בשל העובדה כי המח"מ של החברה הינו ארוך במיוחד - כל תנודה בשיעור הריבית משפיעה בצורה חריפה על שער איגרות החוב.
- 16.זה לא מידע פנים. ממש לא! (ל"ת)איציק 08/07/2014 12:16הגב לתגובה זו
- 15.על זה נאמר שמי שאין לו מידע פנים הוא הספקולנט המסתכן (ל"ת)י 03/07/2014 15:45הגב לתגובה זו
- 14.אלו פני מדינה !! (ל"ת)אביב 03/07/2014 13:33הגב לתגובה זו
- 13.קראתי את זה אתמול כבר בקומיוניפין (ל"ת)סוחר 03/07/2014 11:16הגב לתגובה זו
- 12.ובארץ הקומבינות, מישהוא עושה משהוא חוף מלקחת מיסים ? (ל"ת)אריק 03/07/2014 11:04הגב לתגובה זו
- 11.ארי 03/07/2014 09:53הגב לתגובה זובטוח שזה לא יעזור אבל לפחות לא יעשו את זה מהמקפצה
- 10.דדדדדד 03/07/2014 09:44הגב לתגובה זובשיטת הפאמפ אנד דאמפ היום יומי.
- לא תצליח. מדובר בחבורת נוכלים ענקית. (ל"ת)זוזו 03/07/2014 11:05הגב לתגובה זו
- 9.SHARK 03/07/2014 09:24הגב לתגובה זואדום עולה אדום עולה אדום עולה עולה עולה
- 8.יוד 03/07/2014 08:55הגב לתגובה זולרשות ניע ולבורסה יש יכולת לבדוק את מקור ההוראות, ולברר אם הפקדודות מבוססות על מידע פנים - מתוך החברה או מחברת הדירוג
- 7.קראתם בגלובס 03/07/2014 08:54הגב לתגובה זותקפיץ את רציו בקרוב בשורות טובות תגיע ל100
- 6.מה חדש (ל"ת)רן 03/07/2014 08:52הגב לתגובה זו
- 5.נ 03/07/2014 08:52הגב לתגובה זואם דבר כזה היה קורה באמריקה כל המעורבים היו נכנסים לעשר שנים בפנים. האמת שדי נמאס להיות בשוק כזה שהכל עקום ודפוק ומושחת.
- 4.שלום 03/07/2014 08:18הגב לתגובה זואין מילים
- 3.איזה כותרת שווה- להשתין מהמקפצה (ל"ת)כותרת 03/07/2014 08:01הגב לתגובה זו
- 2.יש כל כך הרבה זבל בשוק שלנו, רק זה? הצחקתם. (ל"ת)רונן צוקרמן 03/07/2014 07:48הגב לתגובה זו
- 1.המבין דבר 03/07/2014 07:29הגב לתגובה זואיש הישר בעיניו יעשה גרוע מקזינו - מי אחראי לחוסר המעש, של הבורסה? שומר נפשו ירחק מפעילות בבורסה הישראלית!!!
שוק הריפו מתייבש: גיוסי החוב של האוצר האמריקאי שואבים את הנזילות מהמערכת הבנקאית; מה זה אומר?
פדיון גבוה של איגרות חוב קצרות טווח שואב את הכסף משוק הריפו, והפד עלול להיתקל שוב בלחץ נזילות דומה לזה של 2019 - האם מתקרבים למשבר נזילות? ואיך זה עלול להשפיע על השווקים?
פדיון גבוה של איגרות חוב קצרות טווח שואב את הכסף משוק הריפו, והפדרל ריזרב עלול להיתקל שוב בלחץ נזילות דומה לזה של 2019. מאחורי הקלעים של שוק החוב האמריקאי מתרחש תהליך שקט אך משמעותי: תזרים המזומנים העודף, שנחסם בעבר באמצעות מתקן הריפו ההפוך (RRP) של הפדרל ריזרב, מתכווץ במהירות. במקומו, הכסף זורם לרכישת איגרות חוב קצרות טווח (T-Bills) שמנפיק משרד האוצר האמריקאי בקצב שיא. אם קצב הגיוסים הזה יימשך, השוק עלול להיתקל במחסור במזומן כבר בטווח הקצר - תופעה שעלולה להשפיע על הריביות וליצור לחץ על השווקים הפיננסיים.
מהו שוק הריפו ומדוע הוא קריטי לנזילות?
שוק הריפו (קיצור של Repurchase Agreement) הוא שוק פיננסי חיוני שבו מתבצעות עסקאות קצרות טווח, בדרך כלל ליום אחד או לכמה ימים, בהן צד אחד מוכר ניירות ערך (כגון איגרות חוב) לצד שני ומתחייב לקנות אותם חזרה במחיר גבוה יותר. למעשה, מדובר בהלוואה מאובטחת, שבה ניירות הערך משמשים כבטוחה. שוק זה מאפשר לבנקים, קרנות גידור וגופים מוסדיים אחרים לנהל את הנזילות שלהם ביעילות. ן הריפו ההפוך (RRP) של הפד הוא כלי שבו הבנק המרכזי מוכר ניירות ערך ומבטיח לקנות אותם חזרה, ובכך סופג נזילות עודפת מהמערכת כדי למנוע אינפלציה או בועות.
בנקודת השיא בדצמבר 2022, שימש מתקן ה-RRP של הפד כמעין מאגר עודף נזילות שבו הוזרמו כ-2.6 טריליון דולר על ידי יותר מ-100 גופים מוסדיים. אך לפי הנתונים העדכניים, נכון לאמצע אוגוסט 2025, נותרו בו פחות מ-30 מיליארד דולר - ירידה של יותר מ-98%. גם מספר הגופים המשתמשים בו ירד ל-14 בלבד, כפי שמעידים נתוני הפד האחרונים, שמראים כי השימוש במתקן ירד לרמות הנמוכות ביותר מאז אפריל 2021, עם צפי להתקרבות לאפס עד סוף אוגוסט.
הכסף עוזב את הפד - וזורם לאוצר: ההשפעה של מדיניות ההנפקות
מה שקורה בשטח זה השלכה ישירה של מדיניות ההנפקות של משרד האוצר האמריקאי: היקף ההנפקות של איגרות חוב קצרות טווח (T-Bills), שהן איגרות אוצר קצרות טווח (עד שנה) גדל. מדובר באג"ח שנמכרות בהנחה מהערך הנקוב שלהן ומחזירות את ההשקעה בפדיון. אלה נחשבות להשקעה סולידית במיוחד, "נזילה כמעט כמו מזומן", אך מציעות תשואה מעט גבוהה יותר מאשר במכשיר הריפו של הפד. זה הוביל את קרנות ההשקעה שמתמקדות בנכסים נזילים ובטוחים כמו T-Bills - להעדיף לרכוש אותן במקום להחנות כספים אצל הפד.
ביולי 2025 לבדו, רכישת ה-T-Bills נטו עמדה על כ-212 מיליארד דולר, כש-66% מהסכום נרכש על ידי קרנות כספיות, כך לפי ניתוח של ג'יי.פי מורגן. האוצר גם שבר שיאים בהנפקות: בתחילת אוגוסט הנפיק בו זמנית 100 מיליארד דולר של איגרות לחודש ועוד 85 מיליארד דולר לתקופה של שישה שבועות, כחלק ממגמה של הגדלת היקפי גיוסים כדי לבנות מאגר מזומנים של 500 מיליארד דולר. רבים מהמשקיעים מימנו זאת על חשבון כספים שהיו עד כה בריפו של הפד, מה שמאיץ את התרוקנות של ההשקעות בריפו.
