מט"ח: הדולר נסחר ביציבות ב-3.8 ש'; "לפני עידן חדש בפיחות הדולר"
המסחר במטבע חוץ מתנהל במגמה מעורבת. ביום רביעי הודיע ה'פד' על הרחבה כמותית נוספת ורכישת אג"ח ב-45 מיליארד דולר, וכתוצאה הדולר נחלש והדולר-שקל צלל לשפל מאז תחילת חודש מאי. בשעה זו הדולר שפתח ביציבות ברמה של 3.8 שקלים מאבד 0.5% לרמה של 3.78 שקלים והאירו שהוסיף 0.5% בפתיחת מטפס 0.1% בלבד ל-4.98 שקלים.
ביום שישי, הדולר צנח מול האירו לשפל של שבעה חודשים מבלי שהדבר נתמך על ידי עליות שערים בשוקי המניות. גם אל מול השקל צנח הדולר בשבוע שעבר לשפל של שבעה חודשים, ב-3.76 שקלים. ואולם, המגמה הזו נשברה ומיד הדולר-שקל פנה מעל חזרה אל מעל 3.80 שקלים וכעת ממשיך בירידה.
FXCM ישראל, התייחסו הבוקר למסחר במט"ח: "התוכנית של הבנק הפדרלי, שמשמעה בפועל היא הצפה של השוק בדולרים, עשויה לסמן עידן חדש בפיחות של הדולר אל מול המטבעות המרכזיים בעולם, וגם אל מול השקל שלנו. מה שיכול לבוא לעזרת הדולר, במסחר העולמי וגם אל מול השקל, זה גל נוסף של שנאת סיכון, שעשוי לנתב את המשקיעים שוב לחיקו הבטוח של הדולר. וסנטימנט שלילי שכזה עשוי להתפרץ על רקע המשך הסחבת במגעים לפתרון הצוק הפיסקאלי".
- 1.FX 17/12/2012 11:00הגב לתגובה זוזה לא שבארה"ב יש חשש ממה שקורה במקומות אחרים , אלא הפעם הם עצמם במרכז הבעיה שקשורה בכלכלה שלהם ולכן הדולר הוא לא מקלט בטחון כרגע , ברגע שהעניין יפתר הדולר דווקא יתחזק , אין שום סתירה בין עליות בשוק לעליית המטבע בדיוק כפי שקרה באירופה שהשווקים הפכו חיובים והיורו עלה במקביל כך אני חושב באופן אישי בכל אופן.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.95% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- טאואר עולה 2.8%, ניו מד יורדת 2%; מדד הביטוח עולה 1%
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
