שראל: "השקל נמצא קרוב לנקודת איזון והדולר דווקא צפוי להתחזק מול האירו"
הכלכלן הראשי של בית ההשקעות הראל, ד"ר מיכאל שראל התייחס להודעת יו"ר הפדרל ריזרב כי הריבית בארה"ב תיוותר ברמתה האפסית עד סוף שנת 2014. הודעה זו הובילה אמש לזינוק בשוק המניות בוול סטריט ולהיחלשות של הדולר.
ד"ר שראל אמר ל-Bizportal כי צריך להסתכל על שלושה דברים שקרו אתמול: הראשון הוא הורדת תחזית הצמיחה במידה קלה ובמקביל הורדת ציפיות האינפלציה במידה קלה - מה שמאפשר לפד להמשיך את מדיניותו המרחיבה. הדבר השני הוא הארכת טווח הזמן שמתכוון הפד' להותיר את הריבית ברמה האפסית עד סוף 2014 לעומת תחזית קודמת לכך שהריבית תחל לעלות כבר בשנת 2013. והדבר השלישי שיש לשים אליו לב לדברי ד"ר שראל הוא פרסום לראשונה של תחזיות מפורטות של כל 17 חברי מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב שמהם עולה כי מרבית נשיאי הפד העריכו כי הריבית לא תעלה לפני 2014 והיו גם מי שציפו לתחילת העלאות רק ב-2015. גם מי שצופה העלאה אינו צופה כי העלייה תהיה חדה.
"מה שהפתיע את שוק המניות לטובה והחליש את הדולר בשיעור חד, הוא שבשוק לא ציפו שהמדיניות המרחיבה של הפד' תימשך כל כך הרבה זמן. נזכיר כי סביבת הריבית האפסית בארה"ב נמשכת כבר יותר מ-3 שנים. זה הפתיע את השווקים כי לא ציפו שהתקופה תהיה כל כך ממושכת, "אינפלציה נמוכה וריבית נמוכה טובות לשוק המניות ולכן ראינו את וול סטריט עולה".
למרות שראינו חולשה בשערו של הדולר אתמול שראל מעריך כי במהלך התקופה הקרובה האירו הוא זה שצריך להיחלש כנגד הדולר, גם בלי קשר להודעה אתמול. זאת בשל משבר החובות שמצריך את אירופה לבצע גם הידוק וריסון פיסקאלי. האילוצים האלו מחייבים את הבנק האירופי המרכזי גם כן להמשיך במדיניות מוניטרית מרחיבה שבאה לידי ביטוי בריבית נמוכה.
שראל מדגיש כי "למרות שהריבית היא אפסית הרי שהאינפלציה נשארת בינתיים תחת שליטה ולכן הבנקים המרכזיים בארה"ב ובאירופה מרשים לעצמם לנקוט במדיניות מוניטרית כל כך מרחיבה, אם האינפלציה היתה עולה הסיפור היה אחר. אבל כרגע לא נראים לחצים אינפלציוניים וגם לא דיפלציוניים"
בהתייחסו לשוק המט"ח המקומי אמר שראל כי "השקל נמצא ברמה סבירה, ונסחר קרוב לנקודת האיזון. אם התחזית שלי תתממש שהאירו ייחלש כנגד הדולר. אנו צפויים לראות את הסל השקלי נסחר קרוב לרמה הנוכחית - כלומר השקל צפוי להתחזק כנגד האירו ולהחלש כנגד הדולר - אבל הצפי הוא לתגובה מתונה יחסית - אנחנו קרובים כיום לרמה של שיווי משקל".
הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
התחזקות המטבע המקומי נמשכת, ברקע ירידה בפרמיית הסיכון ואמון גובר בכלכלה המקומית למרות התחזיות לריבית נמוכה יותר
השקל ממשיך להתחזק גם היום ונסחר הבוקר מתחת ל-3.22 שקלים לדולר, הרמות הנמוכות ביותר מאז אפריל 2022. בכך נמשך רצף העליות המרשים של המטבע המקומי, שצבר תאוצה מאז תחילת המלחמה, אז חצה הדולר את רף ה-4 שקלים, רמה שלא נראתה מאז 2015.
ככל והתמונה
התבהרה, היציבות החלה לחזור לאיטה. פרמיית הסיכון של ישראל יורדת בהתמדה, בזכות רגיעה ביטחונית יחסית, חזרת החטופים והמשך הפסקת האש שמחזיקה מעמד למרות הפרות בצפון ובדרום, לצד החלטות חברות הדירוג להחזיר את תחזית ישראל מ"שלילית" ל"יציבה". גורמים אלה מחזקים את אמון
המשקיעים ומחזירים את ההון הזר לשוק המקומי.
גם הנתונים הכלכליים המקומיים תומכים במגמה: הכלכלה מפגינה עמידות, עם צמיחה חיובית, שוק עבודה חזק והמשך ירידה באינפלציה. בוול סטריט נרשמת רגיעה אחרי התנודתיות של השבועות האחרונים, והמוסדיים בישראל ממשיכים
למכור דולרים כדי לגדר את ההשקעות, מה שמוסיף ללחץ כלפי מטה על המטבע האמריקאי.
בנוסף, נתוני האוצר לחודש אוקטובר מצביעים על הפתעה חיובית: גביית המיסים השנה צפויה לשבור שיא של כ-520 מיליארד שקלים, הרבה מעל היעד התקציבי של 493 מיליארד. על פי ההערכות, הגירעון לשנת 2025 יעמוד סביב 5% בלבד, נמוך מהתחזית הרשמית של 5.2%. הגבייה הגבוהה מגיעה משילוב של שוק עבודה חזק, צמיחה בצריכה הפרטית, עלייה חדה בהכנסות משוק ההון, והמשך המאבק בהון השחור. הנתונים הללו מצביעים על חוסן כלכלי מובהק, שאף מאפשר לממשלה לממן את הוצאות הביטחון מבלי לפגוע ביציבות הפיסקלית. הפתעה חיובית באוצר: גביית המסים צפויה לשבור שיא עם 520 מיליארד שקל, הגירעון יהיה נמוך מהצפוי
- שער הדולר מזנק ב-0.7% ל-3.28; מה הסיבה ומה צופים הכלכלנים?
- שער הדולר עולה 0.6% על רקע הירידות בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה חושבים הכלכלנים?
בסקירות האחרונות של בתי ההשקעות ציינו כלכלנים כי רמת השער הנוכחית, קרי סביב 3.20-3.30 שקלים לדולר, משקפת מצב מאוזן יחסית. במזרחי טפחות ציינו שהייסוף הנוכחי חריג בכך שהוא התרחש במקביל לירידות בוול סטריט, מה שמעיד על השפעה מקומית מובהקת, בראש ובראשונה העלאת תחזית הדירוג. בלידר הוסיפו כי המוסדיים מכרו מט"ח בהיקפים גבוהים גם ברבעון הרביעי, לאחר מכירות של כמעט 15 מיליארד דולר ברבעונים הקודמים, מה שתומך בהתחזקות השקל. בבנק הפועלים הדגישו כי השקל החזק כבר מסייע למתן לחצי האינפלציה, ובמיטב מעריכים כי הוא אינו מהווה כיום מגבלה על יצואנים, בניגוד לעבר.
