הווארד מרקס - פילוסוף המחזורים

הרווארד מרקס נולד ב-23 באפריל 1946 בניו יורק, ברובע קווינס, למשפחה יהודית ממעמד הביניים. אביו היה רואה חשבון שהקנה לו הבנה מוקדמת של חשיבות המספרים והפרטים. מרקס למד פיננסים בוורטון ואחר כך MBA (תואר שני במינהל עסקים) בבית הספר לעסקים של שיקגו, שבו הוא נחשף לתיאוריית השוק היעיל - תיאוריה שהוא מבלה את הקריירה שלו בהפרכה.

מרקס התחיל את הקריירה שלו בסיטיבנק ב-1969, שם הוא עבד כאנליסט מניות. ב-1978 הוא עבר ל-TCW שם ניהל השקעות במצוקה ואג"ח בתשואה גבוהה. ב-1995, יחד עם ברוס קרש, הוא הקים את Oaktree Capital Management. החברה התמחתה בהשקעות אלטרנטיביות, בייחוד חוב במצוקה, ונהפכה לאחת החברות המובילות בתחום עם יותר מ-160 מיליארד דולר בניהול.

מרקס מפורסם בזכות המזכרים שלו למשקיעים, שהחל לכתוב בשנות ה-90. המזכרים, שמשלבים פילוסופיה של השקעות עם ניתוח שוק מעמיק, נהפכו לקריאת חובה בוול סטריט. וורן באפט אמר עליו כי, "כשאני רואה מזכר ממרקס במייל שלי, אני עוזב הכל וקורא אותו מיד". המזכרים נהפכו לבסיס לספרו "The Most Important Thing" שיצא ב-2011.

אחד המזכרים המפורסמים ביותר שלו היה בינואר 2000, בשיא בועת הדוט-קום, תחת הכותרת "bubble.com". הוא כתב כי, "הסביבה הנוכחית מאופיינת בחוסר זהירות מופרך". חודשיים לאחר מכן הבועה התפוצצה. ב-2007 הוא כתב מזכר דומה על הסיכונים בשוק, רגע לפני המשבר הפיננסי.

• מייקל ברי - הרופא שנהפך למשקיע
• ג'ון פולסון - איש הטרייד הגדול; כשכולם הפסידו הוא הרוויח מיליארדים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

סיפור אישי מרגש: מרקס נשוי לננסי מ-1969 והם גרים בלוס אנג'לס. יש להם בן, אנדרו, שעובד גם הוא בתחום ההשקעות. מרקס ידוע כאספן אמנות נלהב, והוא הבעלים של אחד האוספים הפרטיים הגדולים של אמנות מודרנית. הוא תורם רבות לצדקה ומכהן בדירקטוריונים של מוסדות תרבות רבים.

מרקס ידוע בענווה ובהומור היבש שלו. כשנשאל על הסוד להצלחה שלו, הוא ענה כי, "יש לי IQ ממוצע, אבל אני חושב שאני יודע איפה אני במחזור". הוא מדגיש תמיד שהשקעה היא לא על להיות חכם אלא על להיות מודע ומשמעתי.

הצלחות בהשקעות: חובות במצוקה במשבר 2008 - תשואות של 30%+ שנתי; השקעות באסיה במשבר 1997; אג"ח זבל בשנות ה-80; נדל"ן מסחרי במצוקה; חברות אנרגיה בקריסת 2015.

• 10 הגדולים ו-10 הגדולות ב- NBA וב-WNBA
• אמריקן אקספרס מעלה תחזית ל-2026, למרות פספוס הרווח ברבעון
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

כישלונות בהשקעות: כניסה מוקדמת לשווקים במשברים; זהירות יתר בתקופות מסוימות; החמצת הזדמנויות בטכנולוגיה; תזמון לא מושלם של מחזורים.

מוטו ורציונל השקעות: חשיבה במחזורים, השקעה בחוב במצוקה, חשיבות הפסיכולוגיה בשווקים. מרקס מאמין שהכל מחזורי והמפתח הוא לדעת איפה אנחנו במחזור.

ציטוטים נבחרים:

"אין דבר חשוב יותר מלהבין איפה אנחנו במחזור" - מחזורי שוק חוזרים על עצמם. הבנת המיקום במחזור קריטית להצלחה.

"סיכון פירושו שיותר דברים יכולים לקרות ממה שיקרה" - הגדרה מבריקה של סיכון. העתיד מכיל אינספור אפשרויות, אבל רק אחת תתממש.

"השקעה מצוינת דורשת חשיבה מדרגה שנייה" - לא מספיק לחשוב מה יקרה, צריך לחשוב מה השוק חושב שיקרה ואיך הוא טועה.

"להיות מוקדם זה כמו לטעות" - תזמון חשוב כמו להיות צודק. להיות צודק מוקדם מדי יכול להיות כואב כמו לטעות.

"השווקים נעים בין פחד לחמדנות" - רגשות קיצוניים מניעים שווקים. הבנת הפסיכולוגיה חשובה כמו הבנת הכלכלה.

"ידע על העבר חיוני, אבל לא מספיק" - ההיסטוריה מלמדת לקחים, אבל העתיד תמיד שונה במקצת.

"מחיר הוא מה שהופך דבר למסוכן" - שום נכס לא מסוכן או בטוח מטבעו. המחיר קובע את רמת הסיכון.

"השקעה אינה חיפוש אחר איכות, אלא אחר מציאות" - חברה מעולה במחיר גבוה מדי היא השקעה גרועה.

"הדבר החשוב ביותר הוא לדעת מה אתה לא יודע" - ענווה אינטלקטואלית חיונית. הביטחון היתר הוא האויב.

"מחזורים הם בלתי נמנעים" - בומים ומשברים תמיד יחזרו. השאלה היא רק מתי ובאיזו עוצמה.