חברות המחשוב הקוונטי ממשיכות למשוך כסף - אבל וול סטריט דורשת הוכחות

שוק המחשוב הקוונטי ממשיך למשוך הון ומשקיעים, גם אם הדרך לבשלות מסחרית עדיין ארוכה. בזמן שחלק מחברות הענף מתמודדות עם תנודתיות חריפה לאחר כניסתן לבורסה, חברות פרטיות ממשיכות לגייס כספים לפי שוויי שוק גבוהים וליהנות מתמיכה מצד גופים מוסדיים.

אחת מהן היא IQM הפינית, שהודיעה על הרחבת סבב הגיוס שלה בעקבות ביקוש מצד משקיעים. חברת הביטוח הפנסיוני אילמרינן, מהגופים המוסדיים הגדולים בפינלנד, הצטרפה להשקעה והגדילה את סך ההון שגייסה החברה ליותר מ־146 מיליון דולר. ההשקעה החדשה מעניקה ל-IQM שווי של כ־1.8 מיליארד דולר לפני הכסף החדש. החברה מתכננת להפוך לציבורית כבר ברבעון הבא באמצעות מיזוג עם חברת SPAC, מסלול שבו בחרו השנה גם כמה מחברות הקוונטים הבולטות בענף.

המהלך מגיע בתקופה שבה תחום המחשוב הקוונטי נהנה מחשיפה גוברת בשוק ההון. חברות כמו Infleqtion, Horizon Quantum ו-Xanadu Quantum Technologies כבר השלימו הנפקות באמצעות מיזוגים דומים, בניסיון לנצל את העניין הגובר בטכנולוגיה.

ההתלהבות אינה מתורגמת תמיד לביצועים יציבים בבורסה

הדוגמה הבולטת ביותר היא QuantinuumQuantinuum -1.76%  , שנחשבת לאחת החברות המתקדמות ביותר בתחום מבחינה טכנולוגית, אך התקשתה לשמור על המומנטום לאחר תחילת המסחר במניה. ביום הבכורה שלה זינקה המניה בעד כ-19%, אך בהמשך מחקה את מרבית העליות וסיימה את יום המסחר הראשון בעלייה מתונה בלבד. גם בימים שלאחר מכן נרשמה חולשה, אם כי בהמשך הצליחה המניה להתאושש חלקית.

חלק מהלחץ על המניה נבע גם מתזמון מאתגר. יום המסחר הראשון המלא שלה התרחש במקביל לפרסום נתוני תעסוקה חזקים בארה"ב ולמימושים רחבים במניות הטכנולוגיה, מה שהכביד על הסקטור כולו. למרות זאת, בהשוואה לחברות קוונטיות אחרות, Quantinuum דווקא הציגה עמידות יחסית. עובדה זו מחזקת את ההערכה כי החולשה הראשונית לא נבעה בהכרח מירידה באמון בטכנולוגיה עצמה.

מאחורי התנודתיות בשוק עומדת מציאות מוכרת למשקיעים בענף. מרבית חברות המחשוב הקוונטי עדיין אינן רווחיות, וחלקן נמצאות בשלב שבו ההכנסות המסחריות אינן מצליחות לכסות את הוצאות הפיתוח הגבוהות.

במקרה של Quantinuum, המשקיעים בחנו מקרוב את הדוחות הכספיים שפורסמו לקראת ההנפקה. החברה אמנם מייצרת הכנסות ממכירת חומרה, תוכנה ושירותים מקצועיים, אך ברבעון האחרון ההכנסות אף ירדו בעוד ההפסדים התרחבו. גם IQM צפויה להתמודד עם שאלות דומות לאחר שתגיע לבורסה. החברה כבר מוכרת מערכות ושירותים בתחום הקוונטי, אך המשקיעים צפויים להתמקד ביכולת שלה להפוך את הפעילות העסקית לרווחית לאורך זמן.

ההון ממשיך לזרום

לצד הספקנות, קשה להתעלם מהמשך זרימת ההון לענף. בחודש שעבר הודיעה ממשלת ארה"ב על השקעה של כ־2 מיליארד דולר בשרשרת האספקה המקומית של תעשיית הקוונטים, מהלך שנתפס כהבעת אמון משמעותית בפוטנציאל העתידי של התחום.

עבור החברות הפועלות בענף, התמיכה הממשלתית חשובה לא פחות מההשקעה הכספית עצמה. היא מספקת מסר שלפיו המחשוב הקוונטי נתפס כטכנולוגיה אסטרטגית בעלת חשיבות ארוכת טווח, גם אם היישומים המסחריים הרחבים עדיין נמצאים בשלבי התפתחות.

• די-ווייב קוונטום מתקרבת לממשל האמריקאי: המימון הפדרלי הופך לחלק מרכזי בסיפור
• קוונטינום מגדילה את ההנפקה ומכוונת לשווי של 14.3 מיליארד דולר

על רקע זה, IQM צפויה להגיע לשוק ציבורי שמפגין שילוב של התלהבות וזהירות. מצד אחד, משקיעים ממשיכים לחפש חשיפה לטכנולוגיות פורצות דרך. מצד שני, השוק דורש כיום יותר הוכחות עסקיות ופחות הבטחות עתידיות. הפער הזה צפוי להמשיך לאפיין את ענף הקוונטים בשנים הקרובות. החברות מגייסות לפי שוויי שוק גבוהים ומפתחות טכנולוגיות בעלות פוטנציאל משמעותי, אך המשקיעים עדיין מנסים להעריך מתי בדיוק יהפוך התחום מהימור טכנולוגי יקר לשוק מסחרי רחב ורווחי.