אירו דולר - הקרב על המגמה
בסקירה האחרונה שפורסמה לפני כשלושה שבועות הערכתי שכיוונו של היורו אמור להיות כלפי מטה. הדולר, קיבל הזדמנות נוספת להחזיר את כבודו האבוד ואת זוהרו שהועם בשנים האחרונות. מספר תנאים מרכזיים ושתי מגמות עוקבות חברו אז יחדיו כדי לסמן את היורו כמטרה ברורה להיחלשות. התנאים היו ערוכים והיתה דרושה אז רק בעיטה קטנה למטה כדי שהמטבע האירופי האחיד יתדרדר. לפני כשלושה שבועות נסחר היורו סביב רמה של 1.2900 וכעת, הוא נמוך יותר, סביב רמת 1.2580.
הסוגיה המרכזית היא האם גל ירידות זה הגיע לידי מיצוי והאם כוחו של היורו עדיין במותניו. את התשובה אנסה לספק בראייה לטווח של השבועות הקרובים, תוך התעלמות מתנודות מינוריות ומתיקונים היכולים להתרחש כחלק ממגמה ארוכה יותר.
גם הקונים כבר לא ממש מאמינים
את הדינמיקה בין הקונים למוכרים ואת מידת הנחישות של שתי הקבוצות אפשר לאתר על נקלה על ידי מבט על נקודות השיא ונקודות השפל. מבט על גרף העמודות היומי של היורו דולר, מלמד שהמוכרים אגרסיביים למדי. נשים לב לאופן בו מסודרות נקודות השיא מאז הגיע היורו למחיר שיא של 1.3670 דולר ליורו. מיד אחרי נסיגה לרמת 1.2730 דולר, החל המטבע האירופי האחיד להתאושש. התאוששות זו הזניקה את המוכרים בשנית במחיר של 1.3480 דולר ליורו. הלחץ היה כה גדול שהיורו התדרדר פעם נוספת וערך פגישה מחודשת עם רמת התמיכה 1.2760 דולר ליורו. בניסיון העליות הבא, שהיה האחרון בסדרה, המוכרים כבר לא נתנו ליורו לנשום וחנקו את גל העליות ברמה של 1.3120. כלומר, המוכרים מוכנים בכל גל עליות, למכור את אותה הסחורה במחירים הולכים ויורדים. המסר ברור : הם אינם מאמינים עוד בעוצמתו של היורו.
גם הקונים מצידם פסקו להאמין או לכל הפחות החלו להיות ספקנים יותר. בשתי הפעמים בהם נבלם היורו, הוא עשה זאת באותה הרמה. הקונים הפסיקו לשלם מחירים הולכים ועולים עבור המטבע האירופי האחיד.
הדינמיקה הזאת ובמרכזה שתי קבוצות. האחת אגרסיבית ולוחצת ללא הרף, קבוצת המוכרים. והשנייה אנמית משהו שאינה רואה שום סיבה לדחוף את היורו צפונה, קבוצת הקונים, יצרו תבנית הידועה שבם "משולש יורד". את התבנית אפשר לראות על הגרף.
יעד המחירים
כל תבנית המייצגת תקופת דשדוש, מעבר ממגמה אחת למשניה, מאפשרת לחשב יעד מחירים מינימלי. כלומר, לפחות לאן אמור השוק להגיע
כדי לחשב את יעד המחירים המינימלי לפי תבנית ה"משולש היורד", מתבססים על החלק הגבוה ביותר של התבנית כלומר על בסיס המשולש. בגרף המצורף אפשר לראות שבסיס המשולש הוא סביב 6%. כלומר. מנקודת הפריצה שהיתה סביב רמה של 1.2740. היורו אמור להיחלש בעוד כ-6%, כמובן בהפסקות לתיקונים בסדרי גודל כאלה או אחרים.
כלומר, בסיומו של התהליך אמור היורו להיחלש עד לאזור שסביב 1.2 דולר ליורו.
מסקנות
הטווח הקצר לעולם יהיה לוט בערפל. אלא שמבט מעבר לערפילים ולגבעות שכנראה עוד נכונו לנו, הרי שהדולר החל תהליך של התחזקות משמעותית מול המטבע האחרופי האחיד. כפי שזה נראה כרגע, התהליך רק יצא לדרכו ורמת היעד שאמורה להגיע בטווח של השבועות הקרובים מצויה סביב 1.2 דולר ליורו.
* הערת אזהרה: המסחר במט"ח מסוכן על רקע התנודתיות הגבוהה והמינופים הגבוהים הנהוגים בשווקים אלו. הפעילות חייבת להיות מוגדרת ומדויקת בנקודות ספציפיות וכל פעולה חייבת להיות מגובה על ידי הוראה צמודה לקטיעת הפסד שלא תעלה של עשיריות בודדות של אחוזים ממחיר הקנייה
** אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*** הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
הסכמי אברהם, החתימה בבית הלבן עם ישראל, איחוד האמירויות ובחריין, 2020, צילום: רשתות חברתיותהחלום הכלכלי - הסכמי אברהם רחבים
כמה תרמו הסכמי אברהם לכלכלת ישראל, מה החשיבות הגדולה שלהם ומה יקרה אם וכאשר סעודיה, סוריה ולבנון יצטרפו להסכמים
הסכמי אברהם סעודיה, סוריה, לבנון - אלו המדינות שעשויות לעשות שלום עם ישראל, או לפחות לחתום על הסכם נורמליזציה. סעודיה מאוד חשובה, בשל גודלה, חשיבותה, עושרה. סוריה ולבנון קריטיות לנו כי הן שכונות צמודות. העסקה החשובה להחזרת החטופים והפסקת האש עם החמאס היא בעצם הכרזה על סיום המלחמה האזורית. החות'ים שאמרו שהם במשחק כדי לתמוך באחים מהחמאס, לא צפויים להמשיך בלחימה. המייצרים יפתו מחדש, ויש לזה הקלה כלכלית משמעותית - עלויות ההובלה לישראל יפחתו.
איראן היא סימן שאלה גדול, אבל אחרי המכה שספגה ביוני, נראה שלמרות הקושי, הסדר בפיקוח על הגרעין יתקדם בעצלתיים ונגיע לסוג של הסדרה.
המזרח התיכון החדש הוא מזרח תיכון של ישראל חזקה, מרתיעה, עוצמתית. אף אחד לא רוצה להתעסק עם ה"משוגעים" ונראה שכך צריך להתנהג כאן, למרות שזה עלה לנו בתדמית שלילית במדינות אירופה. נראה שבהדרגה התדמית תשתפר, אבל זה נזק שעלול להיות גדול ושייקח זמן לתקן אותו. ישראל נתפסת במקומות רבים כבריונית, אפילו כרצחנית. בסוף עסקים נעשים בין אנשים - אנשים עם אנשים והדימוי הזה פוגע בעסקים.
עם זאת, צריך להסתכל על התמונה הרחבה. מול המפגינים והממשלות שתקפו את ישראל יש גם בתוך אירופה תמיכה של ציבור גדול שמפנים שישראל בעצם נלחמת את המלחמה של אירופה. האיסלם הקיצוני מתפשט באירופה עם עשרות מיליוני מהגרים וזה משנה את צביונה של היבשת. הימין באירופה מתעורר וגדל והוא עולה בסקרים ומתחזק בבחירות. זה קרה לאחרונה גם בצ'כיה - המיליארדר שחוזר לשלטון - ומה צפוי בבחירות באירופה בשנים הבאות?. זה יקרה במדינות נוספות.
מול הנזקים הכלכליים שנובעים מהתדמית השלילית, יש גם תועלת כלכלית גדולה מסיום המלחמה. ראשית ובאופן ישיר - הוצאות הביטחון ירדו דרמטית. שנית ובאופן עקיף, שיפור במצב הרוח ובסנטימנט מגביר צריכה, משפר צמיחה. שלישית - לנגיד כבר לא יהיה מנוס מלהוריד את הריבית. זהו, נגמרו התירוצים. זה כמובן טוב לצרכנים וללווים.
- האיחוד שחתם הסכם שלום עם ישראל לא יוותר עליו כל כך מהר
- סמוטריץ' חשף את מפת הריבונות - באמירויות הזהירו מקריסת 'הסכמי אברהם'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ורביעית וזה המוקד הפעם - הסכמי אברהם עשויים להתרחב. יש מדינות לא מעטות שעשויות להצטרף למעגל, נראה שהראשונות הן סוריה, לבנון וסעודיה. אם אכן זה יקרה, אז ההשפעה על הכלכלה צפויה להיות מאוד משמעותית. שלום עם השכנות, יתורגם בהדרגה לעסקים וגם בסופו של דבר (אם כי לא בשנים הראשונות) לירידה בהוצאות הביטחון. הסכם נורמליזציה עם סעודיה עשוי לפתוח פעילות של סחר משמעותי והשקעות.
השקל חונק את הסטארט-אפים - מה אפשר לעשות?
שערי המטבע הם תמיד כמו נדנדה: תמיד כשצד אחד מרוויח, צד אחר נפגע. כשהשקל מתחזק, כמו שקורה בחודשים האחרונים, היצואנים, בעיקר, מרגישים את ההכבדה. במילים פשוטות הם מקבלים פחות דולרים תמורת השקלים שלהם, ואיתם הם צריכים לשלם לעובדים ולמלאי ברמות מחירים יקרות יותר בהשוואה לפעילות העסקית. בשגרה אפשר לאזן את זה. כשהמגמה היא איטית וסבירה ונעה בטווח הגיוני, קל יותר לגדר את המטבע ולהוריד סיכון. אבל כשהמגמה מתחזקת וגם נמשכת, הכלים הרגילים כבר לא מספיקים.
ראינו את זה טוב בעונת הדוחות האחרונה, כשחברות רבות הצביעו על שער הדולר כסיבה עיקרית להיחלשות התוצאות. על הרקע הזה, ובעיקר לאור ההתחזקות הנוספת של השקל מול המטבע האמריקאי שמתרחש בעקבות התקווה לעסקה בעזה שוחחנו עם ד״ר אדם רויטר, יו״ר חברת חיסונים פיננסיים כדי להבין מה המשמעות המיידית עבור היצואנים, אילו תרחישים יכולים לשנות את התמונה, והאם בכלל אפשר להתכונן לגל הבא.
מה המשמעות המיידית של התחזקות השקל עבור היצואנים?
אני אומר כבר שנים רבות שהיצואנים חייבים לגדר את עצמם. פשוט חייבים לגדר את עצמם. מי שכבר עשה את זה לא נמצא כל כך בלחץ בסיטואציה הנוכחית. זו נקודה מרכזית, שכולם חייבים, באופן עקבי, ושיטתי, לבצע גידורי מטח. זה נכון שבעתיים כשרמת השערים נמצאת בשערים טובים יחסית היסטורית.
עכשיו, מה זה שער שהוא טוב היסטורית? בוא נאמר שיצואן צריך להסתכל על השער הממוצע של נניח השלוש שנים האחרונות ולומר לעצמו, כמו שהצלחתי לחיות בצורה סבירה עד עכשיו, בשלוש שנים האחרונות, אז אני חייב לגדר את עצמו בשער גבוה מהממוצע ויהי מה. זוהי צורת החשיבה שחייבת להיות בקרב היצואנים כדי לא להיכנס להיסטריה במצבים כמו המצב הנוכחי, שהשער יורד ויורד ויורד. ואז מי שלא גידר, ואמנם רבים מהיצואנים מגדרים, אבל מי שלא גידר, נמצא בסיטואציה מאוד בעייתית.
- החשיבות בחיסול אנשי הכספים והמקרה האיראני
- מפחידים אותנו שהאיחוד האירופי יטיל חרם על ישראל – זה לא יקרה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומי שלא גידר עד עכשיו?
להתחיל לגדר בשער הנוכחי זה אמנם לא
מזהיר, אבל עדיין, מי שלא גידר חייב לצמצם את הסיכונים שלו, לפחות לחצי השנה הקרובה כדי שהסיטאציה לא תחריף עוד יותר עבורו.
