הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
יאיר שני
צילום: יחצ

"מניות הבנקים מעניינות מאוד, לא הייתי משקיע בנדל"ן"

יאיר שני, מנכ"ל סיגמא בית השקעות: "בשוק הסחורות קיימות המון הזדמנויות, כנ"ל באג"ח הקונצרני, מניות הבנקים זולות מאוד והנדל"ן פחות אטרקטיבי בטווח הקרוב"
עדן ספיר | (14)
נושאים בכתבה בית השקעות בנקים יאיר שני סיגמא

אחרי שיולי פתח בעליות, הגיעו ירידות על רקע ביטול עילת הסבירות ושוב פעם עליות. נדנדה שבסה"כ בינתיים משאירה את יולי בטריטוריה חיובית.  ראיינו בימים האחרונים מספר מנהלי קרנות נאמנות ומנהלי השקעות מהשטח והתמונה שעולה מהשיחות איתם היא - שחוסר הוודאות על רקע הרפורמה-מהפכה והמחאות היא גדולה, אבל השוק זול.

"השוק בארץ הוא מאוד זול כרגע", אומר יאיר שני, מנכ"ל בית ההשקעות סיגמא, "אנחנו נמצאים בקצה התקופה של עליות הריבית. השוק בימים האחרונים משקף את חוסר הוודאות, ניתן להבחין שהשוק 'כועס' וזה מתומחר ברמת המחירים הנוכחית. 

"ניתן לראות הרבה כסף עובר לחו"ל, חברות ששוקלות להעביר עובדים לחו"ל, הדוח של מודיס' שאמנם לבסוף לא ביטא הורדת דירוג אשראי, בא עם מסר לא פשוט לגבי ההמשך. -  כל זה כבר מתומחר בשוק. השוק בארץ הוא מאוד זול לעומת ארה"ב."

איזה סקטורים של מניות או אגרות חוב היית ממליץ לבחון בימים אלו?

"ניתן לתת את הבנקים כדוגמא מצוינת, בעיקר הבנקים הגדולים. הבנקים נסחרים מתחת להון העצמי שלהם - זה משהו שלא רואים כל יום ואני חושב שזו הזדמנות נהדרת לקנות חברות טובות במחיר זול. תחום נוסף של חברות שהייתי בוחן הוא חברות שרוב הייצוא שלהן הוא לחו"ל. עצם העלייה של הדולר אל מול השקל עוזר לחברות האלה וגורם להן להרוויח מהפרשי מט"ח גם בלי לעשות יותר מדי. מי שמסתכל לטווח הארוך, השוק הישראלי הוא מאוד זול, ויש פה הרבה הזדמנויות.

"לבורסה מבחינת מאקרו יהיה קצת קשה לעלות עקב המצב הנוכחי במדינה אך לחברות מסוימות שנבחרות בקפידה יש פוטנציאל טוב. באגרות חוב קונצרניות גם יש פוטנציאל ענק, נכון למציאות הנוכחית שוק האג"ח הקונצרני מהווה תחרות רצינית לשוק המניות. לגבי אג"ח הייתי ממליץ לבחון אג"ח עם מח"מ קצר של שנה עד שנתיים. יש הרבה מאוד הזדמנויות כרגע בשוק האג"ח בארץ - אגרות חוב עם מח"מ מאוד קצר ועם תשואה מאוד גבוהה".

ואיך היית ממליץ לחלק את התיק מבחינת מניות מול אגרות חוב?

"לא באמת ניתן לתזמן את השוק ולדעת מתי אג"ח יביא תשואה גבוהה יותר ממניות או להפך; משקיע צריך לקבוע לעצמו מראש את רמת הסיכון אותה הוא מוכן לקבל. נכון למציאות של היום אני רואה הזדמנויות אדירות בשוק האג"ח המקומי עם תשואה לפדיון קצרה עם טווח זמן של עד השנה - שנתיים. אגרות כאלה יכולות להביא תשואות ממש יפות למשקיעים. אך לא מומלץ להתפתות וללכת על אגרות חוב עם סיכון אשראי גבוה רק כי הריבית שהן מחלקות ממש גבוהה - אלא על חברות יציבות עם דירוג אשראי טוב. החברות הישראליות בשנים האחרונות עברו תהליך של הורדה במינופים, אנחנו פחות נראה מקרים של חדלות פירעון כי החברות יותר ערוכות לזה כיום. מבחינת החלוקה, לטווח הקצר יותר הייתי מתמקד יותר באג"ח קונצרני ולטווח הארוך יותר במניות של חברות שהזכרנו מקודם".

מה דעתך על מדד הנדל"ן כשהשקעה?

"באופן אישי לא הייתי מתמקד במדד הנדל"ן כרגע. שוק הנדל"ן מאוד תלוי בתנודות הריבית ולאן פניה הולכות ובתקופה כזו של חוסר וודאות, אני חושב שזה מוקדם מדי להשקיע בשוק הנדל"ן; בנוסף לכך, לציבור כרגע יש פחות כסף בזמן שמחירי הדיור והשכירויות רק עולים מה שפחות מאפשר לאנשים לרכוש דירות. אנחנו ככל הנראה נתחיל לראות עוד הפחתות שווי בחברות הנדל"ן כי שיעור ההיוון עולה. אם אני מחבר את כל הגורמים האלה ביחד,  אני מעדיף לחכות קצת לפני הכניסה לשוק הזה וביינתים להתקד במניות יותר אטרקטיביות."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

סקטורים נוספים שאתה יכול לשים עליהם את האצבע למשקיע העצמאי?

"שוק הסחורות הוא שוק מאוד מעניין בתקופה האחרונה. השינויים במזג האוויר הופכים לקיצוניים יותר ויותר ככל שהזמן חולף; לדוגמא; בגרמניה בימים אלו, בשיא עונת הקיץ יש סופות שלגים חזקות וביוון יש שריפות ענק. כל אלה פוגעים קשות בחקלאות. אז לשים את העין על חברות שנהנות מעליית מחירי הסחורות יכול להיות צעד חכם". 

מה דעתך על על שער השקל/דולר בימים אלו? 

"לדעתי שער החליפין בין השקל לדולר מייצג את המצב הנוכחי במשק. כרגע לא נראה את השקל רץ למעלה או למטה כי קיימת חוסר וודאות, ברגע שהדברים יתבהרו יותר, נוכל לתת תחזית מדויקת יותר. אם נראה יותר גוון של הסכמה בין שני הצדדים, אז השקל כנראה יתחזק משמעותית והשוק יעלה. אם הממשלה לא תגיע להסכם אנחנו כנראה נראה פה עליות של הדולר לעומת השקל וחוסר וודאות בשווקים; כרגע הניתוח שוק הוא לא רק כלכלי אלא גם פוליטי ואי אפשר באמת לנבא את זה."

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    כלתיק המניות כבר לבורסה הדנית רילוקיישן של התיק 30/07/2023 22:42
    הגב לתגובה זו
    כלתיק המניות כבר לבורסה הדנית רילוקיישן של התיק
  • 12.
    כל ידיעה טובה תטיס אותו למעלה…. 30/07/2023 21:54
    הגב לתגובה זו
    כל ידיעה טובה תטיס אותו למעלה….
  • 11.
    יוני1111 28/07/2023 19:38
    הגב לתגובה זו
    מי שמשאיר את ההשקעות בארץ טיפש..
  • 10.
    אוקטובר השחור מניות הבנקים יצנחו ב 30% (ל"ת)
    זליג 28/07/2023 09:48
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    נתניהו יחסל את הכלכלה. לברוח מהשוק בארץ (ל"ת)
    כלכלם 28/07/2023 08:23
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    מניות הבנקים מעניינות לטווח ארוך לא לקצר (ל"ת)
    בנקאי 28/07/2023 08:20
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    להשקיע בבנקים= השקעה בתעשיית החובות!! (ל"ת)
    אדם 28/07/2023 06:37
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    משה 28/07/2023 04:16
    הגב לתגובה זו
    להשקיע מדד תל אביב 35כמו תוכנית חיסכון ביי בעוד שנה עם עליה של 20 אחוזים לפחות
  • גם בטווח הארוך (ל"ת)
    גל 28/07/2023 19:13
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    אלי 28/07/2023 02:25
    הגב לתגובה זו
    הם אמנם נסחרים מתחת להון אבל זו לא אינדיקציה לכך שהם זולים. ברגע שכל השוק פה יחווה את ההאטה גם הבנקים יחטפו.
  • 4.
    ממליצים על חברות שכל היצוא שלהם לחו״ל?מעניין….. 28/07/2023 01:21
    הגב לתגובה זו
    ממליצים על חברות שכל היצוא שלהם לחו״ל?מעניין…..
  • 3.
    הכל יקרוס. תברחו (ל"ת)
    אריסטו 28/07/2023 01:03
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    כלכלן 27/07/2023 23:50
    הגב לתגובה זו
    כנראה שהם יודעים משהו שאחנו לא ובמקביל מנסים להסתיר אותו באמצעות התקשורת עליה הם שולטים.
  • 1.
    אוהד 27/07/2023 23:24
    הגב לתגובה זו
    הבעיה היא שהממשלה שמה אותם על הגריל ואי אפשר לדעת איזו גזירות יהיו. קצת כמו שהיה בסין עם אליבאבא..
שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)

תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?

המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה  

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה תחזית

אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות"  ולא ילכו על מניות קטנות. 

אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב, מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט,  מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה. 

ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר: 


 התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026




הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

חלל נופלת 4.7%, מדד הבנקים עולה 1.2%, מדדי הדגל עולים עד 0.9%

השבוע נפתח בעליות של מדדי הדגל, וגם מגזר הפיננסים פותח בירוק, לאחר הנפילות של יום חמישי; נכנסים ליום ראשון האחרון שבו ייערך מסחר לפני מעבר למתכונת שני-שישי; אנרג'יקס מתממשת קלות - על מה נסגר המכרז המוסדי ומה זה אומר למניה?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהם לא הכו את השוק. השוק היכה אותם. בעיה שלישית, קטנה יותר שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות. המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - אז מי באמת צודק ולמי אפשר להאמין (אם בכלל)? הנה התשובה: תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?


היום יהיה זה יום הראשון האחרון שבו יתבצע מסחר ומשבוע הבא נעבור לשבוע של שני עד שישי, שבוע המסחר על הדרך יקוצר גם בכשעתיים כשבשישי הבורסה תיסגר בשעה 14:00. המעבר של הבורסה בתל אביב למתכונת מסחר של שני-שישי אמנם נועד לסנכרן אותנו עם השווקים הגלובליים, אבל יש לו גם מחיר יקר, איבוד היתרון היחסי של ישראל כ'מגיבה ראשונה'. עד היום, ימי ראשון בישראל שימשו כ'סייסמוגרף' ברמה גלובלית לאירועים שהתרחשו במהלך סוף השבוע. היכולת של משקיעים מקומיים וזרים להגיב בזמן אמת, בזמן שוול סטריט ואירופה סגורות, הפכה את תל אביב לזירה אסטרטגית שמרכזת עניין וזרימת כספים ייחודית. בביטול יום ראשון, אנחנו מוותרים על הייחודיות שלנו והופכים לעוד גרורה של השוק האמריקאי, במקום להיות השוק שנותן את הטון הראשון לשבוע המסחר החדש.

חוץ מזה יש חשש ששישי יהיה יום מסחר "מת" או דל מאוד בנזילות בגלל כניסת השבת. בעוד שבוול סטריט המסחר בעיצומו, בישראל הגופים המוסדיים והסוחרים הדתיים עשויים לצאת מהשוק מוקדם בעיקר בתקופת החורף בה השבת נכנסת מוקדם מה שעשוי להוביל למסחר מקוטע ופחות יעיל דווקא בשעות הקריטיות של סוף השבוע.



   


להמשך הכתבה לחץ כאן