כלל פיננסים: "נתוני סוף השבוע מעודדים ומחזקים את התחזיות להתאוששות כלכלית עוד השנה"
ביום חמישי דווח כי מספר המפוטרים בשבוע שהסתיים ב-14 ביוני עלה ואף יותר מהצפוי, שזה כמובן נתון רע שיכול ואף צריך להביא לירידות בשווקים אך יחד איתו דווח גם שסך מספר דורשי דמי האבטלה ירד בצורה משמעותית מ-681.6 אלף ל-668.7 אלף, לראשונה מאז ינואר, נתון שצריך לגרור עליות. המשקיעים התבלבלו מעט, בפתיחה ביום חמישי, ירדו המדדים בכ-0.3% ואז שינו את דעתם ועלו ב-1%, וכל זה תוך חצי שעה.
אמיר כהנוביץ', כלכלן מאקרו בכלל פיננסים, אומר בסקירה שפרסם היום, כי הנתון על ירידה במספר דורשי דמי אבטלה גבר והראה אומנם עוד מפטרים עובדים בסקטורים מסויימים אך גיוס העובדים בסקטורים אחרים גובר. וגם בשטח, חברות תעשייתיות בארה"ב מתכוננות לימים טובים יותר ומתחילות למשוך בחזרה עובדים.
יצרנית המתכות הגדולה בארה"ב, US. Steel Corp, הודיעה כי מגייסת בחזרה 800 עובדים על רקע צפי לעליית הביקושים. "למרות הירידה במספר דורשי הטבות אבטלה אנו מעריכים ששיעור האבטלה ימשיך לעלות אך לא הרבה יותר מעל-10%, מה שבהחלט מעיד שהמשבר קרוב לסיומו".
חצי שעה לאחר הפתיחה ביום חמישי פורסמו עוד שני נתוני מאקרו: מדד האינדיקטורים המקדימים, שהפתיע בעלייה של 1.2% לעומת צפי לעלייה מתונה יותר של 1%, העלייה החדה ביותר מאז דצמבר 2001, וסקר העסקים של הפד של פילדלפיה שהפתיע גם הוא לטובה עם עלייה ממינוס 22.6 נקודות במאי למינוס 2.2 ביוני, מה שמעיד על התמתנות חדה ביותר של ההתכווצות ושלב אולי אחרון לפני מעבר להתרחבות.
"מדד האינדיקטורים המקדימים, חשוב לזכור הוא לא אינדיקטור מקדים לשוק המניות אלא לצמיחה ושוק המניות הוא אחד ממרכיביו. לכן, בעייתי מאד להסתכל על הנתון כנתון חיובי בהקשר של שוק המניות. מלבד העלייה בשוק המניות, שכאמור תרמה לעליית המדד, תרמו לעלייה גם העלייה בכמות הכסף, במרווחי הריבית ובציפיות הצרכנים. דווקא נתוני ליבה של מאקרו בניהם שעות העבודה השבועיות, דרישות דמי האבטלה, הזמנות של הצרכנים המשיכו לרדת. בואו נקרא לנתון הזה בסה"כ חיובי אבל פחות ממה שהמספר מראה".
בנוגע לסקטור הבנקאות אומר כהנוביץ' כי "אם הייתם זקוקים לעוד הוכחה שהמערכת הבנקאית בארה"ב מתאוששת גם בלי "הזרמות החמצן" של הפד כעת מתברר ששלושה בכירים לשעבר במריל פנו לפני חודשיים לבנק אוף אמריקה בניסיון לרכוש בחזרה את החברה אך נדחו. ריבית הליבור, הריבית הבין-בנקאית, המשיכה לרדת בסוף השבוע ל-0.611%, והמרווח בינה לבין אג"ח ממשלתי לטווח דומה של 3 חודשים ירד לשפל מתחילת המשבר 0.44%, מה שמעיד על נזילות של כמעט שיגרה במערכת הבנקאית".
"עוד בנושא הליבור, האיגוד הבנקאי הבריטי עשוי להגדיל את מספר הבנקים שישתתפו ישירות במכרז על הריבית הבינבנקאית בכדי להגדיל את האמון בריבית שמשפיעה כיום על סכום של 360 טריליון דולר ברחבי העולם".
התשואות על אג"ח ממשלתיות אמריקאיות עלו ביום חמישי וירדו ביום שישי, אך בסך הכל סיימו את היומיים האחרונים של השבוע בעליית תשואות על רקע פרסומי המאקרו החיוביים שהחזירו משקיעים אל נכסים עם סיכון גבוה יותר ועל רקע הודעתו של משרד האוצר האמריקאי כי בכוונתו למכור השבוע אג"ח ממשלתיות לטווח הקצר והבינוני בהיקף כולל של 104 מיליארד דולר לטווח הבינוני ועוד 61 מיליארד דולר לטווח הקצר.
התשואה על אג"ח ממשלתי ל-10 שנים עלתה מ-3.688% ביום רביעי ל-3.78% ביום שישי. "נזכיר כי להערכתנו אג"ח ממשלתי מסוכן כיום יותר מאג"ח קונצרני בדירוגים גבוהים ביחס לתשואה שגלומה בו. הציפיות האינפלציוניות ל-10 שנים חזרו לעלות בסוף השבוע ועלו מ-1.77% לשנה ביום רביעי ל-1.93% ביום שישי. החוזים העתידיים על גובה הריבית בסוף השנה מגלמים השארת הריבית ברמתה הנוכחית בסבירות של 54.5%, הירידה בגובה הריבית הצפויה ממשיכה לפגוע בדולר בעולם, פגיעה שלהערכתנו תימשך", מציין כהנוביץ'.
לסיכום, אומר כהנוביץ', נתוני סוף השבוע מעודדים ומחזקים את התחזיות להתאוששות כלכלית עוד השנה. "נזכיר כי להערכתנו אנו צפויים לראות המשך עלייה בציפיות האינפלציוניות, למרות המשך ירידת מחירי הבתים ושיעורי האבטלה הגבוהים, ריבית קבועה עד לסוף השנה שעשויה להמשיך להחליש את הדולר, חזרה להעלאות ריבית אגרסיביות כבר בשנה הבאה, עליית תשואות ושחיקת ערך של אג"ח ממשלתיות ברחבי העולם".
