"נחכה ונראה": הפד' מעדיף להמתין מול איום האינפלציה מהמכסים
איום הסטגפלציה מכתיב זהירות במדיניות הריבית של הפד; בכירי הבנק המרכזי האמריקאי חוששים כי המכסים של טראמפ יגבילו את האפשרויות לפעולות עתידיות
פדרל ריזרב בעת נאומם באוניברסיטת סטנפורד ביום שישי, נציגים בכירים בבנק הפדרלי חזרו על ההודעה של פאוול והדגישו שקביעת המדיניות מצריכה זמן נוסף להבנת השלכות המכסים על הכלכלה. הפקידים תיארו מציאות מעורפלת, חסומה באי ודאויות מדיניות. הבנק המרכזי, לדבריהם, נמצא במצב של המתנה זהירה, תוך הכנה למצב שבו יידרשו לפעול כאשר ישפיע הנזק מהמכסים על הכלכלה.
אינפלציה קצרה או מתמשכת?
בת המאק, נשיאת הבנק הפדרלי של קליבלנד, מזהירה שמכסים הנכנסים לתוקף אחרי תקופה ממושכת של אינפלציה גבוהה לאחר מגפת הקורונה עלולים לעורר תגובה חזקה במיוחד. צרכנים ובעלי עסקים, לדבריה, עשויים "להגיב אחרת לאירוע הזה מאשר במצב אחר".
- הפער בין הפד האמריקאי לבנקים המרכזיים האחרים - בין מכסים, אינפלציה וצמיחה
- השבוע בוול סטריט - דוחות כספיים, דברי הפד' ומלחמת הסחר
נשיא הבנק הפדרלי של סנט לואיס, אלברטו מוסלם, התווה שני מסלולים אפשריים. מחד, האינפלציה הגבוהה יותר עשויה להיות קצרת מועד ומרוכזת בעיקר במחצית השנייה של 2025, כאשר חברות ישתמשו במלאי הקיים שלהן ויעבירו את העלויות הגבוהות יותר בהעלאות מחיר חד-פעמיות. מאידך, האינפלציה עלולה להיות יותר מתמשכת.
חוסר הוודאות הזה מותיר למקבלי ההחלטות במדיניות הכספית מעט אלטרנטיבות מלבד להתקדם בזהירות, במיוחד כשהם צריכים לאזן בין המנדט הכפול של תעסוקה מלאה ויציבות מחירים. האיום של סטגפלציה מסבך מאוד את המשימה הזו - העלאת ריבית עלולה לחנוק את הצמיחה והתעסוקה, הורדתה עלולה לגרום לספירלת אינפלציה.
- עלייתה ונפילתה של WeWork ואיך זה קשור להנפקת אמפא?
- אמזון עם הצצה לעולם התעסוקה פוסט AI
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
ההתפחויות בשווקים מעידות על סכנה
הנתונים הכלכליים עדיין לא הראו השפעה משמעותית מהמכסים, אבל הפקידים אומרים שהתפתחויות בשווקים מעידות על סכנה. ליסה קוק, חברת הנהלת הבנק הפדרלי, אמרה שהפרעות בסחר עלולות בקרוב להכביד על הפרודוקטיביות.קוק צופה "פגיעה בפרודוקטיביות
בטווח הקרוב הנובעת מהשינויים האחרונים במדיניות הסחר ומחוסר הוודאות הקשור לכך". ההשקעות כבר מצטמצמות, לדבריה, בעוד חברות דוחות תוכניות הוצאה גדולות וסופגות את העלויות הגדלות של חומרי גלם מיובאים.
ההאטה בפרודוקטיביות, מזהירה קוק, עלולה
להיות בעלת השלכות לטווח ארוך. מדיניות סחר פרוטקציוניסטית עלולה "להוביל באופן לא מכוון לסביבה פחות תחרותית, אם היא תתמוך בחברות פחות יעילות".
מצב כזה עלול לקשור את ידי הבנק הפדרלי עוד יותר. ירידה בפרודוקטיביות פירושה צמיחה פוטנציאלית
נמוכה יותר עם לחץ אינפלציוני גבוה יותר. אם מגמה זו תתבטא בנתונים הכלכליים, אמרה קוק, זה "עלול לגרום לי לתמוך בהשארת הריבית ברמה גבוהה יותר לזמן רב יותר".
