כלכלני בית ההשקעות כלל פיננסים פרסמו היום סקירת מאקרו כלכלית מקיפה המסכמת את ההתרחשויות בשווקים ובכלכלות הריאליות בארץ ובעולם בשנה שעברה, וכוללת גם תחזיות לשנת 2009.

בכלל אומרים כי המשבר הריאלי רחוק מלהסתיים ובהערכות האופטימיות ביותר נתחיל לראות התאוששות מסוימת רק ברבעון השלישי -רביעי של

השנה. עם זאת, חשוב לציין שממוצע התחזיות מעריך שהמשק האמריקאי יחלץ מהמשבר בו הוא נתון לא לפני אמצע 2010 , ובעקבותיו נראה התאוששות מאוחרת יותר בשאר המדינות המפותחות. ( שוקי ההון מגיבים לרוב כשנים-שלושה רבעונים לפני המפנה הריאלי ולכן קיים סיכוי כי אנו נהיה עדים כבר במרוצת 2009 למפנה כזה).

"למרות סיכוי זה, שלא ניתן לשלול אותו, על פי ההיסטוריה של מחזורים כלכליים קיים גם תרחיש סביר ביותר כי במהלך 2009 נראה עוד גל ירידות אחד לפחות, גל ירידות שיגלם את הנזקים הבלתי צפויים של המשבר שנלווים לנזקים הצפויים".

"בהנחה שלא נצליח להצביע על נקודת מפנה מדויקת, אנו מאמינים כי רמות המחירים היום נמוכות דיין ומגלמות כבר כעת פאניקה ואובדן רווחים עצום לחברות ולכן נקודת תחתית סביר שאינה רחוקה מדי. בשלבי הנפילה של אבני הדומינו בכלכלה, כפי שהוצגו גם בסקירה הנוכחית, ולפי תיאוריות המחזור הכלכלי סביר כי אנו נמצאים כבר כעת בשלב מתקדם לאחר שחווינו נפילות חדות בשווי הנדל"ן, בבנקים הגדולים, בחברות ובשווי חובן".

בנוגע לשוקי המניות נוטים בכלל פיננסים לחזור ולהמליץ על השקעה במדינות בעלות שיעור חיסכון גדול ובעלות מנועי צמיחה חזקים . נזכיר, כי רגע לפני פרוץ המשבר משקיעים רבים האמינו שפספסו את הזדמנות ההשקעה במדינות מתעוררות ולהפתעתם הרבה מחירי שווקים רבים חזרו במהלך השנה כמה שנים לאחור. אמנם, אין רווח ללא סיכון אך "הנפילה החדה בשווי החברות בעולם ובריחת המשקיעים לאפיקי השקעה בטוחים יצרו הזדמנות שנייה להשקעה אטרקטיבית במדינות כדוגמת סין".

הצד השני של המטבע הוא האג"ח הממשלתי בעולם שהבריחה אליהן הביא לעליית מחירן. כמו כן, מציינים בכלל פיננסים כי יתכן שאי הוודאות בעולם תביא להמשך עליית המחירים וירידת התשואות באפיק זה . יש לזכור שלמרות שהאפיק הממשלתי לכאורה נראה בטוח סיכוני המדינות עלו משמעותית בעקבות המשבר, ההכנסות יקטנו בשל ירידה בתקבולי המיסים וההוצאות יגדלו בשל הרחבות פיסקליות לעידוד הצמיחה, ולכן קיים בו סיכון להפסדי הון. במיוחד אם יתממש תרחיש קיצוני של פשיטת רגל של מדינה שנתפסת כיום כבטוחה.

כלכלת ישראל: הריבית תרד ל-1% בחודשים הקרובים

בנוגע לישראל אומרים בכלל פיננסים כי "התוצר הישראלי ירשום במהלך שנת 2009 שיעורי צמיחה שליליים ובין היתר על בסיס ההנחה שההתאוששות האמיתית במשק האמריקאי תתרחש במהלך 2010 , כאשר התרומה למשק הישראלי ממפנה חיובי זה לא תבוא לידי ביטוי לפני כן. שיעור

האבטלה הממוצע בשנת 2009 יטפס לכ-6.8%".

בנוגע לאינפלציה מציינים בכלל כי ההאטה במשק, יחד עם השפעת ירידות מחירי הסחורות, צפויים לגרום לירידה משמעותית בסביבת האינפלציה בשנת 2009 . מדד המחירים לצרכן יישאר ללא שינוי במהלך שנת 2009 (אינפלציה אפסית), כאשר ברבעון הראשון צפויה ירידות מחירים בגובה של כ- 1% ובשאר השנה עליות מחירים קלות.

על רקע הירידה החדה בקצב האינפלציה והמשבר במשק הריאלי, מגמת הפחתות הריבית של בנק ישראל צפויה להמשיך בחודשים הראשונים של

2009 , כך שהריבית תגיע לרמה של 1% . במהלך המחצית השנייה של השנה מעריכים בכלל פיננסים כי בבנק ישראל יעברו למגמה של העלאות ריבית, בדומה לצפוי בארה"ב.

בנוגע לשוק האג"ח אומרים בכלל כי "עם הציפיות לפיזור ערפל אי-הוודאות במהלך 2009 , אנו מעריכים כי שנאת הסיכון של המשקיעים תקטן בצורה