מעוז מתכונן לבאות: "המשקיעים צריכים לעשות שורט על השחרים הארוכים"

נגיד בנק ישראל, הפרופ' סטנלי פישר, הותיר אתומל את ריבית בנק ישראל ללא שינוי ברמה של 0.75% וזאת בפעם השניה ברציפות.

שלמה מעוז, הכלכלן הראשי של אקסלנס נשואה התייחס הבוקר בשיחה עם Bizportal למהלך של הנגיד ואמר כי "הסיבה היחידה לפיה פישר לא העלה את הריבית היא העובדה שאין ציפייה להעלאת ריבית בכלכלות הגדולות בעולם בעולם המערבי, כלומר באירופה וארה"ב. המשקיעים צריכים לדעת שהנגיד בונה כעת את האינפלציה של 2010. ב-12 החודשים הקרובים אני צופה אינפלציה של 4%-5%".

לדבריו של מעוז, "פישר נצמד למדיניות המוניטרית המונהגת בארה"ב למרות שהמצב בישראל כלל לא דומה למצב בארה"ב. בישראל אנחנו רואים ירידה באבטלה, גידול בפדיון המסחר והשירותים, עלייה בסעיף הדיור וכו' וזאת בעוד בארה"ב המגמה עדיין הפוכה"

בשורה התחתונה סבור מעוז שהמשקיעים צריכים להתחיל להיצמד בהדרגתיות לאפיקים הצמודים, "לא ביום אחד בגלל שעוד יהיו פה מדדים נמוכים בחודשים הקרובים אבל באופן כללי המשקיעים צריכים להתחיל לקצר את המח"מ באפיק הנומינלי (באפיק הלא צמוד). יותר מזה, יש כרגע פער לא סביר בין השחרים לבין האג"ח בארה"ב לתקופה של 10 שנים. הפער הממוצע בחודשים האחרונים עמד על 1.8% וכעת הפער עומד על בקושי 1.3% (השחר נסחר ב-4.88% והאג"ח האמריקני ב-3.54%). לפי כל חישוב שמרני וגם כשלוקחים בחשבון את ההנחה שהתשואה בארה"ב גבוהה בגלל ההנפקות הרבות שמבוצעות שם, המשקיעים בארץ צריכים לעשות עכשיו שורט על השחרים הארוכים - כי הפער הזה לא ישאר ויש כמובן גם את העלאות הריבית שצפויות לפגוע בשחרים הארוכים (איגרת חוב לא צמודה בריבית קבועה)."