פועלים סהר על בריטיש ישראל: המניה אטרקטיבית במחיר הנוכחי, עם תשואת דיבידנד של 10%
מניות הנדל"ן המובילות בבורסה של תל-אביב, שרשמו בשנה האחרונה ירידות חדות (חלקן נפלו ב-80%90%) מתאוששות בשבועות האחרונים. אחת המניות שרשמו בשבועיים האחרונים התאוששות מרשימה היא בריטיש ישראל, שמחירה זינק מ-4 ל-5.50 שקלים.
כלכלני פועלים סהר פרסמו היום סקירה מעודכנת על המניה. האנליסטית לאה ברמן אמנם הורידה את מחיר היעד למניית בריטיש מ-14 ל-10 שקל אולם גם המחיר הזה גבוה בכ-82% ממחיר המניה בשוק.
ברמן מציינת כי הסיכון בענף בו פועלת בריטיש, קניונים ומרכזי מסחר, נמוך יחסית לשאר ענפי הנדל"ן. יחד עם זאת, עקב העמקת המיתון במשק צפויה הרעה במוסר התשלומים של השוכרים ומכאן עליה בהפרשה לחובות מסופקים. מנגד, בריטיש הקפידה לשמור על שכ"ד סביר (הנמדד כאחוז מהפדיון) בתקופות גאות ושגשוג במשק, מתוך מחשבה אסטרטגית "שבימים קשים" של מיתון לא תצטרך להפחית את שכר הדירה. בפועלים סהר מעריכים כי ברבעונים הקרובים תימשך הצמיחה ב – NOI של בריטיש ישראל בקצב מתון יחסית וזאת בהתבסס על חוזים חתומים והשקעות הנמצאות לקראת סיום. הצמיחה האורגנית החזויה לשנה הקרובה ב – NOI תנוע בטווח שבין 5% - 8%. מחיר המניה הנוכחי משקף למשקיעים תשואת דיבידנד שוטפת בשיעור של כ–10%.
ברמן מציינת כי בהתחשב בצפי להמשך צמיחה ב–FFO של החברה ובמשוואת יחסי סיכון סיכוי, עדיף להשקיע במנייה החברה על פני השקעה באג"ח.
בנוגע לעסקת טמרס אומרת ברמן כי שווי הנדל"ן להשקעה בספרי טמרס נראה הוגן וסביר. יתר על כן, לחברה הנרכשת איתנות פיננסית גבוהה במיוחד, כך שסך האיתנות הפיננסית של החברה הממוזגת יגדל. נציין כי לפני כשלושה שבועות דיווחה בריטיש ישראל כי תרכוש כל מניות טמרס נדל"ן תמורת 171 מיליון שקלים וכן תקצה מניות של החברה שיהוו לאחר הקצאתן כ-16.6% מהון בעלת ,aktive investment anslat. זבלודוביץ צפוי לרכוש מניות נוספות של בריטיש ישראל בהיקף של עד כ-23.5 מיליון שקלים.
בריטיש ציינה כי היא תממן את העסקה מהלוואה שתבקש מגורם בנקאי אשר תנאיה טרם סוכמו, ואשר תובטח בין היתר בנכסי טמרס. טמרס נדל"ן היא בעלת מלוא הזכויות בשני פארקים תעשייתיים ביוקנעם ובטירת הכרמל בשטח של כ-140 דונם ובשטח בנוי כולל של 87,000 מ"ר (הכולל גם כ-18,000מ"ר שטחי מסחר בטירת הכרמל). יתרת זכויות הבנייה הקיימות היא בהיקף של כ-55,000 מ"ר.
