חשדות למניפולציה באופציות על מדד ניפטי: רגולטור שוק ההון ההודי מרחיב חקירה
מדובר באסטרטגיה שבה קונים בו זמנית אופציית קול ופוט על אותו הנכס ובאותו מחיר מימוש, כאשר באופן רגיל, ככל שהפקיעה מתקרבת, שווי האופציות נשחק אבל בדפוסים שתועדו, המחיר דווקא קפץ, לפעמים פי כמה, ובאופן שנראה מנותק מכל הסבר מתמטי
האם שחקן גדול מטה את שוק האופציות ההודי? מאז תחילת השנה נרשמו תנועות חריגות במסחר על אופציות מסוג straddle במדד הדגל Nifty 50, תופעה שהפכה לשכיחה בימי פקיעה, במיוחד במאי האחרון, ועוררה סימני שאלה אצל סוחרים מקצועיים. מדובר באסטרטגיה שבה קונים בו זמנית
אופציית קול ופוט על אותו נכס ובאותו מחיר מימוש, כאשר באופן רגיל, ככל שהפקיעה מתקרבת, שווי האופציות נשחק ("theta decay"). אבל בדפוסים שתועדו, המחיר דווקא קפץ – לפעמים פי כמה, ובאופן שנראה מנותק מכל הסבר מתמטי.
דבנאש גופטה מנכ"ל אלגוקוואנט בניו דלהי, הסביר כי "ביום פקיעה, ראינו את מחיר ה‑straddle עולה פי כמה מהמחיר ההתחלתי, ולעיתים בכלל לא מציג שחיקה בערך, וזה לא הגיוני מתמטית". סוחרים נוספים טוענים כי זהו סימן לפעילות של שחקן מרכזי, "לוויתן" שמבצע הימורים מסיביים. לדברי גורמים בשוק, הדפוס הזה לא נראה רק במדד ניפטי, אלא גם באופציות על מדד סנסקס ובמדדים נוספים, בפרט באופציות דלילות יחסית.
התגובה של הרגולטור והאם זו מגמה?
המפקח על שוק ההון ההודי SEBI, שכבר נקט צעדים תקדימיים נגד קבוצת Jane Street האמריקאית והוציא לה צו הרחקה זמני בחשד
למניפולציה במדדים, הודיע כעת על הרחבת החקירה גם למסחר באופציות על הניפטי 50 ועל סנסקסsex. בדו"ח מיום 4 ביולי נכתב כי נמצאו "סטיות בלתי מוסברות במחירי אופציות" סביב יום הפקיעה של 15 במאי, מה שהוביל להחלטה לבחון את כל מבני האופציות בשוק המקומי, גם כאלה שאינם
נמצאים כיום במסחר כמו אופציות שבועיות על Nifty Bank.
מאז ההשעיה של Jane Street, שוק האופציות ההודי משנה כיוון: ביום הפקיעה המשמעותי הראשון לאחר הצו, מדד התנודתיות NSE India Volatility Index ירד לשפל שנתי, מחזורי המסחר באופציות צנחו, והיקף הפרמיות הכולל ששולם היה הנמוך ביותר מזה ארבעה חודשים. היה נראה כאילו המשקיעים הפכו זהירים יותר, ונמנעו מהתנהגות ספקולטיבית.
- ישראל והודו מהדקות קשרים כלכליים; הגדלת השקעות בין המדינות
- הודו וסין מחדשות טיסות ישירות - על רקע קריסת השיחות בין ניו דלהי לוושינגטון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, הדפוסים החריגים נעלמו באותו יום, מה שמחזק את ההשערה כי ייתכן שהשוק הוטה באופן מלאכותי על ידי גוף ספציפי, שעזיבתו הותירה את המסחר
במתכונת "נורמלית" יותר. ב‑SEBI מעריכים שייתכן שהפרשות האחרונות הן רק קצה הקרחון, וייתכן שיש עוד אסטרטגיות או מדדים שבהם הופעלה מניפולציה מתוחכמת, שטרם נותחה לעומק. החקירה נמצאת בשלב מתקדם, וככל שיתגלו דפוסים דומים, ייתכן שהשפעותיה יורגשו גם מחוץ להודו, על
גופים בינלאומיים שפועלים בזירת הנגזרים ההודית. בשוק המקומי כבר מדברים על הצורך בהחמרת הרגולציה, ואולי אף בהטלת מגבלות נוספות על פעולות אלגוריתמיות ואסטרטגיות עתירות סיכון.
בעולם שבו מסחר אלגוריתמי הופך לנדבך מרכזי בזירות הפיננסיות, תופעה של חריגות
במחירי אופציות מהווה תמרור אזהרה גם לשוק הישראלי. גם אם בישראל טרם נרשמו מקרים דומים בהיקף גלובלי, עצם קיומה של תשתית טכנולוגית מתקדמת, לצד נזילות נמוכה יחסית במדדים המקומיים, יוצרים קרקע פוטנציאלית להתרחשות תופעות דומות. ככל שהשוק מתפתח, עולה הצורך ברגולציה
חכמה שמבוססת על ניטור בזמן אמת, שקיפות מסחר והבנה עמוקה של הדינמיקה האלגוריתמית, במטרה לשמור על תחרות הוגנת ולמנוע עיוותי מחירים שעלולים לפגוע בציבור המשקיעים.
מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?
עושר היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.
על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.
מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.
לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.
- מה ההון של הישראלי הממוצע? לא מה שחשבתם
- לראשונה מזה עשור: יותר מיליארדרים אמריקאיים מסיניים; מי נמצא בראש הרשימה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.
אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%
חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 0.67% דיווחה על רווח למניה של 2.26 דולר עם הכנסות של 16.058 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 1.64 דולר על הכנסות של 16.19 מיליארד דולר. החברה הציגה זינוק חד בהתחייבויות עתידיות ובהכנסות מתחום הענן, לצד שינוי אסטרטגי משמעותי בתפיסת פיתוח החומרה. החברה דיווחה על התחייבויות ביצוע עתידיות (RPO) בהיקף של 523 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 438%. מנוע הצמיחה המרכזי נותר הענן, שבו רשמה החברה הכנסות של 8 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 34%.
תחום תשתיות הענן (IaaS) המשיך לבלוט במיוחד עם עלייה של 68% ל־4.1 מיליארד דולר, בעוד יישומי הענן (SaaS) צמחו ל־3.9 מיליארד דולר, עלייה של 11%. פתרונות ה־ERP בענן של Oracle Fusion ו־NetSuite, עלו בשיעורים דו־ספרתיים והגיעו יחד להכנסות של יותר מ־2 מיליארד דולר. מנגד, תחום התוכנה המסורתית ירד ב־3% ל־5.9 מיליארד דולר.
אורקל הציגה שיפור חד ברווחיות: הרווח הנקי על בסיס GAAP עמד על 6.1 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם עלה ל־6.6 מיליארד דולר, קפיצה של 57% משנה קודמת. הרווח למניה זינק ב־91% ל־2.10 דולרים. חלק מהעלייה קשור לרווח חד-פעמי של 2.7 מיליארד דולר ממכירת החזקות אורקל ב־Ampere, חברת השבבים שהקימה. לארי אליסון, היו״ר וה־CTO של החברה, הסביר את ההחלטה למכור את Ampere כחלק מעבר לאסטרטגיית "ניטרליות שבבים": לדבריו, אורקל כבר אינה רואה צורך להמשיך ולעצב או לייצר שבבים בעצמה, והיא מבקשת להיות מסוגלת להשתמש בכל מעבד שיבחרו לקוחותיה, בין אם של אנבידיה ובין אם של יצרנים אחרים, על רקע השינויים המהירים בתחום הבינה המלאכותית.
מנכ״ל אורקל, קליי מַגוֹירק, ציין כי החברה מפעילה כיום למעלה מ־211 אזורי ענן פעילים ומתוכננים, יותר מכל מתחרה, וכי היא כבר בונה 72 מרכזי מולטיקלאוד שיוטמעו בתוך העננים של אמזון, גוגל ומיקרוסופט. לדבריו, אסטרטגיית הענן הניטרלי משתלמת: פעילות מסדי הנתונים הרב־עננית של החברה צמחה ב־817% ברבעון השני והפכה למנוע הצמיחה המהיר ביותר שלה.
- דוחות אורקל: 3 אסטרטגיות אופציות שוריות (מתונה עד אגרסיבית) לניצול התנודתיות הגבוהה
- אורקל תפרסם דוחות השבוע: מהזינוק מעל 305 דולר לנפילה של 37%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המנכ״ל הנוסף, מייק סיציליה, הדגיש את הפוטנציאל של שילוב AI בכל שכבות תוכנות החברה, ממערכות הדאטה סנטר, דרך מסדי הנתונים האוטונומיים ועד יישומי הארגון. לדבריו, AI מאפשר אוטומציה של תהליכים שבעבר לא ניתן היה לעשות, כולל ניהול סיכוני אשראי, תמיכה ברופאים ובמערכות בריאות, ותהליכי החזרי תשלום. הוא הוסיף כי כל חמשת מודלי ה־AI המובילים כיום רצים בענן של אורקל, מה שמעניק לה יתרון תחרותי על פני ספקי יישומים אחרים.
אורקל נסחרת כעת לפי שווי של 636.5 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-34% מתחילת השנה וב-25% ב-12 החודשים האחרונים.
