אבן הדרך המדהימה שנרשמה אמש עבור מדד ה-S&P500, היא גם הפחד הכי גדול

אתמול זה קרה באופן רשמי, השוק השורי בוול סטריט שהחל ב-2009 אחרי המשבר הגדול - הפך לשוק השוקי השני הכי ארוך בהיסטוריה. ההגדרה של 'שוק שורי' היא שוק שלא חווה תיקון מטה של מעל 20%, וביום חמישי השוק השורי הנוכחי השלים מהלך של 2,608 ימים (מעל 7 שנים) ועקף בכך את השוק השוקי של 1949 עד 1956. צריך להגיד שמשך החיים הממוצע של השווקים השוריים בוול סטריט הוא 1,797 ימים, כלומר השוק השורי הנוכחי שצמוד כעת לשיא כל הזמנים - בהחלט הלך רחוק מאוד מבחינה היסטורית. השאלה הגדולה היא כמובן כמה זמן זה עוד יימשך, עד הנפילה. סביבת הריבית האפסית מייצרת תמיכה חזקה, אבל תימחור השוק מדאיג את הכלכלנים ולא במקרה הקונצנזוס בקרב בתי ההשקעות הגדולים בוול סטריט מתקשה לראות את ה-S&P500 מטפס בצורה משמעותית. לפי סקר של רויטרס שהקיף 42 אסטרטגים, מחיר היעד הממוצע למדד עומד על 2,100 לסוף 2016, כלומר עלייה מזערית לעומת הרמה הנוכחית (2.075 נק') וזה אחרי סבב של הורדות מחיר יעד מצד כמעט כל הבנקים הגדולים מאז תחילת השנה. המכפיל העתידי של המדד עומד כעת על סביב 17. מנהל ההשקעות הראשי ב-BMO Private Bank אמר לרויטרס כי כל האינדיקציות שלנו מצביעות על כיוון חיובי, למעט התימחור, "בכדי להצדיק את הרמה הנוכחית של שוק המניות, אנחנו צריכים לראות קפיצה גדולה בהכנסות ושינוי כיוון ברווחים - ואת זה אני לא רואה כרגע קורה". המכפיל הממוצע ארוך הטווח של המדד עומד על 14.7, כלומר השוק יקר היום מבחינה היסטורית, ולגבי הרבעון הראשון הצפי הוא לירידה של כ-9% ברווח הממוצע של חברות המדד - נתון שצפוי להפוך את הרבעון הזה לגרוע מזה 6 שנים. לא במקרה הציבור בארה"ב מפגין חשש גדול מאוד כבר חודשים ארוכים משוקי המניות ומושך כספים כמעט על בסיס שבועי (בשבוע שנגמר ב-20 באפריל פדיונות של 3.4 מיליארד דולר), החשש מסיום השוק השורי לצד התימחור היקר - עושים את שלהם. אבל כמו שאפשר לראות בגרף שבציוץ המצורף, השוק השורי הנוכחי עדיין רחוק מאוד מלהיות השוק השורי הארוך בהיסטוריה. עד ההתרסקות של בדוט.קום בשנת 2000, השוק טיפס במשך 2,452 ימים ברציפות ורשם בכך מהלך עליות של 417% (השוק השוקי הנוכחי עומד על תשואה של 210%). בכדי להפוך להיות השוק השורי הארוך בהיסטוריה, העליות יצטרכו להימשך ללא תיקון משמעותי עד שנת 2021. חושבים שזה יקרה?  

Second-Longest Bull Market Ever, Yet Investors Remain Skittish https://t.co/SHbH63o68r @MarkMelin pic.twitter.com/ZUH6z6Sofu

ValueWalk (@valuewalk) 27 באפריל 2016