ועדת השוק הפתוח: תוכנית הרכישות תמשיך, "הובילה לצמיחה כלכלית"

כך עולה מהצהרת ועדת השוק הפתוח של הפדרל רזרב שפורסמה לפני זמן קצר. ברננקי: "נמשיך לקשר בין המשך תוכנית הרכישות למצב הכלכלי"
יואב כהן |

"ארה"ב צפויה לשוב לצמוח בצורה מתונה לאחר הפסקה במהלך השנה החולפת", כך עולה מהצהרת ועדת השוק הפתוח של הפדרל רזרב שפורסמה לפני זמן קצר.

עוד עולה מהצהרת הפד' כי תוכנית רכישת אג"ח מגובה משכנתאות בשווי 85 מיליארד דולר לחודש תמשיך, כאשר ועדת השוק הפתוח תשגיח על ההתפתחויות הכלכליות בחודשים הקרובים. תוכנית הרכישות תיפסק רק כאשר אם שוק העבודה יראה שיפור משמעותי.

על פי הערכות , אם הכלכלה תשתפר, הפד' עלול להאט או להפסיק את תוכנית הרכישות במהלך הרבעון הרביעי של 2013 או במהלך שלושת החודשים הראשונים של 2014.

בד בבד, הפד' הותיר את הריבית ללא שינוי ובשפל של 0-0.25%. נציין כי הטווח המדובר נשאר ללא שינוי במשך ארבעת השנים האחרונות. על פי הצהרת הפד', שיעור הריבית הנוכחי ישאר הטווח הנוכחי כל עוד שיעור האבטלה ישאר מעל ל-6.5% והאיפלציה נשארת כפי שהיא.

"אנחנו מוכנים לשנות את קצב הרכישות בהתאם לצורך"

לאחר פרסום הצהרת הועדה, יו"ר הפד', בן ברננקי, כינס מסיבת עיתונאים במהלכה אמר כי תוכנית הרכישות הובילה לצמיחה כלכלית ושהפד' ימשיך לקשר בין המצב של הכלכלה לבין המשך תוכנית הרכישות. "אנחנו מוכנים לשנות את קצב הרכישות בהתאם לצורך".

ברננקי הוסיף ואמר שהיה בועדה דיון לגבי העלויות לטווח הרחוק של תוכנית רכישת האג"חים, אבל ציין כי הועדה התחשבה יותר ביתרונות של התוכנית מאשר בחסרונות שלה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

מפחיד: האינדיקטור שחזה את מפולות 2000 ו-2007, שוב מתריע - צפו בגרף

רמת המינוף של המשקיעים בוול סטריט זינקה לשיא כל הזמנים בחודש פברואר, מה שצריך להדליק נורות אדומות לקראת נפילה אפשרית
ידידיה אפק |
אחד האינדיקטורים המעניינים ביותר מפני מפולת בשוק המניות האמריקני משמיע איתותי אזהרה. אנחנו מדברים על החוב השולי (Margin Debt), סך החוב שלקחו משקיעים על מנת לממן קניית מניות. סכום החוב השולי בשוק המניות בניו יורק עלה לשיא כל הזמנים בחודש פברואר האחרון, ומאז ירד כבר חודשיים ברצף. שלמה גרינברג, פרשן הבית של Bizportal וסוחר ותיק בוול סטריט, מסביר שה-Margin Debt הוא הסכום אותו חייבים משקיעים לברוקרים כשהם רוכשים מניות. השיטה בארה"ב שונה מאוד משוק ההון הישראלי - משקיע שרוצה לקנות מניית XYZ ישלם רק מחצית מהסכום, והברוקר ישלים לו את החצי השני, וכך נוצר המינוף. כאשר הסיכון בשוק עולה, הברוקרים מצמצמים את רמת המינוף שהם נותנים למשקיעים, וכך רמת החוב יורדת. מה זה אומר? בעבר סימנו פיקים כאלה ב'סך החוב השולי' התראה לפני מפולות בשוק המניות, כפי שניתן לראות בגרף הבא: גרסה דומה של הגרף הזה, בטווח ארוך יותר ובמונחים ריאלים (בניכוי אינפלציה), מופיעה כאן. מהנתונים עולה מספר אחד משמעותי - לאחר עלייה של 150% ב-Margin Debt מאז פברואר 2009 לסכום אסטרונומי של 465 מיליארד דולר, יתכן שהמשקיעים מצמצמים את המינוף - בחודשיים האחרונים ירד סך החוב בכ-6%. המידע שמתפרסם באתר NYSE על החוב השולי יוצא באיחור של מספר שבועות, כך ששינוי דרמטי בשיעור החוב לא ניכר באופן מיידי. עם זאת, כמו שציינו הירידה ברמת החוב מתחילה מספר חודשים לפני שמתחילה הירידה הגדולה בשוק המניות - כך קרה בשנת 2000 וב-2007. לפני כל אחת מהירידות האלו נרשם זינוק משמעותי בסך החוב השולי, זינוק דומה לזה שקרה בין אוגוסט 2013 לפברואר 2014, אז טיפס סך החוב ב-21%. האם זה אומר שהנפילה הגדולה עוד מעט כבר כאן? יתכן, אבל כנראה כדאי להמתין לפחות עוד חודש לפני שמקבלים החלטה, רק כדי לוודא שאכן מדובר בשינוי מגמה בשוק.