כלל פיננסים: נוצרו הזדמנויות בשוק האג"ח הקונצרניות, למשקיעי הטווח הארוך
בעקבות פרסום מדד חודש אוקטובר ביום שישי, שרשם עליה מתונה של 0.1%, מעדכנים בבית ההשקעות כלל פיננסים את תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים ובמקביל מפרסמים הערכות והמלצות לגבי שווקי המניות והאג"ח.
בנוגע לאינפלציה מציין כלכלן המאקרו של כלל פיננסים, אורי גרינפלד כי ירידת מחירי הסחורות וכניסת המשק להאטה יתרמו לירידה בסביבה האינפלציונית במשק. מדד חודש נובמבר צפוי לרשום ירידה של 0.1% על רקע ההורדה החדה במחירי הדלקים, בשיעור של 13.5%. בנוסף ירדו מחירי הטיסות והתחבורה. ב-12 החודשים הקרובים צפויה רמת האינפלציה לעמוד על כ-1.8% ובשנת 2009 יעלו המחירים בשיעור דומה.
בנוגע לריבית אומר גרינפלד כי הורדת הריבית המפתיעה של בנק ישראל בשבוע שעבר לוותה בהצהרה כי בנק ישראל אינו חושש יותר מהאינפלציה בפועל וכי הוא מאמין, כמו רוב השוק, כי סביבת האינפלציה בדרכה ליעד הממשלתי.
"בהינתן ההאטה הצפויה בביקושים המקומיים במשק, בהשפעת ההאטה הגלובלית, וירידת מחירי הסחורות, אנו מעריכים כי אכן תתכנס האינפלציה לתחום היעד לקראת מחצית 2009. הודעות הפיטורים הרבות שפורסמו בשבועות האחרונים מלמדות על האצה בירידה בביקושים המקומיים אשר מוסיפה לחץ להורדת מחירים. הציפיות להמשך הורדות הריבית בעולם גוררות ציפיות להורדה דומה בישראל".
בכלל מאמינים כי בהסתברות של 60% בנק ישראל יוריד את הריבית ב-0.25% ובהסתברות של 40% ישאיר את הריבית על כנה בסוף החודש. בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ברמה נמוכה גם לתוך שנת 2009 וכי ריבית בנק ישראל תגיע לרמה של 3.25% בסוף השנה הבאה.
בנוגע לשוק האג"ח הקונצרני, שסבל בימים האחרונים מהתחדשות הנפילות, אומרים בכלל כי ההתרחשויות האחרונות בשוק יצרו הזדמנויות למשקיע בעל אורך רוח המוכן להחזיק אג"ח לפדיון. ישנן אג"ח אשר סבלו מהסנטימנט השלילי בשוק ומהפדיונות של קרנות הנאמנות וקופות הגמל וזאת על אף חוסנן הכלכלי של הפירמות. בחירה מושכלת וזהירה של חברות בעלות סיכון מינימאלי אשר אינן ממונפות בצורה חריגה יכולה להניב תשואות גבוהות לאורך זמן. לכן, ממליצים בכלל פיננסים למחזיקים באג"ח קונצרני "להמשיך ולטייב את תיקם. יחד עם זאת, המשך הלחץ בסקטור האשראי עלול תנודתיות באפיק זה בטווח הקצר ולכן על המשקיע בו לנהוג בסבלנות".
באפיק הממשלתי השקלי מומלצת אחזקה של 40% באפיק השקלי במח"מ של 4.5 שנים ואילו באפיק הצמוד מומלץ על אחזקה של 55% באפיק במח"מ של 5.5 שנים.
בלידר שוקי הון מציינים בסקירה השבועית כי "לא ברור אם האוצר מתכנן לעדכן את תחזית הצמיחה לשנת 2009 מ-3.5% לכיוון 2%. הגירעון התקציבי בשנה הבאה יגיע לכ-4.5% תוצר. בכל מקרה, בשנת 2009 האוצר צפוי להגדיל באופן משמעותי את הגיוסים".
עוד אומרים בלידר כי המדד הנמוך יחסית באוקטובר, המשך ירידה במחירי הדלק בעולם, ירידה במחירי החשמל בישראל, וציפייה למדדים שליליים קדימה תומכים באפיקים השקליים. ציפיות האינפלציה בשוק האג"ח מגלמות אינפלציה נמוכה קדימה: 0.8%- לשנה קדימה, 0.9% במח"מ של 4 שנים, ו- 2.1% במח"מ של 8 שנים. פער האינפלציה הנמוך משקף את הרתיעה של משקיעים לשבת באפיקים הצמודים בתקופה של מדדים שליליים.
חשש מעלייה משמעותית בגירעון הממשלתי איננו תומך בירידת תשואות. יחד עם זאת, ציפייה לממשלה יציבה תחת נתניהו עשויה לחזק את האמינות הפיסקלית. להערכת כלכלני לידר, התשואות הארוכות בארה"ב צפויות לרדת ופרמיית הסיכון של ישראל, העומדת על 2.70% (6.43% מול 3.73%) גבוהה מדי.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
