פסגות אופק: התמחור של אפריקה מגורים אטרקטיבי

"החברה מהווה חשיפה איכותית וטהורה לענף הנדל"ן למגורים בישראל ונסחרת במחיר אטרקטיבי יחסית לאלטרנטיבות", כך פתחה היום (ד') האנליסטית לימור גרובר, מבית ההשקעות פסגות אופק את סקירתה על חברת אפריקה מגורים שהונפקה לראשונה בסוף יוני השנה, והמרכזת את פעילות הנדל"ן למגורים בישראל של קבוצת אפריקה ישראל.

גרובר העניקה המלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 114 שקל, מחיר הגבוה בכ-27% ממחיר הפתיחה של המניה הבוקר באחד העם - 27.2 שקל.

בפסגות אופק הזכירו לנו, כי במסגרת ההנפקה גויסו 520 מיליון שקל , חציים במניות וחציים באגרות חוב שדורגו AA. לחברה מלאי קרקעות המגלם פוטנציאל של כ-11,000 יח"ד, 70% ממנו באזור מרכז הארץ.

גרובר טוענת, כי היקף הפעילות הנוכחי של החברה, כפי שהוא מתבטא במספר יחידות הדיור בביצוע ובכמות היחידות שנמכרה בשנת 2005 נמוך יחסית. "היקף הפעילות עשוי לגדול באופן משמעותי נוכח קבלת אישורי בניה לקרקעות שברשותה, ובתנאי שהתאוששות הענף באזור המרכז תימשך".

נתוני החודשים האחרונים מצביעים על התמתנות בהתאוששות ענף הנדל"ן למגורים. באזור מרכז הארץ וגוש דן הביקושים ממשיכים להיות חזקים אך יחד עם זאת נצפית עלייה קלה בהיצעים. ההסלמה הביטחונית שאנו חווים בימים האחרונים עלולה לקטוע התאוששות זו באיבה.

מכיוון שבשנים האחרונות הציגה החברה יציבות בהכנסות וברווחיות. מעריכים בפסגות אופק, כי בשנים הקרובות נראה עלייה בהכנסות תוך שיפור ברווחיות בשל שינוי בתמהיל הפרויקטים ועלייה בהכנסות מדמי ניהול. קיטון בהוצאות המימון הנובע מצמצום חד בחוב הפיננסי נטו בעקבות ההנפקה יתרום אף הוא לשיפור ברווח.