טבע
צילום: istock

שוק האג"ח במסר ברור: תשואה של 9.2% על אגרות החוב של טבע

ברקע לאינספור חדשות שליליות, אגרות החוב של טבע נופלות. מבט על מבנה החוב של החברה מראה כי החברה צריכה למחזר חוב במטרה לצלוח את השנים הקרובות - זה לא יהיה פשוט בריבית הנוכחית
עמית נעם טל | (6)

הסיטואציה בטבע (סימול:TEVA), פעם חברת הדגל של הכלכלה הישראלית, ממשיכה להסתבך. ברקע לחולשה בשוקי הגנרי, שחיקה בהכנסות מהקופקסון ותביעות משפטיות רבות, תשואות האג"חים של החברה מתרסקות בימים האחרונים, ומעמידים בסימן שאלה גדול את יכולת החברה לשרת את חובותיה בשנים הקרובות. 

היקף החוב של החברה נכון לסוף הרבעון האחרון עומד על 28.6 מיליארד דולר, או 27.6 מיליארד דולר נטו, וזאת לעומת חוב 28.9 מיליארד דולר בתחילת 2019. התביעות האחרונות בפרשות משכבי הכאבים בארה"ב/תיאום המחירים צפוי לעלות בצורה משמעותית את החוב של החברה, והחברה תצטרך להתייחס לכך בדו"חות הקרובים. מבט על מבנה החוב של החברה מצביע כי היא תצטרך למחזר חוב של קרוב ל-8.6 מיליארד דולר עד 2021 לפי היחס הבא: עוד 0.3 מיליארד דולר ב-2019, 3.3 מיליארד דולר ב-2020, ועוד 4.95 מיליארד דולר ב-2021.

מבט על מבנה החוב של החברה מהדו"חות האחרונים

הריבית הממוצעת על אגרות החוב של החברה לתקופה הנ"ל עומדות הערב על בערך 6%-5.7%. חשוב לציין כי העלייה בתשואות האג"חים של החברה לתקופות הקצרות עלו כאשר במקביל שוק ה"אג"ח זבל" בעולם רשם עליות חדות מתחילת 2019, בעיקר בזכות העובדה כי ארה"ב נמנעה מלגייס דולרים בשוק, והצפי לתמריצים מצד הבנק המרכזיים. אם התסריט המסתמן כעת בשוקי המימון אכן יתגשם, טבע תצטרך להתמודד עם שוק מימון הרבה פחות סימפטי ברבעון האחרון של 2019. 

מרווחי ה-FRA/OIS לדצמבר הקרוב: שוק המימון מצביע על "שוק לחוץ" ברבעון האחרון של השנה

בטווח הארוך יותר, נראה כי המשקיעים כבר החלו לתמחר "תספורת" בחוב של החברה. תשואות האג"ח של החברה לסדרה שצפויה להיפרע ב-2028 מזנקות היום לרמה של 9.2%. 

תשואות האג"חים של טבע ל-2028: שוק האג"ח במסר מאוד ברור לגבי העתיד של החברה

 

אם נוסיף את העובדה כי ארה"ב בדרך לבחירות בשנה הבאה, כאשר מחירי התרופות צפויים להיות במוקד, נראה הערב כי החברה זקוקה ל"נס פיננסי" על מנת לעבור בהצלחה את השנים הקרובות. 

טבע ממשיכה להסתבך - רשות ההגבלים טוענת שטבע קיבלה "שוחד" מחברת התרופות אנדו

האם טבע תוכל לעמוד בהתחייבויותיה? כתבה ממאי האחרון

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    עמירם 05/08/2019 23:08
    הגב לתגובה זו
    המנהלים הבכירים ולברי הדירקטוריון הם שהובילו חברה מוצלחת לעברי פי פחת ואיתם יש למצות את הדין על רשלנות והזנחה של תפקידם. קיבלו סכומים גבוהים ביותר וקיבלו החלטות שאפילו סטודנט לכלכה שנה א ללא נסיון ניהולי לא היה מקבל. חבורה זו צריכה לתת את הדין - זה כבר לא יציל את "טבע" אבל אולי יהווה תמרור אזהרה למנהלים ודירקטורים ויחייב אותם ליתר תשומת לב בעתיד.
  • 2.
    שמוליק 23/07/2019 23:38
    הגב לתגובה זו
    החברה עם 2 מיליארד מזומן בקופה מספיק לשלם כולל 2020. עד אז אלוהים גדול. שתי התרופות אמורות להמריא. עד 2028 זה בכלל לא רלוונטי. אין לדעת מה יהיה בכלל בעולם.
  • 1.
    הצעניש 23/07/2019 19:20
    הגב לתגובה זו
    כל המנכ"לים שהיו למיניהם בלעו את המיליארדים של החבר והיום החברה והמניה מתבוססים בדמם , לזה קוראים מוות קליני עם פרפור חדרים לקראת מוות סופי , אין נסים ולא יהיו נסים , מי ישקיע בחברה כזו שיש לה חובות במיליארדים ואלפי טביעות משפתיות בפתח הדלת לבית משפט . המניה היית בזמנו ספינת הדגל של ישראל והיום היא ספינת הזבל של ישראל .
  • חיים 23/07/2019 23:42
    הגב לתגובה זו
    או פתח שורט
  • ניתוח מדהים! המגיב איש מקצוע מן המעלה הראשונה (ל"ת)
    ברנר 23/07/2019 22:03
    הגב לתגובה זו
  • מה לגבי שנתיים קדימה? (ל"ת)
    שימי 23/07/2019 21:02
    הגב לתגובה זו

סגירה צורמת בארה"ב: גלי ההדף מאירופה הכו בעוצמה - הנאסד"ק צלל 4.1%

ה-Brexit הכה בוול סטריט כאשר לקראת הסיום הלחץ גבר. ותראו את ההתרסקות במניות הבנקים 
איתן יונסי |
נושאים בכתבה וול סטריט
גלי ההדף ללא ספק הכו בוול סטריט. הבורסות בארה"ב סגרו בנפילה ואם בתחילת המסחר עוד נראה היה שהסוחרים בניו יורק פחות מתרגשים מה'ברקזיט' וה-S&P500 מסתפק בירידות של 1.9%, אז עד לסיום המגמה השלילית החריפה והמדד סגר במינוס 3.6% כאשר הנאסדא"ק סגר במינוס 4.1%.צריך להגיד שהנפילות באו אחרי ימי של עליות שערים כאשר המשקיעים העריכו שאזרחי בריטניה יבחרו להישאר באיחוד, ההערכות הללו התברר כמוטעות - ולכן התגובה הייתה קשה. בהסתכלות שבועית, הנאסד"ק איבד כמעט 2% (וממשיך להציג את תשואת החסר אל מול שני המדדים האחרים מתחילת השנה). ה-S&P 500 איבד 1.7% והדאו ג'ונס איבד 1.5%. מדדי וול סטריט דאו ג'ונס 0.52% S&P 500 1.29% נאסד"ק 2.01% את הירידות הובילו מניות הבנקים בארה"ב ספגו אש לאחר משאל העם כאשר ג'י פי מורגן איבדה 7%, בנק אוף אמריקה צללה 7%, גולדמן זאקס איבדה 7%, סיטי במינוס 9.3%. מוקדם יותר התבטא יו"ר הבנק המרכזי לשעבר אלן גרינספן באומרו כי התקופה הנוכחית היא הגרועה ביותר הזכורה לו בתקופת שירותו הציבורית. לדבריו התקופה הנוכחית אף גרועה יותר מהירידות בשווקים שחלו באוקטובר 1987. דאז הדאו ג'ונס קרס בשיעור של 23%.  המרוויחים הגדולים נכון לכרגע הם מדד הפחד שטס כמעט 40% וניתן להניח שחלק מהמשקיעים שהיו סקפטים לקראת משאל העם הצטיידו במדד זה. גם הזהב אשר מהווה השקעה אלטרנטיבית למניות, מזנק בשעה זו ביותר מ-5% למחיר של 1,327.5 לאונקיה.  נזכיר כי בשבוע שעבר, נגידת הפדרל ריזרב האמריקני, ג'נט יילן, אמרה כי ליציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי עלולות להיות השלכות משמעותיות, בין היתר גם על כלכלת ארה"ב. בהחלטת הריבית האחרונה, שכאמור יילן הותירה את הריבית ללא שינוי, ציינה כי אחת מהסיבות להשארת הריבית על כנה הינה חוסר הוודאות העולה ממשאל העם בבריטניה. מתוך כך, עולה האפשרות כי הפד' מתכונן להעלאת ריבית בודדת במהלך השנה. בשעה 20:00 פורסם סקר בייקר יו שהצביע על סגירה מחודשת של אסדות נפט מפיקות בארה"ב. הכמות השבועית חזרה לרדת לאחר שלושה שבועות רצופים של עלייה במספר האסדות המפיקות האמריקניות. מחיר הנפט ירד כמעט 5% למחיר של 47.8 דולר.