ניתוח: "החודשיים הכי טובים" בשוק המניות לפנינו, ה-S&P500 יגיע ל-1860 נק'

אם אפשר ללמוד משהו מההיסטוריה, הזמן להיכנס לשוק המניות הוא עכשיו, כך לפי ניתוח שערכו S&P ורשת בלומברג. הראלי הגדול במניות, שכבר הביא את מדד ה-S&P 500 לשיא כל הזמנים, צפוי לצבור תאוצה עד סוף השנה ולהרים את המדד לתשואה השנתית הגבוהה ביותר מאז 1997.

לפי הניתוח, שוק המניות עלה בחודשיים האחרונים של השנה ב-82% מהמקרים מאז 1928 בכל שנה בה עלה המדד המוביל לפחות 10% בעשרת החודשים הראשונים של השנה. בחודשים נובמבר ודצמבר בשנים אלו נרשמה עלייה חציונית של 6% במדד, שאם תחזור על עצמה השנה תביא לרמה היסטורית של 1,862 נקודות ב-S&P 500 עד סוף השנה, כלומר עלייה שנתית של 30%.

במקום למכור מניות כדי לצאת ברווח, משקיעים כמעט תמיד ממשיכים לקנות ברבעון האחרון של השנה, בציפיה שהראלי שהתחיל בעשרת החודשים הראשונים של השנה ימשך, אסטרטגים מסבירים. מאז שהחל השוק השורי ב-2009, מדד ה-S&P 500 נתן תשואה חיובית בנובמבר ודצמבר בכל שנה.

"צריך לשים לב למומנטום בשווקים, ובמיוחד בשנה הקלנדרית הזו", אמר לבלומברג ג'ף מורטימר, מנהל אסטרטגיית ההשקעות ב-BNY Mellon. "הלקוחות שואלים אותי: למה לא לממש רווחים עכשיו? התאוריה שלי היא שנוכל למכור גבוה יותר בשלב מאוחר יותר".

המדד המוביל הוסיף לערכו 23.6% מתחילת השנה עד כה, כש-447 מניות מתוך ה-500 הכלולות במדד עלו מתחילת השנה - השיעור הגבוה ביותר מאז 1990. 80% מהמניות במדד נסחרו בשבוע האחרון מעל ממוצע 50 הימים האחרונים, לפי נתוני בלומברג.

הפעם האחרונה שה-S&P 500 טיפס ככה בעשרת החודשים הראשונים של השנה היתה ב-1997, אז היה השוק בעיצומו של ראלי בו המדד הכפיל את ערכו פי 4 ב-8 שנים. באותה שנה עלה המדד עוד 6.1% בחודשיים האחרונים, ובכך השלים עלייה שנתית של 31%.

אבל לא כולם אופטימיים - "תחושה של בועה"

בניגוד לתחזית השורית הזו שמציגים בבלומברג, יש אחרים שדווקא מודאגים. פיטר גרנרי, מנהל תחום אסטרטגיית מניות בבנק הדני סקסו בנק, אמר בשבוע שעבר ש"יש תחושה של בועה בשוק המניות האמריקאי".

גרנרי מציין כי "לפני יומיים, כשמדד S&P עלה ב-0.6% על רקע פרסום נתון המכירות הקמעונאיות ומדד מחירי הבתים של שילר, "היתה זו הפעם הראשונה מזה שלוש שנים שהרגשתי שיש בשוק בועה. זה מאוד משמעותי מבחינתי, כי בסך הכל הייתי מאוד חיובי ביחס לשוקי המניות בשלוש השנים האחרונות. אבל הדברים משתנים ואני מאמין שהפדרל ריזרב החמיץ הזדמנות פז לצמצם את תוכנית ההקלה הכמותית שלו. מה שמתחיל להטריד אותי הוא מצב שבו מחירי המניות ממשיכים לעלות, ולא משנה איזה נתונים מתפרסמים".

רק לפני שבועיים פרסם הכלכלן הראשי של הבנק הדני, סטין ג'קובסון, . "הכלכלה העולמית נוסעת בלי דלק. צמיחת הכלכלה העולמית נמצאת בדרך להאטה, בין אם תימשך ההקלה הכמותית ובין אם לאו". לדברי ג'קובסון, "'סופה מושלמת' הולכת ומתגבשת באופק של הכלכלה הגלובלית. אלה דווקא חדשות טובות, היות שהדרך היחידה להפסיק את הניסוי המוניטרי חסר התקדים שמתנהל בעולם בימים אלה היא שהניסוי ייכשל".

ג'קובסון ציין שהוא מעריך כי נראה עליות בחודשיים האחרונים של השנה, אך ההמשך לא יהיה חיובי כל כך: "חולשת הכלכלה כפי שנצפית בחודש האחרון לא תבוא לידי ביטוי בשווקים לפני נובמבר או דצמבר. עם זאת, בהמשך הדרך, סביר להניח שבתחילת 2014, תגובת השווקים תיחלש, ככל שהפדרל ריזרב יאבד מהאמינות שלו".