שוק האג"ח האמריקני בשל לבצע "RESET"

שוק אג"ח החברות האמריקני מציג הערב כשל שוק ותמחור סיכונים לא הגיוני. תמחור מחדש בלתי נמנע לאור צעדי הבנקים המרכזיים, הקפיץ בשוקי האג"ח מתוח במיוחד
|
(6)
תנודתיות, צילום: Istock
בעוד הכותרות מסביב לעולם מתרכזות בעיקר בהתבטאויות של הנשיא טראמפ והסיכוי שהוא יפתח במלחמת סחר שתגרור לתוכה מדינות נוספות, המהלכים המשמעותיים מתרחשים בשוקי האג"ח, ובעיקר מצד הפד'. כפי שכתבנו בסופ"ש האחרון, כמעט כל תנודה בשווקים ניתן למצוא לה מקורות בשינוי פוזיציות של אחד הבנקים המרכזיים (לכתבה המלאה).
ובכן, נראה כי שוק אגרות החוב של החברות בארה"ב בשל לבצע "RESET" ולהתחיל לתמחר את שינוי המדיניות של הבנקים המרכזיים. אם נסתכל על הדירוגים בארה"ב נראה כי החברות בדירוג AAA בארה"ב התחילו להפנים לאחרונה את שינוי המדיניות של הפד', והתשואה זינקה בשבוע האחרון לרמה של 3.41%, רמה הגבוה ביותר מאז 2010.
התשואות על האג"ח לחברות בדירוג AAA: השוק מתמחר סיכון/שינוי מדיניות
הפרט שמפתיע הוא שהזינוק בתשואות האג"חים של החברות לא מורגש כמעט בדירוגים הנמוכים.המשקיעים בשוק עדיין מתמחרים את החברות המסוכנות יותר בדומה לתמחור שלפני מספר חודשים, ואין פיצוי לסיכון על קנייה של אג"ח מסוכן יותר.
התשואות בשוקי האג"ח בדירוגים נמוכים: אין תמחור סיכונים/ שינוי מדיניות כלל

למעשה מדובר בכשל שוק, שכן המשקיעים מתחילים לתמחר את הסיכון דווקא האגרות החוב הבטוחות ביותר, ונראה כי זה רק שאלה של זמן עד ששוק האג"ח בדירוג מסוכן יתחיל לחוות מכירות.
נזכיר כי ע"פ הבנק להסדרים בינלאומיים (סימול:BIS) כ-10.5% מהחברות בארה"ב מדורגות היום כחברות זומבי, כלומר חברה הקיימת עשר שנים ויותר, והיחס בין הרווח לפני מיסים להוצאות על החזרי הלוואות נמוך מאחד. כלומר חברה ששורדת רק בגלל יכולת מחזור החוב. המספר נכון להיום כפול מהמספר שהיה ב-2008 רגע לפני שהתחיל משבר הסאבפריים. תמחור מחדש של הסיכונים בשוק האג"ח, שנראה כרגע בלתי נמנע לאור הצעדים של הפד', עלול ליצור כדור שלג שגדול הרבה יותר ממשבר הסאב פריים.
מאזן הפד' נכון ליום רביעי שעבר: הפד' הולך על חבל דק, יוצר משבר בלתי נמנע:
תגובות לכתבה(6):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 6.
    אין מנוס מירידת ערכו של הדולר
    הברבור הירוק 10/03/2018 23:30
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למרות רצונו של טראפ להוריד את החוב הוא ממש ירד ואם כן אז אם הפד לא יקנה את האגח של עצמו אז הביקוש ירד והתשואה תעלה ואם ימשיך לקנות החוב לא ירד כך שבכל מקרה התשואה תעלה לכן כדאי למכור דולר כי הוא ימשיך להחלש וגם אגח כי ערכו ירד
    סגור
  • 5.
    יפיל את השוק (ל"ת)
    קוליקו 09/03/2018 10:26
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 4.
    רק שלמסוממים קשה להתעורר
    אתה צודק 08/03/2018 21:39
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הנפילה בדרך עדיף לברוח עם מה שיש ביד מלקוות לעוד פירורים ולהיות בפנים כשה...ליהמן הבא יתגלה.
    סגור
  • 3.
    מפחיד מתמיד (ל"ת)
    דן 08/03/2018 20:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    יש נתונים לגבי אותן 10% חברות זומבי?
    אלכס 08/03/2018 20:13
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למשל גרף עוגה שמראה מה השווי הממוצע שלהן והחלק היחסי של כל שווי מסך ה-10%?
    סגור
  • 1.
    ד"ר ניר(איצ 100)
    לחבר עמית 08/03/2018 19:42
    הגב לתגובה זו
    5 0
    אציין פעם נוספת בהמשך לפרופ' אבירם שלנו שהכתבות שלך מעידות על הבנה עמוקה בחומר הספציפי וניראה בעליל שבכלל בכלכלות ובשווקים. תבורך. עלה והצלח.
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות