השערוריה החדשה שמאיימת על שוק ההון האמריקני

ב-14 לפברואר השנה, יצאה הודעה לעיתונות לפיה מוזמנת ענקית הביטוח האמריקאית, AIG, לחקירה באשר ל"מוצרי ביטוח לא מסורתיים". הודעה סתמית זו, התבררה כתיבת פנדורה, אשר עומקה הולך ומתגלה בחודשים שעוברים מאז. בוול סטריט ובעולם כולו עוקבים בדאגה אחר ההפתחויות, זאת לאחר שכבר ציפו כי פרשת אנרון שמה קץ לשערוריות חשבונאיות של ענקיות פיננסיות. לדאבונם, מסתבר, כי אין גבול ליצירתיות החשבונאית, המתומרצת על ידי סכומי עתק. עסקה אחת "קטנה" בשנת 2000 הכל התחיל בשנת 2000 - ומועורבת בה מבטחת המשנה ג'נרל רה, אשר בשליטת תאגיד ברקשייר הת'ואיי, אשר בשליטת המליארדר האוסטרלי וורן באפט. ג'נרל רה העבירה חבילות ביטוח שלמות ל-AIG, על מנת שזו תגבה את הפרמיות ותיטול את הסיכון על עצמה. לפיכך, נטלה ענקית הביטוח האמריקאית פרמיות של 500 מיליון דולר, ורשמה אותם כהכנסות. לכיסוי הסיכון מהעיסקה, רשמה AIG חצי מילארד דולר נוספים כעתודות. ההעברה הפנימית הזו לא קיבלה ביטוי בדו"חות, לאמור, AIG גם רשמה את הסכום כהכנסה, וכך ניפחה את השורה התחתונה, בנוסף, נרשם הסכום האמור בעתודות. ומה יצא לג'נרל רה מכך ? עמלה צנועה של 5 מיליון דולר.

אוסיף, כי העסקה המתוארת לעיל נעשתה, כולה, דרך ישויות מחוץ לארה"ב ואוסטרליה. חטיבות של החברה האוסטרלית באירופה (גרמניה) מכרו את חבילות הביטוח לחברת National Union. כפי שאתם בוודאי מנחשים, האחרונה אינה אלא חברה באחזקתה המלאה של AIG, הרשומה לעסקים בברמודה.

עד כאן, הכל כשר. חברות רבות עושות עסקאות דרך ישויות משפטיות מחוץ למדינתם. כמו כן, הרישום הכפול, שתואר בתחילה, הוא מקובל בשוק הביטוח ו-AIG לא עברה על שום חוק. שיטה זו, אציין, נועדה לפצות את החברות על לקיחת הסיכונים שבעסקי הביטוח. כמו כן, עד כה, איש לא ידע בדיוק איך AIG מנהלת את רישומיה על שלל אחזקותיה ופריסתה הבינ"ל. בוול סטריט, מעירים בציניות, כי שיטותיה החשבונאיות של AIG, סודיות בערך כמו המרכיב של משקה הקולה. זימון לחקירה - פתיחת תיבת הפנדורה כאמור ב-14 לפברואר התחילו הבעיות, עם זימון החברה לשימוע בפני ה-SEC. לכאורה עוד חקירה, לא משהו להתרגש ממנו. עם זאת, במרץ כבר חלו התפתחויות מעניינות, שעד היום עדיין לא נחשפו במלואן ויתכן ואף לא יראו אור גם בעתיד. ראשית, ב-14 למרץ התפטר המנכ"ל האגדי של ענקית הביטוח, גרינברג, בשל אחריות לטעויות חשבונאיות, כפי שהוגדרו אז. מיד לאחר מכן, ביקשה החברה לתקן סכום של 250 מיליון דולר במאזנה, בעקבות ניפוח מלאכותי, כהגדרת החברה, בעיסקאות מסויימות.

בשלב זה החלה חרושת שמועות. מהלכים דרמטיים שכאלו קורים רק כפתיח לדרמה האמיתית, וברחוב העסקים החשוב בעולם, כבר ידעו דרמה אחת או שתיים. אז החל המידע לזרום החוצה. מסתבר כי העסקה המדוברת לא הייתה עסקת ביטוח בכלל. לא רק זאת, מהחקירה עולה כי לפחות ארבעה בכירים בשתי החברות, AIG וג'נרל רה, התריעו כי לעסקה אין את מרכיב הסיכון הנדרש על מנת לרשום אותה, כפי שאכן נרשמה לבסוף. כמו כן, התגלה כי מי שעמד מאחורי העיסקה, כמו גם עמד על דרך רישומה, היה לא אחר מאשר אותו מנכ"ל מתפוטר. ובסיכום, בעיסקה אחת ניפחה, שלא כדין, ענקית הביטוח את מאזנה בחצי מיליארד דולר, כאשר מבטחת המשנה ג'נרל רה מקבלת בתמורה 5 מיליון דולר. כששפיצר בשטח... ברגע שכבר ברור שמשהו לא כשר, מתחילות השמועות כי כלום לא כשר. בארה"ב נשמעות קריאות לחקירה מקיפה ומעמיקה לחשוף את כל האי סדרים שבתוך החברה. אוסיף לכך, כי מי שמנהל את החקירה הוא לא אחר מאשר התובע הכללי של ניו-יורק אליוט שפיצר. אנשיו של שפיצר בוחנים כעת, לאור המידע שנחשף ולפי "בקשת הקהל", כמה עוד עסקאות מפוקפקות ערכה ענקית הביטוח. כאשר לוקחים בחשבון את הרעש התקשורתי סביב הפרשה, כמו גם את העובדה כי שפיצר, הדמוקרט, רוצה להתמודד על משרת מושל ניו-יורק בשנה הבאה? ניתן להסיק כי AIG בצרות. לאמור, ענקית הביטוח תצטרך לחשוף קבל עם ועדה את "סודותיה" החשבונאיים.

כמו כן, ב-1990 הסתבכה כבר AIG בנושא של דיווחים חשבונאים. אז רשמה החברה כהכנסה פרמיות של חברה בשם קורל ביטוחי משנה. בדיקה רגולטורית גילתה כי קורל היתה חברה בבעלות מלאה של AIG. ענקית הביטוח נאלצה לשנות את דיווחיה ולסגור את חברת הבת. כיום, לאחר התפרצות השערוריה האחרונה, מבקשים הרגולטורים לבחון עסקאות נוספות של AIG עם מבטחות משנה, אשר כעת חושדים, כי אינם אלא חטיבות של AIG עצמה. דברים אלו יפים בעיקר ל-2 חברות הרשומות בברבדוס אשר היקף עסקאותיהם עם AIG ב-2003 עמד על 1.2 מיליארד דולר. הבעל הטוב בעולם אינדיקציה נוספת לעומק הצרה ניתנה ביום רביעי, אז פורסם על עסקה נוספת של גרינברג, המנכ"ל האגדי, וכפי שמסתבר גם איש משפחה נדיב. פירסומים בארה"ב חשפו כי גרינברג, כבעל טוב, נתן לאישתו מתמנה קטנה ב-11 למרץ, שלושה ימים לפני התפטרותו הדרמטית. גרינברג העניק לאישתו, יתכן ליום הנישואים (דבר שיהפוך אותו ללא ספק לגבר המבוקש בעולם), 41.4 מליון מניות של AIG. חבילה זו, ביום בו נתקבלה המתנה היא היתה שווה 2.7 מליארד דולר, ובמונחים של היום (לפי מחיר הסיגרה של המניה 53.2 דולר) 2 מליארד דולר בלבד.

אם תשאלו אותי, מר גרינברג מבין שזמנו כאדם חופשי מוגבל, או לכל הפחות ימיו כעשיר מופלג מאחוריו.

וזה עוד לא נגמר. שכן, לכל התנהלות, כמו זו המתוארת לעיל יש תמיד צד נוסף - המשקיעים וכאשר מדובר על חברות ביטוח, אזי מדובר על קרנות ענק שמחזיקות במניות החברה. קרנות רבות שכאלו הינן קרנות פנסיה. איגוד של מספר קרנות הודיע לאחרונה כי בכוונתו לתבוע את ענקית הביטוח עבור הפסד של 400 מיליון דולר. מניית AIG נסחרה ברמה של 73.12 דולר ביום של הזימון הראשון. במסחר ביום רביעי, כלומר כחודשיים אחרי, נסחרה המניה במחיר של 51.61 דולר. כלומר, תוך חודשיים הפסידו המשקיעים 30% מערך השקעתם. יש להבין, כי AIG אמורה להיות מניה סולידית, חסרת סיכון כמעט. הפסד של 30% תוך חודשיים הוא בלתי נסבל, שוב כאשר מבינים מי האנשים או בגופים אשר כספם יתכן והונח על קרן הצבי.

ההמשך עוד יבוא...

*מאת: אמיר כהן