מנכ"ל ברן: "מצפים לגידול דו-ספרתי במהלך 2024 הן בפעילות והן ברווחים"
קבוצת ברן ברן 1.28% העוסקת במתן שירותים הנדסיים של ניהול וביצוע פרויקטים בתחומים שונים קיימה הבוקר שיחת משקיעים לסקירת הדוחות הכספיים שפרסמה בשבוע שעבר בהם רשמה בשנת 2023 כולה רווח נקי של 37.7 מיליון שקל על הכנסות של 680.7 מיליון שקל. ה-EBITDA ב-2023 הוכפל לעומת 2022 והסתכם ב-42.2 מיליון שקל.
מנכ"ל החברה איציק פרנק וסמנכ"ל הכספים תמיר שגיא התייחסו בשיחת המשקיעים לתוצאות הכספיות ולצפי קדימה ואמרו כי הם "מצפים לגידול דו-ספרתי במהלך 2024 הן בהיקפי הפעילות והן ברווחים". עוד הוסיף המנכ"ל פרנק ואמר כי "זה לא שיווקי להגיד אבל אין תחת השמש בברן - אנחנו רגועים לגבי הפוטנציאל שלנו להגדיל את הרווח בגלל הצבר הגדול". לחברה צבר הזמנות עדכני של מעל ל-1.4 מיליארד שקל כאשר פרנק אומר שהוא ימומש במהלך השנתיים הקרובות. מעבר לכך, פרנק מדגיש כי יש עוד 100 מיליון שקל מדי שנה של הזמנות שוטפות בישראל שלא נכללים בצבר.
במענה לשאלה לגבי הרווחיות הגולמית ענה סמנכ"ל הכספים תמיר שגיא כי "רווחיות גולמית של 15% היא אכן ריאלית אבל זה לא יהיה קל". עוד התייחסו בכייר החברה לפעילות שלה ברוסיה והדגישו כי בשלב זה הם אינם מזהים סיבה מסחרית לסגור את הפעילות אם כי היא אין מדובר בפעילות מהותית, אך הם ממשיכים לעקוב אחר ההתפתחויות במדינה. בסיום הדברים התייחס המנכ"ל פרנק לאפשרות כי ברן תחל לחלק דיבידנדים לבעלי המניות ואמר כי הגישה שלהם לכך היא חיובית אך הדבר טרם הוחלט.
מניית ברן קפצה ב-29% מתחילת השנה למחיר של 11.7 שקל ושווי שוק של 226.5 מיליון שקל.
תוצאות 2023 והרבעון הרביעי
ההכנסות ב-2023 הסתכמו כאמור ב-980.7 מיליון שקל בהשוואה להכנסות של 386.9 מיליון שקל ב-2022 - קפיצה של 75.9%. ההכנסות ברבעון הרביעי של 2023 הסתכמו ב-223.3 מיליון שקל לעומת הכנסות של 144.5 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2022 - עלייה של 54.5%.
- ברן מדווחת על זכייה בפרויקט EPC בכ-100 מיליון אירו
- הכנסות ברן ירדו ב-9% ל-165 מ' שקל; הרווח נחתך ב-55%; המניה צונחת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הגולמי ב-2023 הסתכם ב-87.6 מיליון שקל (כ-12.9% מההכנסות) לעומת רווח גולמי של 47.9 מיליון שקל (כ-12.4% מההכנסות) ב-2022. הרווח הגולמי ברבעון הרביעי של 2023 הסתכם ב-31.4 מיליון שקל (כ-14.1% מההכנסות) לעומת רווח גולמי של 19.8 מיליון שקל (כ-13.7% מההכנסות) ברבעון הרביעי של 2022.
הרווח התפעולי ב-2023 הסתכם ב-39.6 מיליון שקל לעומת רווח תפעולי של 20.2 מיליון שקל ב-2022 - זינוק של 95.5%. הרווח התפעולי ברבעון הרביעי של 2023 הסתכם ב-18.8 מיליון שקל לעומת רווח תפעולי של 7.8 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2022 - פי 2.4.
סרן סיימה את 2023 עם רווח נקי של 37.7 מיליון שקל בהשוואה לרווח נקי של 15.4 מיליון שקל ב-2022 - זינוק של פי 2.4. הרווח הנקי ברבעון הרביעי של 2023 הסתכם ב-14.2 מיליון שקל בהשוואה לרווח נקי של 7.8 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2022 - זינוק של 81.4%.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
ה-EBITDA ב-2023 הסתכם ב-42.2 מיליון שקל, כפול מ-2022. ה-EBITDA ברבעון הרביעי של 2023 הסתכם ב-13.2 מיליון שקל לעומת EBITDA של 8.4 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2022 - קפיצה של 57%.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
