מתחילים לסקר את ביוליין עם המלצת "קנייה" ופרמייה של 60%

מחירה של מניית ביוליין צפוי לזנק בכ-60% ל-4 דולר, כך מעריך האנליסט רוברט הזיאט מבית ההשקעות רות' קפיטל פרטנרס שמתחיל לסקר את המנייה עם המלצת "קנייה". המניה הדואלית שסגרה אתמול בניו יורק ברמה של 2.48 דולר זינקה בבורסה בת"א ב-8%.

בשבוע שעבר התראיינה מנכ"לית החברה, ד"ר כנרת סויצקי ב-Bizportal וציינה ששני המוצרים המובילים של החברה נמצאים בשלב של "פוטנציאל להיות שוברי קופות". צפו בראיון

הפיתוחים המתקדמים ביותר של החברה הם: BL-2010, שמהווה פיתוח תרופת מקור לטיפול בסכיזופרניה שמצויה בשלב הניסויים השני, וה-BL-1040, וההתקן הרפואי לטיפול בחולי לב. אך לחברה צנרת של עוד 5 תרופות שעשויות להיות הצלחה מסחרית וכ-25 חברות בשלבים מוקדמים יותר.

האנליסט מציין את המודל העסקי היעיל של ביוליין ואמר "ביוליין היא חברה המתמקדת ביצירת והעלאת ערך בנקודה המתוקה של הפיתוח הרפואי: מהשלב הפרה קליני ועד לשלב השני של הניסויים/ שלב הוכחת הקונספט. היא מקבלת את נכסיה מהאקדמיה וממכוני ממחקר, מפתחת אותם, ואז מוכרת את זכויות הרישיון לשימוש בנכסיה לגופים גדולים יותר, שעוסקים בפיתוח תרופות".

התקדמות והצלחות

תחת הכותרת "התקדמות והצלחות", מצביע האנליסט על כך שביוליין מימשה כבר מכירה של 2 זכויות לרישיונות משמעותיים. הראשון הוא ה-BL1040 שזכויות הרישוי לו ניתנו לחברת Ikaria בתמורה ל-282 מיליון דולר שיועברו לחברה באבני דרך שונות בחיי המוצר, בנוסף על תמלוגים בסך 11%-15%.

בעבור ה-BL1020 המיועדת לטיפול בסכיזופרניה היתה צפויה ביוליין לקבל מחברת Cypress, שלה ניתנו הרשיונות המקוריים, כ-335 מיליון דולר באבני דרך שונות בנוסף על תמלוגים בסביבות ה-15%. ביוליין כבר קיבלה בעבור רשיון זה מקדמה של 30 מיליון דולר, אותה דרשה להשאיר בידיה לאחר ש-Cypress נמכרה בעבור תמלוגיה, מה שגרם לביטול הסכם המסחור ביניהן שהזכויות עליו חזרו לידי ביוליין.

תכונות של בלוקבאסטר

"אנו מצפים מהחברה למצוא פרטנר חדש להסכם מסחור לאחר שיסתיים שלב הניסוי הקליני השני שמתקיים כעת, אשר בוחן את היכולת של התרופה להביא לשיפור הקוגניציה בחולי סכיזופרניה, תכונה שעשויה להוביל את התרופה להיות בעלת תכונות של בלוקבאסטר" כתב האנליסט של רות' קפיטל בהמלצתו הראשונה לקניית המניה. האנליסט גם מציין את את התרופות האחרות המצויות בצנרת של ביוליין כדוגמאת ה-BL-1021 לטיפול בכאבים נטורופאתיים, שתהיה גם היא בקרוב בשלב בו תוכל לבצע את השינוי. כך שמספר הסכמי המסחור שצפויה לחתום החברה בקרוב צפויים לייצר לה הכנסות בשווי של 50 מיליון דולר בשנת 2013. הכדאיות הפיננסית שרואה האנליסט למניה נובעת מכך שביוליין לא לוקחת חלק בשלבים היקרים יותר של הניסוי, אלא מעדיפה למסחר את הפעילות הזו, כך שעלויות המחקר ופיתוח שלה נמוך יותר, וחלקו גם ממומן באמצעות קרנות ממשלתיות. מה עוד שמבנה החברה יוצר יתרונות מסוי שעוזרים לה בשורה התחתונה.

ברות' קפיטל החליטו לבחון את שווין של ה-ADS (ני"ע הסחירים של ביוליין שנסחרים ביחס של 1:10 למניה) של ביוליין תוך שימוש במתודולוגיית ה-risk-weighted NPV אשר כולל את הערך של התרופות השונות של החברה ומגיע בסה"כ ל-4 דולר למניה, מהם 1.75 דולר מיוחסים ל-BL-1020 ו-0.89 דולר ל-BL-1040 והיתרה טמונה בשאר נכסיה.