פסימיות זהירה ותקווה שהחדשות הרעות כבר מגולמות בשוק
בשבועות האחרונים מירב תשומת הלב בשווקים מופנה לנתוני המאקרו ולהחלטות קובעי המדיניות בבנקים המרכזיים ובממשלות ברחבי העולם, אך בקרוב יופנה שוב לפחות חלק מהפוקוס לביצועי החברות עצמן עם היפתח עונת הדוחות לסיכום תוצאות הרבעון השני. הדוחות הצפויים בחודש הקרוב יתנו תמונה רחבה יותר של ההשפעה האמיתית של נתוני האינפלציה, הריבית, הסגרים בסין, מחירי הסחורות ובעיות שרשראות האספקה עליהם מדברים כה הרבה בזמן האחרון על ביצועי החברות עצמן. עד כמה זה באמת פוגע ומחלחל לכלכלה הריאלית, משפיע על התנהגות הצרכנים ועל רווחיות החברות. מלבד המספרים עצמם ידברו גם מנהלי החברות ויספרו לשוק על הציפיות להמשך ועל הפגיעה הצפויה או ההתאוששות המקווה במהלך הרבעון השלישי שאנו כבר בעיצומו. השינוי המשמעותי ביותר צפוי להיות בטון שישתקף משיחות הועידה אותן נוהגות החברות לעשות אחר הדוחות וכן מהתחזיות להמשך אותן הן נוהגות לספק, בהן יבואו לידי ביטוי החששות מכל הקשיים הכלכליים איתם מתמודדים החברות. אחד הנושאים שיתפסו תשומת לב הוא היכולת של החברות לגלגל את התייקרות התשומות לצרכנים. עד כה החברות עשו זאת די בהצלחה, ולכן דוחות הרבעון הראשון לא היו כה גרועות כמו שציפו, אך ספק אם כוח הקניה של הצרכנים נשאר יציב ברבעון השני לנוכח המשך ההתייקרויות במוצרי היסוד כמו דלק ומזון, והרבה פחות מכך ברבעון השלישי כשהאינפלציה הגבוהה, מעל 8% מזה מספר חודשים, ממשיכה להכות בכלכלה. גורם נוסף שעלול להעכיר את האווירה בשיחות הוועידה הוא עוצמתו של הדולר הפוגעת בחברות הבינלאומית. אינדקס הדולר מול סל מטבעות זרים עלה מתחילת השנה ב-9.5%. מכירות במטבעות אחרים אם כן שוות כעת פחות במונחים דולריים מה שיפגע בתוצאות החברות הבינלאומיות הנסחרות בארצות הברית. כך לדוגמה, אפל APPLE מסרה כי היא מצפה שהדולר החזק יפגע בצמיחה בהכנסות השנתיות ב-3%. גם חברות הביג טק שבעבר הובילו את השווקים ואף ידעו לחלץ אותם ממומנטום שלילי לא כיכבו ברבעון הקודם, וספק אם יוכלו להוביל למהפך ברבעון הנוכחי. החולשה בשוק הפרסום הדיגיטלי נמשכת וצפויה להשפיע גם ברבעון הנכוחי על מטא META PLATFORMS וגוגל GOOGLE וגם קצת על אמזון AMAZON , לה הכנסות שנתיות של מעל 30 מיליארד דולר מפרסום. מכירות המחשבים האישיים בירידה מה שעלול להשפיע על מיקרוסופט MICROSOFT (אם כי זו כבר פחות תלויה בסקטור הזה ממה שהייתה בעבר) וגם קצת על אפל. הסגרים בסין עלולים להשפיע במיוחד על אפל שתלויה במדינת הענק האסיאתית לצורך המשך צמיחה, ולבסוף המעבר חזרה לקניות פיזיות מקניות אונליין צפוי להשפיע לרעה על תוצאות אמזון. כל זאת מלבד הפגיעה הכללית עקב הפגיעה בצמיחה ברחבי העולם ובארצות הברית בפרט. ייתכן שהעוצמה של חברות הענק תסייע להן להציג גם הפעם תוצאות סבירות, אך לא כאלה שיגרמו לשינוי מגמה בשוק הרגיש. הבנקים אמורים לכאורה ליהנות מעליית הריבית ואינפלציה, יחד עם זאת החששות ממיתון עלולים להעיב על התוצאות באופן יחסי לחשש של מנהלי הבנקים. הבנקים הם אלו שמחליטים מתי לסווג חובות כבעיתייים או אבודים, וזה תלוי מאד בצורת הניתוח שלהם את נתוני המאקרו כלכלה ואת מצב השוק. במידה והבנקים יהיו חששנים במיוחד הרי שצפויים הפרשות גבוהות שיפגעו מאד בתוצאות הבנקים. על כל פנים, במצב של האטה בצמיחה ואף ירידה בתמ"ג קשה לראות את הישועה מגיעה גם מהסקטור הזה. יחד עם זאת ייתכן שלפחות חלק מהחדשות הרעות כבר מגולמת בשוק שירד בחדות מתחילת השנה. במקרה זה, דוחות שלא יהיו קטסטרופליים באופן מפתיע כבר לא יגררו תגובה חריפה מדי מהשוק. לסיכום, לא נראה שהתוצאות יוציאו את השוק מהדכדוך בו הוא נמצא מתחילת השנה. התחזית האופטימית יותר אליה יש לקוות היא שהם לא יגרמו להתרסקות השוק עם תוצאות בינוניות שהשוק כבר מגלם. התחזית הפסימית יותר הן שתוצאות הרבעון יאשרו את החששות שנובעות מנתוני המאקרו ויחזקו את המגמה השלילית.
- 5.אנונימי 08/07/2022 15:43הגב לתגובה זואחד מהם בטוח יקרה
- 4.שימשיכו היום כי נגמר המשבר מגולם (ל"ת)לילי 06/07/2022 16:09הגב לתגובה זו
- 3.איפה המנתחים הטכניים שלא נותנים סקירות (ל"ת)יששכר אורבך 06/07/2022 16:07הגב לתגובה זו
- 2.לא לפחד לקנות היום שעה יקר אחר כך אפל פייס (ל"ת)סמיר אל נסרי 06/07/2022 16:03הגב לתגובה זו
- 1.רמז עבה שהכל מאחורינו יאפשר לקנות הכל (ל"ת)ראטבן 06/07/2022 16:03הגב לתגובה זו
- אני הילד 14/07/2022 03:10הגב לתגובה זו"לסיכום, לא נראה שהתוצאות יוציאו את השוק מהדכדוך בו הוא נמצא מתחילת השנה. התחזית האופטימית יותר אליה יש לקוות היא שהם לא יגרמו להתרסקות השוק עם תוצאות בינוניות שהשוק כבר מגלם. התחזית הפסימית יותר הן שתוצאות הרבעון יאשרו את החששות שנובעות מנתוני המאקרו ויחזקו את המגמה השלילית." לא ברור למה לקרוא רק את הכותרת הפכה להיות תופעה כל כך נפוצה.
- רמז עבה??ממי?? לרנות הכל???התבלבלת קושקוש?? (ל"ת)האלו 06/07/2022 17:11הגב לתגובה זו
ליסה סו (AMD)למה AMD צונחת ב-6% ומה זה אומר על מניית אנבידיה?
על התחזית של AMD, השוואה בין AMD לאנבידיה, מה מכפילי הרווח של שתי החברות, ומה צפוי בשוק השבבים ל-AI בחודשים הקרובים?
AMD Advanced Micro Devices -6.42% מרשימה בדוחות הרבעון השני, אז למה המניה נופלת ב-6%? התשובה הקצרה היא - כגודל הציפיות גודל האכזבות. המניה זינקה בחודשים האחרונים, כשהאנליסטים והמשקיעים מצפים על רקע העלייה הזו לתוצאות ותחזיות טובות עוד יותר ממה שהיה בעבר, ונדגים - כשהמניה נסחרה ב-110-130דולר היא היתה "במחיר הוגן", ביחס לציפיות שלה. ואז הושק מעבד חדש, ואז יצאו הצהרות לגבי העוצמה של השבבים של AMD גם ביחס למובילת השוק אנביידה, והגיעו ראיונות עם ליסה סו, המנכ"לית של AMD, ונראה היה שהנה - מגיעה תחרות לאנבידיה.
לכולם ברור שאנבידיה NVIDIA Corp. 0.65% לא יכולה לשלוט לעד ב-90% מהשוק של שבבי ה-AI. תחרות ולקיחת נתח שוק תגיע, ו-AMD השנייה בשוק היא המועמדת. כך נבנו ציפיות ש-AMD הולכת לעשות את זה בזכות השבבים החדשים, אבל זה לא יכול להיות כל כך מהר - השוק מקדים את זמנו, לפעמים הוא גם מפספס.
ואז הגיעו התוצאות והחזירו את AMD למציאות. גם אם מוצרים טובים, קשה לקחת נתח שוק מגורילה. חוץ מזה, תחרות זה אומר שלא רק שהמוצרים צריכים להיות טובים ותחליפיים (ועדיין לא בטוח שהם מכל הבחינות שווים לאנבידיה שטוענת שהיתרון הוא עדיין שלה), הם צריכים להיות תחרותיים מאוד במחיר. כדי שחברת ענק "תהמר" על AMD ולא תלך עם הזרם ותרכוש אנבידיה היא צריכה להיות בטוחה שהמוצרים טובים וגם לחסוך באופן משמעותי. אחרת הסיכון עצום - יש תחרות ענקית על הבכורה בתחום ה-AI, כולם רוצים להגיע למקום הראשון וההשקעה היא לא הסיפור הגדול, כי הפירות יהיו גדולים. אז איזה קניין, טכנולוג, מנכ"ל, יחליט שהוא בניגוד לכל הענקיות הגדולות, לא קונה שבבים של אנבידיה אלא שבבי AMD. אם הוא ייכשל יצלבו אותו.
וכך התברר אתמול של-AMD יש כמובן מקום גדול לצמוח, אבל הדרך ארוכה מאוד. הנפילה במניה מגיעה כי המניה עתה מהר מדי על ציפיות אולי מוגזמות. צמיחה מואצת - תהיה. כיבוש שוק או לקיחת נתח שוק מאוד משמעותי - לאט ובהדרגה. רואים את זה בתחזיות - אנבידיה תצמח על פי תחזיות האנליסטים ב-27% בשנה הבאה. AMD ב-30% - ככה לא מגדילים נתח כשאתה מחזיק ב-4% והמובילה במעל 90%. לקחת נתח שוק זה לצמוח הרבה יותר כשאתה קטן. זה לא בתחזיות עדיין.
- AMD תעביר חלק מייצור השבבים לארה"ב
- למה ענקית השבבים קרסה ב-9% ומה זה אומר על אנבידיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהשוק עיכל את זה הגיעה נפילה במניית AMD. מנגד, מניית אנבידיה כמעט ללא שינוי. השוק מבין שתהיה השפעה עליה, אבל לא מידית. עם זאת, צריך לזכור שיש סיכוי טוב שזה יגיע, זוה יכול להגיע בפתאומיות. הטכנולוגיה מתקדמת במהירות, מלחמת המחירים תואץ, המתחרות יכולות לספק פתרונות טובים-חזקים והם יצמצמו את הפער. בהדרגה מעגל הרכישות יעלה והלקוחות יגוונו במוצרים נוספים - לא רק של אנבידיה. זה יקרה, אבל בינתיים לא רואים את זה בתחזיות.
דוחות ותחזית טובים ל-AMD; המניה מתקנת למטה
מכסים שבביםמתקפת המכסים נמשכת: 100% על שבבים למי שלא מעביר ייצור לארצות הברית
נושא המכסים לא יורד מהכותרות והפעם ייצור השבבים על המוקד עם מכסים של 100% על ייבוא שבבים לחברות שלא יעבירו ייצור לארצות הברית; החוזים העתידיים מסרבים להתרגש
מכסים נוספים הגיעו
סאגת המכסים טרם הסתיימה. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכס של כ-100% על מוליכים למחצה ושבבי מחשב המיובאים לארה"ב, אלא אם כן החברות נמצאות בתהליך של העברת ייצור לארצות הברית. כך אכן עושה אפל, שזינקה במסחר היום (ומוסיפה לטפס במסחר המאוחר) עקב ההסכמות שהשיגה עם הנשיא. טראמפ אכן הבהיר בהצהרתו כי חברות טכנולוגיה כמו אפל, המשקיעות בייצור אמריקאי, יזכו לפטור מהמכס החדש. "אנחנו נטיל מכסים של בערך 100% על שבבים ומוליכים למחצה". במידה והחברות יתחייבו לייצר בארצות הברית אך לא חעשן זאת לבסוף, המכסים יצטברו - "תצטרך לשלם את זה מאוחר יותר" אמר טראמפ. ההכרזה מגיעה ימים ספורים לפני תום המועד האחרון שהציב טראמפ להחלטות בנושאי מכסים, שיחול ביום חמישי השבוע. טראמפ לא ציין את תאריך החלת המכסים החדשים. חברת אפל הודיעה על התחייבות להשקעה נוספת בסך 100 מיליארד דולר בארה"ב, בנוסף להתחייבות קודמת של 500 מיליארד דולר. במסיבת עיתונאים בבית הלבן, עם מנכ"ל אפל טים קוק, שיבח טראמפ את ההשקעה החדשה וכינה אותה צעד משמעותי. "הם חוזרים הביתה", אמר טראמפ בהתייחסו לענקית הטכנולוגיה.
כיום, רוב מוחלט של השבבים מיוצר מחוץ לארצות הברית. כמה חברות כבר הודיעו על השקעה בהקמת מפעלים בארצות הברית, אך עד להשלמת הבנייה יקח עוד שנים ארוכות. בינתיים טראמפ צובר התחייבות להשקעות בארצות הברית בטריליונים. החוזים העתידיים לא מתרגשים מהמכסים החדשים ומטפסים בכ-0.2% במדדים המרכזיים לאחר העליות הנאות ביום המסחר האחרון. נראה שהשוק נהיה פשוט אדיש להודעות המכסים השונות שמשתנות חדשות לבקרים, בנוסף לכך שבינתיים לא נראית השפעה ממשית של המכסים שכבר הוטלו על ביצועי רוב החברות כשיותר מ-80% מחברות ה-SP500 שדיווחו עד כה היכו את התחזיות. מניות השבבים נסחרות בעליות קלות, מניית אנבידיה מטפסת בכ-0.6% ו-AMD מתקנת בכמעט אחוז את הירידות שלאחר הדוחות, ואינטל עולה ביותר מאחוז.
במקביל, טראמפ קיים את איומיו והטיל מכסי ענישה על הודו בגין רכישת נפט מרוסיה. הוא הודיע כי על יבוא מהודו יוטל מכס נוסף בשיעור של 25%, בנוסף למכס הקיים, ובכך יגיע סך המכסים על יבוא הודי ל-50%. המאמצים הדיפלומטיים סביב המלחמה באוקראינה נמשכים, כאשר שליחו המיוחד של טראמפ, סטיב ויטקוף, נפגש במוסקבה עם הנשיא פוטין. טראמפ הבהיר כי על רוסיה להגיע להסכם שלום עם אוקראינה בהקדם, אחרת היא תסתכן בסנקציות כלכליות חמורות. נראה שהוא מרים את הרף האיומים וגם עובר למעשים.
בתוך כך, מזכיר המדינה מרקו רוביו נפגש עם נשיאת שוויץ, קארין קלר-סאטר, שהגיעה במיוחד לוושינגטון בניסיון למנוע מכס של 39% שצפוי להיות מוטל על ארצה. קלר-סאטר אמרה לכתבים כי הפגישה הייתה "טובה מאוד" אך סירבה למסור פרטים נוספים.
- ההפתעה של טראמפ לשווייץ ביום העצמאות שלה: מכסים של 39%
- המכסים של טראמפ נכנסו לתוקף - כמה תשלם ישראל?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, סוכנות הידיעות היפנית קיודו דיווחה בשם פקידים אנונימיים בבית הלבן על כוונה להטלת מכסי תגמול נוספים בשיעור 15% על היבוא מיפן, בנוסף למכסים הקיימים. לידיעה הזו אין אישור ממקור מוסמך, אך היא צוטטה במספר אתרים מרכזיים כמו בלומברג ואחרים.
