מגדל נסחרת בניגוד למגמה: בפסגות אהבו את הדו"חות

מניות חברת מגדל ביטוח רושמות בשעה זו עליות של 2.74% וזאת בניגוד למגמה השלילית שנרשמת כעת במסחר בבורסה. החברה פרסמה הבוקר דו"חות ורוית וולקוביץ' מפסגות אופק הוציאה לפני זמן קצר תגובה חיובית לדו"חות.

וולקוביץ אומרת, כי דוחות החברה היו מעט מעל הציפיות. ככלל הצפי של בית ההשקעות היה לרווח של כ- 606 מיליון שקל בעוד הרווח בפועל עמד על 640 מיליון שקל. הסיבה לסטיה נובעת משני מקורות: רווח מעל הצפוי בביטוח כללי והכנסות מהשקעות מעל החזוי. מעבר לכך התחזית תאמה כמעט במדויק את התוצאות בפועל.

לסיכוםאומרת וולקוביץ' , כי מכל החברות שפרסמו עד כה, בולט שמצב עסקי ביטוח החיים טוב יותר ברמת הרווח המדווח, בודאי כל עוד שוק ההון ממשיך לספק לו רוח גבית. בפסגות מייחסים לכך חשיבות ברמת הסנטימנט אך לא ברמת העסק עצמו. גם מזוית ראיה של העסק, מצבם של עסקי החיים כיום טוב יותר, מה שניכר בצמיחת הפרמיות, העתודות והירידה בשיעוד הפדיונות מעתודה.

לעומת זאת בביטוח כללי, הפעילים נאבקים בקושי לצמוח (וחלקם אף עסוקים בטיוב התיק מה שגוזר ירידה בפרמיות), בתחרות מחירים ובעליה בתביעות עקב עלייה בגניבות. אין ספק שככל שהמצב ימשך הפעילים יתעשתו ויתחילו להעלות מחירים, אך את תוצאות מהלכים אלו נראה רק ב- 2008 .

עוד אומרת וולקוביץ', כי מגדל הינה החברה היחידה בענף עם מבנה המוטה חיים ופנסיה ועל בסיס זה היא נראית כיום הבחירה הטבעית בענף הביטוח. הדיסקאונט בו היא נסחרת והיותה בעלת מדיניות דיבידנד לחלוקת לפחות 50% מהרווח השנתי, מחזקים את ההמלצה.

כפי שכבר אמרו בעבר, בפסגות רואים כיום את מגדל כמניה המועדפת בענף בין השאר על רקע ירידה ברמת הדיסקאונט בכלל ביטוח וחזרה של מגדל החל מ- Q4/06 להציג רווח שעולה על רווחיה של כלל. זאת לאחר כ- 5 שנים בהם כלל ומגדל הציגו רמת רווחים זהה.

המלצה היא תשואת יתר כאשר מחיר היעד מעודכן מ- 7.7 ש"ח למניה ל- 8.2 שקל למניה. עדכון מחיר היעד נשען על צמיחת העתודות בביטוח חיים אך גם על עדכון השווי לעסקי הפיננסים והפנסיה.