טכנית במעו"ף: סיכויים לתיקון בטווח המיידי
עליות המחירים שאפיינו את שוק המניות המקומי בשבוע שחלף, שיפרו במעט את הסביבה הטכנית ארוכת הטווח. המחזורים התרחבו במידה מסוימת והמומנטום שהיה בינוני עד חלש, החל לצבור כוח ועוצמה. כך, שמטבע הדברים התמונה שהייתה חיובית עבורנו בשבועות ובחודשים האחרונים, ממשיכה להיות צבועה בגוונים בהירים ואופטימיים.
אלא שכל זאת נכון לטווח הארוך המכיל את החודשים הקרובים. ובפרק זמן זה, ההנחה היא שנדע טלטלות מטלטלות שונות. למעט מצב קיצוניים, שווקים ומניות אינם נוטים לעלות באחידות ובחדות ללא כל תיקון טכני.
זה משאיר אותנו עם האפשרות, לפיה אמור השוק לתקן בתקופה הקרובה כלפי מטה. הסתירה בין שני טווחי הזמן אינה אמורה לבלבל, אלא לעשות סדר. ההנחה הבסיסית היא שכל נסיגה שתתרחש בעת הקרובה, אם בכלל, תהיה בגדר תיקון טכני זמני. השיא שנקבע במהלך השבוע האחרון, אינו האחרון בסדרה.
בסיבות להמשך העליות בטווח הבינוני ארוך אין שינוי לצערנו, או לשמחתנו. המחפשים שינויים יוכלו למוצאם בסעיף הבא המדבר על טווח הזמן הקצר.
1. הטיעון החזק ביותר ובו עשיתי שימוש במהלך החודשים האחרונים הוא שהמגמה הראשית עודנה מגמת עלייה ואין סימנים לסיומה. כל עוד המגמה ארוכת הטווח מצביעה לכיוון מסוים, סביר להניח שהשוק יתמיד באותו הכיוון, למרות עצירות נקודתיות. מבט על גרף מדד המעו"ף החל מפברואר 1993, מלמד שהמגמה הראשית היא מגמת עלייה. כל עוד לא יצטברו סימנים לסיומה, סביר להניח שכל ירידה תהיה לצורך עלייה.
2. כעת למגמה המשנית. מגמת ביניים זו שמאז תחילת השנה הנוכחית נטתה לתנועה צידית, הוגדרה במהלך הסקירות האחרונות כתיקון טכני. מאז שבירתה כלפי מעלה של רמת 854 הנקודות ופריצתו של מדד המעו"ף לרמות שיא של כל הזמנים, מוגדרת המגמה המשנית כמגמת עלייה ברורה.
3. גם ברמת המגמה המינורית, זו שהחלה ברמת 803 הנקודות ברור שהמגמה היא מגמת עלייה.
וכך אנו מוצאים את עצמנו במצב שעל פניו יכול היה להיות אידיאלי. המדד מצוי ברמת השיא של כל הזמנים ללא התנגדויות היסטוריות שעלולות לבלום אותו.
הסיבות לתיקון בטווח הקצר
בעוד שהמגמות הארוכות נוטות להפוך כיוון בסדר מופתי, באיטיות ותוך מתן איתותי אזהרה, בדיוק כפי שספינה או משאית נוטות להאט את מהירותן עד לבלימה מוחלטת, מתנהגת המגמה קצרת הטווח, ברכב ספורט הנהוג בידי נהג ששתה מרטיני אחד מיותר. היא תזזיתית, מזגזגת ואינה צפויה. שתי סיבות מרכזיות לעניות דעתי מדוע עלה הסיכוי לתיקון טכני בטווח הזמן המיידי.
1. מהלך העליות האחרון שאפיין את השוק היה חריג במהירותו ובאורכו ובהתייחס לכלים טכניים ספציפיים הרי שהוא אינו אפייני למהלכי העליות אותם נוהג לבצע השוק במסגרת מגמות עלייה. חריגה זו מעלה את הסבירות להאטת קצב העליות ואולי אף לתיקון טכני.
2. שלושה ימי מסחר מתוך חמישה של השבוע האחרון התאפיינו במחזורי מסחר גבוהים יחסית אך תנודה קטנה מאוד בין שער הפתיחה לשער הסגירה. ביום המסחר האחרון של השבוע, ניסה השוק להתרומם במהלך היום אך נבלם ונסוג וסגר בעלייה מזערית. התנהלות זו מעידה על היצע כבד המצוי סביב רמות של 896-903 נק' כאשר רמות אלו משמשות כרמות ההתנגדות המשמעותיות לפרק זמן המיידי.
תמיכות והתנגדויות
רמות התנגדות קשות לאיתור שכן מדד המעו"ף מצוי בשיא כל הזמנים. יחד עם זאת, כפי שציינתי, איתרנו רמת התנגדות באזור שבין 896-903 הנקודות.
רצועת תמיכה בעלת משמעות מצויה באזור המשתרע בין 860-880 הנקודות.
לסיכום: אם אכן יצא לדרך תיקון טכני, יש לשים לב היטב ראשית כל למחזורי המסחר. הללו חייבים להתכווץ ולדעוך עם כל נסיגה, כעדות ולפיה ההיצע העומד למכירה הולך ואוזל. מעבר לכך, כמו בכל השקעה, סבלנות והתמדה הן שם המשחק או כמאמר הקלישאה השחוקה "הסבלנות משתלמת". בינתיים זה עובד לא רע.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
מאת: אייל גורביץ'
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
פרמיית הסיכון ירדה ואיך סיום המלחמה ישפיע על הריבית?
שוקי האג"ח מתמחרים ריבית של 3.5%-3.75% עוד שנה
CDS פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת בחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) לחמש שנים, ירדה לעומת הרמה שלפני הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים, אבל דווקא לא בשיעור משמעותי. היא עומדת על כ-74 נקודות והיתה לפני כשבוע 76-77 נקודות. הפרמיה ירדה מאז יוני אז היתה המלחמה עם איראן בכ-33%, אז היא היתה מעל 100 והיא ירדה בשנה קרוב ל-50%, אך היא מעל הפרמיה לפני המלחמה אז היא היתה באזור 55-57 נקודות.
חוזי ה-CDS משמשים כמכשיר פיננסי המאפשר לרוכשים להתגונן מפני חדלות פירעון של המדינה. ככל שפרמיית ה-CDS גבוהה יותר, כך השוק מעריך את הסיכון כגבוה יותר. הירידה הנוכחית משקפת אמון מחודש של המשקיעים בעקבות ההתפתחות המדינית-ביטחונית, כאשר התפיסה היא שהסיכונים הנובעים מהלחימה פחתו.
השפעות על שוקי האג"ח והריבית
הירידה בפרמיית הסיכון משפיעה ישירות על עלויות המימון של הממשלה. גיוס חוב חדש באג"ח ממשלתיות צפוי להיות זול יותר, מה שיאפשר לממשלה להקל על הלחץ התקציבי. אג"ח ישראליות לטווחים בינוניים וארוכים מגיבות בעליות, כאשר המשקיעים מוכנים לרכוש אותן במחירים גבוהים יותר. אג"ח שקלית ל-10 שנים נסחרת בתשואה של כ-3.96%, ירידה משמעותית מרמת התשואות שנרשמו בתחילת החודש סביב 4.14%, ובהשוואה לרמות של כ-5% בפברואר 2024 בעיצומה של ההסלמה.
כשבוחנים את שוק האג"ח הממשלתי השקלי מקבלים שהוא מבטא ירידת ריבית משמעותית בטווח של השנה הקרובה. הנגיד אומנם מחזיק את הריבית על 4.5%, אבל המחירים בשוק מבטאים ירידה מהירה, כבר בנובמבר ולמעשה בכל מפגש של הבנק המרכזי, כשעוד שנה הריבית תרד ל-3.5%-3.75%.
