טבע פספסה קלות תחזית המכירות: 1.23 מיליארד ד'
ענקית הפרמצבטיקה הישראלית, חברת טבע, מדווחת הבוקר על תוצאות הרבעון השני של השנה. החברה יישרה קו עם תחזיות האנליסטים בכל הנוגע לשורה התחתונה, עת הציגה רווח של 241 מיליון דולר או 36 סנט למניה, גידול של 5% אל מול רווח של 33 סנט למניה ברבעון השני של 2004.
נשיא ומנכ"ל טבע, ישראל מקוב אמר היום, עם פרסום התוצאות, כי "התוצאות ברבעון זה ממחישות את עוצמתו והצלחתו של המודל העיסקי של טבע המתאפיין באיזון בין היחידות העסקיות. מיעוט הזדמנויות להשקות מוצרים בשנה זו בכלל וברבעון זה בפרט בשוק הגינרי הגדול ביותר שלנו - ארה"ב, פוצה על ידי תוצאות טובות מאוד של כל עסקינו האחרים שהובילו להמשך הצמיחה הרווחית, גם בהשוואה לרבעון המקביל ב-2004 שהיה חזק במיוחד".
בשורה העליונה, הציגה טבע מכירות של 1.23 מיליארד דולר - עליה של 4% אל מול הרבעון המקביל, אשתקד, אז הסתכמו המכירות ב-1.176 מיליארד דולר, אך נמוך במעט מאשר חוז לה בשווקים - מכירות של 1.256 מיליארד דולר. בדיווח, מציינת החברה, כי תוצאות אלו משקפות מכירות גבוהות בגל מוקדי הפעילות העיקריים של החברה פרט לשוק הגינרי בארה"ב שאופיין במעט הזדמנויות להשקת מוצרים חדשים והתגברות התחרות בחלק מהמוצרים הגינריים המובילים של החברה.
מהדיווח של טבע עולה עוד, כי המכירות הגלובליות של הקופקסון - הוא מוצר הדגל של החברה, במונחי מחיר מכירה לשוק, הסתכמו ברבעון זה ב-291 מיליון דולר - זינוק של 29% בהשוואה לרבעון המקביל, 2004. המכירות בארה"ב ברבעון השני גדול גם הן וב-29% ל-193 מיליון דולר. לפי נתוני ה-IMS ברבעו המדווח, המשיך הקופקסון להוביל בשוק האמריקני במונחי מרשמים חדשים וסך כל המרשמיםוהגיע לנתח שוק של 32.7%. המכירות מחוץ לארה"ב, בעיקר באירופה ובקנדה, גדלו ב-28% ל-97 מיליון דולר.
מבחינת התפלגות מכירותיה של החברה, על פי איזור גאוגרפי עולה, כי המכירות הפרמצבטיות בצפון אמריקה, כולל הקופקסון היוו ברבעון זה 57% מהמכירות הפרמצבטיות בכללן והסתכמו ב-624 מיליון דולר, לעומת 676 מיליון דולר ברבעון השני של 2004 - ירידה של 8%. הקיטו במכירות הגינריות בארה"ב פוצה בחלקו מוסרת החברה על ידי הגידול במכירות הקופקסון ומכירות גבוהות יותר בשוק הקנדי. המכירות ברבעון המקביל ב-2004 היו גבוהות במיוחד עקב השקות של מוצרים מובילים, מציינת החברה בדיווח, ונותנת דוגמא את האוקסיקודון ואת הקרבופלאטין.
נכון ל-25 ביולי, 2005, כלל צבר המוצרים הממתינים לאישור FDA 140 מוצרים אשר מכירותיהם במונחי המוצרים המקוריים הם מעל ל-89 מיליארד דולר. טבע מציינת בדיווח, כי היא מאמינה שהיא הראשונה להגיש בקשב עבור 37 מוצרים מתוך צבר זה ותהיה זכאית ל-180 ימי בלעדיות בשיווקם. 37 מוצרים אלו משקפים מכירות שנתיות, במונחי המוצרים המקוריים של מעל ל-26 מיליארד דולר.
באירופה, המכירות הפרמצבטיות כולל הקופקסון היוו 32% מסך המכירות. הן גדלו ב-28% ל-349 מיליון דולר. גידול הנובע לדברי החברה בעיקר ממכירת מוצרים חדשים שלא נמכרו ברבעון המקביל, אשתקד, כולל השקות מולצחות מאוד לאחרונה של מספר מוצרים כדוגמת הלמוטריג'ין והאלנדרונייט, גידול במכירות הקופקסון והתחזקות המטבעות האירופאיים ביחס לדולר שתרמה כחמישית לשיעור הגידול במכירות האירופאיות במונחים דולריים לעומת הרבעון השני של 2004.
טבע, הידועה כחברה המשקיעה במו"פ השקעה ניכרת ויציבה הוציאה ברבעו זה על מחקר ופיתוח ברוטו 93 מיליון דולר - עליה של 2% לעומת הרבעו ןהמקביל, אשתקד. ההוצאות נטו הסתכמו ב-91 מיליון דולר - גידול של 4% לעומת הרבעון המקביל כתוצאה ממענקים שקיבלה החברה מצדדים שלישיים.
קצת מאזנים. ההו העצמי של טבע הסתכם ב-30 ביוני 2005 ב-5.3 מיליארד דולר, בדומה להונה העצמי ב-31 במארס 2005 ובעיקר כתוצאה מרכישה עצמית של מניות החברה והפרשי תרגום שקיזזו את הרווח הנקי.
תזרים המזומנים מפעילךות שוטפת של החברה הסתכם ברבעון החולף ב-423 מיליון דולר - זינוק מרשים לעומת 246 מיליון דולר ברבעון המקביל, שנה קודם לכן.
בכמה יעלה מדד המחירים מחר?
מדד המחירים יפורסם מחר ב-14:00 בצהריים - איזה סעיפים ימשכו את המדד למטה ואיזה למעלה - ומה הנתון שהנגיד מחכה לו כדי להוריד ריבית?
אחרי חודשים של ציפייה, מדד המחירים לצרכן של אוקטובר שיתפרסם מחר צפוי להכריע לקראת הורדת ריבית ראשונה. המדד הקודם ירד ב-0.6% והפתיע את כל התחזיות, מה שהוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5% והחזיר אותה אל תוך טווח היעד של בנק ישראל. מאז, השוק התייצב: הפסקת האש החזיקה מעמד, אי-הוודאות הגיאופוליטית ירדה, והשקל המשיך להתחזק לרמות של 3.20 שקלים לדולר, הגבוהות ביותר מאז אוגוסט 2022.
בתנאים האלה, תחזיות האנליסטים מתכנסות סביב עלייה של 0.5% במדד אוקטובר, מדד חיובי גבוה אך דומה לעלייה בתקופה המקבילה, שיניח את האינפלציה השנתית סביב 2.5%.
מה עשוי לדחוף את המדד כלפי מעלה?
אחד הסעיפים שקשה כיום לחזות הוא מחירי הטיסות, שהפכו בחודשים האחרונים למפתח להפתעות במדד. לאחר שבתקופת החגים נרשמה עלייה במחירי הטיסות, הכלכלנים מציינים כי הפתעה נוספת, גם אם לא בעוצמה שהפוכה לזו של ספטמבר, עלולה לדחוף את מדד אוקטובר כלפי מעלה מעבר לצפי.
גם ההלבשה וההנעלה נכנסים לחודש עונתי חזק. תחילת דגימת קולקציות החורף מביאה בדרך כלל לעליות מחירים חדות יחסית בעונתיות, כאשר הכלכלנים מציינים כי זה עשוי להיות אחד הסעיפים הדומיננטיים הפעם. לצד זאת, בסעיפי המזון (ללא ירקות ופירות) נרשמו עליות שמוסיפות עוד כמה נקודות בסיס למדד.
- האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע
- בנק ישראל פיתח כלי חדש לחיזוי אינפלציה: "מנהלי החברות יודעים יותר טוב מהמודלים הסטטיסטיים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומה ימתן את המדד?
מנגד, הייסוף החד בשקל, שהעצים לאחר העלאת תחזית הדירוג לישראל שקרתה לאחרונה, צפוי למתן את המדד במגוון רחב של סעיפים המושפעים מייבוא. גם סעיף הפירות טריים עשוי להציג ירידות מחירים, שעשויות לעבוד נגד הלחצים העונתיים האחרים.
״הדולר היה צריך להיות ב-3 שקלים אלמלא הרפורמה המשפטית והמלחמה״
מניתוח של בנק ישראל: הדולר ממשיך לרדת - מי נפגע ומי מרוויח?
שער הדולר השקל ממשיך לטפס ושער הדולר נע הבוקר סביב 3.22 שקל דולר שקל רציף 0.27% אלו הרמות הנמוכות ביותר מאז אפריל 2022. המטבע המקומי בראלי שלא ראינו מזה שנים, בתחילת המלחמה הוא עוד נסחר סביב 4 שקלים לדולר וכיום כשהמצב הביטוחני נרגע יש הזרמה של הון הזר התחזיות הכלכליות משתפרות וגם סוכנויות הדירוג מעדכנות לחיוב את האופק, השקל מתחזק אולי אפילו מדי. נתוני המאקרו גם עוזרים למטבע, שוק העבודה חזק, האינפלציה מתכנסת לכיוון היעד וגביית המסים צפויה לשבור שיא של 520 מיליארד שקל השנה. גם הגירעון צפוי לעמוד סביב 5% מהתוצר שזה נמוך מהציפיות כשהתחזיות של בנק ישראל ל-2026-2028 מדברות על גירעון סביב כ-2.8%-2.9% בממוצע, שזה "גירעון בר קיימא" כל אלה ביחד ולחוד מחזקים את האמון של המשקיעים ומזרימים הון לשוק המקומי, מה שדוחף את השקל למעלה.
אבל מסתבר שהדולר היה יכול לפגוש את רמת ה-3 שקלים כבר ממזמן. ניתוח של בנק ישראל שבחן את ההשפעות השונות על שער החליפין מצא שאם מנקים מהמשוואה את שני הגורמים החריגים של השנתיים האחרונות, שהן הרפורמה המשפטית והמלחמה, הדולר היה כבר כנראה סביב 3 שקלים, ואולי אפילו נמוך מזה.
לפי המודל שמבוסס על הקשר בין שער הדולר-שקל לבין ביצועי הנאסד"ק, השקל היה אמור להתחזק הרבה קודם. בגרף שמצורף אפשר לראות את הפער שנוצר בין המציאות לבין מה שהמודל מנבא שזה הקו הכחול, שמייצג את שער הדולר בפועל, שהוא נסק הרבה מעל הקו הכתום, שמייצג את השער הצפוי בתנאים רגילים.
הרפורמה המשפטית והמלחמה גרמו לסטייה הזאת, בעיקר בגלל שהם הגבירו את חוסר הוודאות ופגעו באמון של המשקיעים הזרים בכלכלה המקומית. אבל עכשיו כשהמתיחות הפוליטית והביטחונית נרגעה ברמה מסוימת, נראה שהשקל סוגר את הפער ומתחזק חזרה לרמות שהוא היה צריך לפגוש גם בלי ההתערבות של אותם גורמים.
- הבורסה סוגרת בשיא: ת"א 90 עלה ב-0.7%, מדד הבנייה עלה ב-1%
- גילת זינקה 8.4%, אנלייט ב-6.9%; חברה לישראל איבדה 5.4% - נעילה חיובית בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנפגעים
מאחורי הנתונים המעודדים האלה יש סביבה שנהיית פחות ופחות נוחה לצד אחד של המשק. השקל החזק מכביד מאוד על יצואנים כמו חברות הייטק וסטארטאפים שפועלים בישראל ומוכרים את מוצריהם בחו"ל. כשההכנסות נקובות בדולרים אבל חלק גדול מההוצאות (כמו שכר, הוצאות מנהלה וכד׳) מתבצעות בשקלים, כל ירידה בשער הדולר שוחקת את השורה התחתונה. ראינו לאורך עונת הדוחות הקודמת וגם זו הנוכחית שאנחנו בעיצומה חברות כמו צ’ק פוינט, ש״האשימו״ את הדולר בכ-2% מהרווחיות הגולמית אצל חלק זה נסבל, אצל אחרות כמו אייקון גרופ, האמא של איידיגטל בישראל שפועלת ברווחיות גולמית צרה מאוד (2% מגזר ההפצה, 4% מגזר קמעונאות) זה משמעותי מאוד - אייקון: שער הדולר שחק את הרווח, המלחמה את ההכנסות
