אלטשולר חולק על הרשות: "השקעה באבנר היא לא השקעה בסיכון גבוה"
הפאנל האחרון בוועידת הגז-נפט של Bizportal היה "עולם הגז-נפט בבורסה תל אביב". רו"ח אביבה בן משה, ראש תחום גז ונפט ברשות ניירות ערך, פתחה את הפאנל כדוברת ואמר כי "צפויה מהפכה בממשל התאגידי בשותפויות הנסחרות", וכיוונה לתזכיר תיקון פקודת השותפויות שפורסם לאחרונה לאחר עבודה מאומצת של משרד המשפטים ורשות ניירות ערך.
בן משה הוסיפה, כי התיקון עתיד לתת לציבור הגנות משמעותיות מפני יכולתו הבלתי מוגבלת של השותף הכללי. לדבריה, הגילוי המשמעותי הקיים היום בתחום הגז והנפט מאז פרסום הנחיית הרשות השיג את מטרותיו העיקריות. הוא הביא למידע יותר רלבנטי למשקיעים, לתיאום ציפיות בין המדווחים למשקיעים בקשר להיקף הגילוי ועיתויו, ומשתמש בשפת הנפט המקובלת בעולם PRMS, המקלה על הכנסת שותפים בינלאומיים.
בן משה סיפרה כי בזכות ההנחייה שמחייבת בקרות על החלטות קריטיות בשותפות (כמו למשל החלטת קידוח) ובזכות מגבלות על הפצת "מידע מהבטן" שעשוי להשפיע על שערי ניירות הערך, למרות שאינו מבוסס, אנחנו כבר רואים ניצנים של שינוי בסיקור האנליסטים את התחום והבנתו. אך יש לזכור שלשוק מוזרם מידע על ידי גורמים הקשורים בפעילות החיפושים שאינם כפופים לדרישות חוק ניירות ערך. לא ברור על אלו מודלים גיאולוגים מבוסס מידע זה, המידע אינו עומד בסטנדרט האיכות שנדרש על ידי הנחיית הגלוי ולכן, ציינה בן משה, יש להיזהר מלבסס עליו החלטת השקעה."
גלעד אלטשולר, מנכ"ל משותף באלטשולר שחם, שדיבר ראשון בפאנל אמר בהתייחסות למצב השוק ברקע להסלמה בדרום כי "המשקיעים בשוק חושבים מה יהיה אחרי ההסלמה הזו. כנראה שאף אחד מהצדדים לא רוצים פעולה קרקעית והמשקיעים רואים שיפור במצב בעתיד הקרוב".
בהמשך התייחס אלטשולר לפעולת רשות ניירות ערך שמסווגת את אבנר ודלק קידוחים כהשקעות בסיכון גבוה. לפדבריו, מדובר בכסת"ח. "אני לא חושב שאבנר ודלק קידוחים זו השקעה בסיכון גבוה מאוד. אפשר להגיד על כל דבר שהוא בעל סיכון גבוה גם על הבנקים".
אלה אלקלעי, סמנכ"לית באי.בי.אי, אף היא האשימה את הרשות בהתהלות שגרמה לכך ש"רוב החברות בתחום לא זוכות לסיקור כי אין סיכוי שמשקיעים מוסדיים ישקיעו בהן והאנליסטים סל סייד יכסו אותם". לגבי האנליזה בתחום אמרה אלקלעי: "האנליסטים היו צריכים ללמוד את התחום מאפס והיום עבודותיהם מביאים ערך מוסף למשקיעים. כל האנליזה מבוססת על הסתברות".
מנשה רום, יו"ר דיסקונט חיתום, אמר כי "קשה לראות את הציבור מזרים כסף לאקספלורציה לאחר הכישלון במירה ושרה, צריך לראות איך בכל זאת אפשר לעודד את המשקיעים הפרטיים להשקיע, שהרי בלי ההשקעה הראשונית שלהם - לא היה פעם בכלל התחום הזה"
צחי סולטן, שותף במודיעין, סיפור בגילוי לה כי כאשר הוא בחן את הכניסה ל'מירה' ו'שרה' המחשבה הייתה לא האם יש גז אלא כמה גז יש שם. אנחנו נכנסו למחלקת הסטטיסטיקה, אבל בסדר - אני שחקן לטווח ארוך, ואני עדיין שמח שנכנסתי לתחום הזה".
מניית הנפט והגז ש-UBS ממליצים עליה
כשמחירי הנפט יורדים, חשוב להסתכל על עלות ההפקה - החברות עם עלות הפקה נמוכה, ייפגעו פחות וירוויחו יותר; על החברה שפועלת בארץ והעתיד שלה הוא בגיאנה
מחיר הנפט מסוג ברנט צנח מכ-73 דולר לפני שנה לרמה של כ-63 דולר - ירידה של כ-14%. זו ירידה שאמורה להיות מכה קשה למניות הנפט. עם זאת, שברון הצליחה להפיק השנה תשואה חיובית קטנה, עובדה המעידה על אופן שונה שבו השוק מתמחר את נכסיה ואת יכולתה לייצר תזרים גם בסביבה מאתגרת. שברון פועלת גם בישראל עם החזקות במאגרי הגז, אבל נראה שהעתיד שלה מצא בגיאנה
ב-UBS מתארים את שברון כמובילה בתחום האפסטרים (חיפוש והפקה). האנליסטים מסבירים שהשוק מתמחר לא רק את מחיר החבית, אלא גם את מלאי הרזרבות, עלויות ההפקה וקצב יצירת המזומנים לטווח ארוך. הם ממליצים על המניה כמועדפת בסקטור וסבורים שהיא צריכה להיסחר בפרמיה על הסקטור מכיוון שהיא עם נכסים איכותיים שמייצרים תזרים חופשי יציב גם בסביבת מחירים נמוכה.
למה ירידת מחירי הנפט לא שוברת את שברון
ירידת מחירי הנפט פוגעת בכל היצרנים, אך בעוצמות שונות. פרמטרים כמו איכות מאגרי ההפקה ועלות הפקה לחבית קובעים את גובה הפגיעה. ככל שהנכסים זולים יותר להפקה (ככל שעלות ההפקה לחבית נפט נמוכה יותר), כך החברה יכולה להמשיך להרוויח, או לפחות לשמור על תזרים חיובי, גם כשהברנט יורד לאזור ה-60 דולר.
שברון נתפסת כחברה שמצליחה לאזן בין מחזוריות הנפט לבין ניהול הון ממושמע, תוך שמירה על תזרים לבעלי המניות גם בתקופות קשות. מניות נפט לא נעות אחד לאחד מול מחיר החבית – יש השפעה של ציפיות עתידיות, החלטות השקעה בפרויקטים, רכישות ומכירות נכסים, ותמחור סיכונים רגולטוריים וגיאופוליטיים. החלטות ההשקעה של שברון בגיאנה משפיעות באופן משמעותי על תפיסת המשקיעים.
- עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
- לידיעת המשקיעים בשותפויות הגז - שברון צופה ירידת מחירים לקראת סוף העשור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רכישת הס והמאגר בגיאנה: הקלף המנצח
נקודת המפנה בסיפור שברון היא רכישת הס, מהלך שהביא חשיפה לרזרבות נפט משמעותיות בגיאנה. אזור זה הפך בשנים האחרונות לאחד ממוקדי ההפקה המעניינים בעולם הודות לשילוב של מאגרים גדולים ועלויות הפקה תחרותיות.
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבושיכון ובינוי אנרגיה משקיעה כ-590 מיליון שקל בפרויקט סולארי לאגירה
שיכון ובינוי אנרגיה, באמצעות חברת הבת נגב אנרגיה, תקים פרויקט פוטו-וולטאי משולב מערכת אגירה באשלים, במסגרת הסכם זיכיון שנחתם עם המדינה; הפרויקט יפעל עד אוגוסט 2043 ויהווה חלק מהמתקן הקיים בתחום האנרגיות המתחדשות באתר אשלים
שיכון ובינוי אנרגיה שיכון ובינוי אנרגיה שוב אנרגיה 3.57% , באמצעות חברת הבת נגב אנרגיה, תקים פרויקט פוטו-וולטאי משולב מערכת אגירה באשלים, במסגרת הסכם זיכיון שנחתם עם המדינה. הפרויקט יפעל עד אוגוסט 2043 ויהווה חלק מהמתקן הקיים בתחום האנרגיות המתחדשות באתר אשלים.
הפרויקט יכלול מתקן פוטו-וולטאי בהספק של 150 מגה-וואט, לצד מערכת אגירת אנרגיה בהספק של 460 מגה-וואט-שעה. ההקמה תתבצע במקביל לשטח פנוי שנותר בין הפאנלים התרמו-סולאריים הקיימים במתקן שהוקם על ידי נגב אנרגיה, חברת בת של שיכון ובינוי אנרגיה המחזיקה ב-50% מהזכויות בו. השילוב הזה מאפשר ניצול מיטבי של השטח הקיים, כולל תשתיות ומערכות ניהול חשמל, וממייעל את עלויות ההקמה והתפעול.ההסכם עם המדינה מבוסס על מודל Build Own Transfer (BOT), לפיו החברה תבנה, תפעיל ותעביר את הפרויקט לרשות המדינה בסיום תקופת הזיכיון בשנת 2043.
השקעה משמעותית בשוק האנרגיה הירוקה
שיכון ובינוי אנרגיה מעריכה כי עלות הקמת הפרויקט תעמוד על כ-573 עד 603 מיליון שקל, בממוצע 590 מיליון שקל. ההכנסות המשוערות מהפרויקט בהפעלתו המלאה, המתוכננת לשנת 2027, נעות בין 73 ל-93 מיליון שקל, כאשר הרווח התפעולי-תזרימי (EBITDA) צפוי לנוע בטווח 37-53 מיליון שקל.
הפרויקט ממחיש את ההתפתחות המואצת בתחום ייצור החשמל מהשמש בשילוב עם אגירת אנרגיה בישראל. מתקני אגירה משולבים הם עדיין בשלב התפתחות, אך הם צפויים להגדיל את יכולות הניהול והגמישות של מערכות החשמל, להפחית עומסים בשעות שיא ולהאיץ את המעבר למקורות אנרגיה מתחדשים.
- שו"ב אנרגיה מסכמת רבעון עם עלייה של 12% בהכנסות
- המלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בישראל, השוק לאנרגיה סולארית נמצא בצמיחה מתמדת, עם התקדמות משמעותית בתחום האגירה. בשנים האחרונות, ממשלת ישראל קידמה מספר רפורמות להגברת השימוש באנרגיה מתחדשת, כולל הטבות מס והקלות ביורוקרטיות לפרויקטים סולאריים.
