סקירת אג"ח שבועית: הניירות של אידיבי בלטו, אסיפה צפויה בגלובל כנפיים
שוק אגרות החוב הקונצרניות נסגר בשבוע שעבר בירידות, האג"ח רשמו הפסדי הון גם באפיק הצמוד וגם בשקלי ומדד תל בונד 20 ירד ב- 9%.0. עם זאת, בשוק אגרות החוב הממשלתיות נרשמה מגמה מעורבת עם נטייה לרווחי הון. מדד אגרות החוב הממשלתיות הכללי רשם עלייה של כ 0.2% מתחילת שבוע שעבר.
אידיבי אחזקות
אגרות החוב של אידיבי אחזקות ממשיכות לחטוף, על רקע הודעת הקבוצה כי עומדת לאמץ תקן חשבונאי שיאפשר לה לייעד את הרווחים או ההפסדים מנכס פיננסי לקרן הון, כך שהרווח או ההפסד לא ישפיע על יתרת העודפים של החברה לחלוקת דיבידנדים. בעקבות אימוץ תקן IFRS 9, ההפסד של בסך 2.4 מיליארד מההשקעה בקרדיט סוויס יעבור מסעיף יתרת העודפים לקרן הון, המהלך יאפשר לכור לחלק דיווידנד אדיר.
המשקיעים כנראה פחות מרוצים מהודעה החברה כאשר אידיבי אחזקות סדרה ד' נסחרת סביב תשואה של 19% , וסדרה ג' נסחרת סביב תשואה 18%.
מאקרו
מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד ב-0.1%, לעומת צפי לעלייה של 0.2%. ציפיות האינפלציה ירדו בכל הטווחים, כאשר האינפלציה הצפויה שנה קדימה, הנגזרת משוק אגרות החוב הממשלתיות, ירדה מתחת ל-2% ועומדת כעת על 1.8%. ציפיות האינפלציה נמצאות כרגע בטווח היעד שהוגדר ע"י בנק ישראל שהינו בין 1%-3%.
בסעיף מאזן התשלומים של ישראל לרבעון השלישי של 2011, נרשם עודף בחשבון השוטף בסך של 0.6 מיליארד דולר, לאחר גירעון של 0.3 מיליארד דולר ברבעון הקודם. עוד ניתן לראות גידול של 2.3 מיליארד דולר בהשקעות ישירות של תושבי חו"ל בישראל, בדומה לגידול הממוצע בארבעת הרבעונים הקודמים.
אסיפה צפויה בחברת גלובל כנפיים
ביום חמישי השבוע צפויה להתקיים אסיפת מחזיקי אגרות חוב סדרה א' שהנפיקה חברת "גלובל כנפיים ליסינג בע"מ".
"גלובל כנפיים ליסינג" - חברת בת של כנפיים, בעלת השליטה בחברת "אל-על". חברת "גלובל כנפיים ליסינג" עוסקת ברכישת מטוסים, החכרתם ומכירתם לחברות תעופה בעולם.
על סדר יומה של האסיפה צפוי להינתן דיווח על מצב עסקי החברה ועל הערכותיה בדבר יכולתה לעמוד בהתחייבויותיה כלפי מחזיקי אגרות החוב (סדרה א') וזאת בהתייחסות להגשת בקשה להגנה מפני נושים, לפי פרק 11 (Chapter 11) בחוק האמריקאי ע"י חברת AMR, חברת האם של אמריקן איירלינס, שהינה אחת מחוכרות המטוסים של חברת גלובל כנפיים.
מאת: איתי הורן, צוות השקעות יובנק קרנות נאמנות
* גילוי נאות. המידע הנכלל בעבודה זו אינו מהווה ייעוץ בהשקעות ואין בו כדי להחליף ייעוץ השקעות המתחשב בנתונים, במטרות ובצרכים הייחודיים של כל אדם. המידע נאסף ממקורות הנחשבים אמינים אך אין אנו ערבים לאמיתותו ו/או לדיוקו ו/או לשלמותו של המידע.
יובנק קרנות נאמנות בע"מ (להלן: "החברה") ו/או מי מעובדיה לא יהיו אחראים באופן כלשהו לנזקים ו/או הפסדים כלשהם העלולים להיגרם כתוצאה מהסתמכות על מידע זה. המידע משקף את עמדתנו ביחס לנכסים ולמטבעות המוזכרים נכון ליום כתיבתו בלבד.
- 3.אורי 30/12/2011 16:49הגב לתגובה זומאמר מצוין ממצא ומקיף תודה
- 2.כשאגח מתנהגות כמו מניות ואף גרוע מכך עם תספור (ל"ת)אגח 25/12/2011 16:10הגב לתגובה זו
- 1.מוסדיים פריארים 20/12/2011 14:48הגב לתגובה זוהטיקונים מפרפרים אתכם עם הכסף הטיפש שאתם מכניסים על חשבון הלקוחות.מה עם קצת אחריות אישית קרנות הנאמנות האגחיות שלכם ירדו 20% מתחילחת שנה.....!
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
על מחירי הדירות, הריבית - והאם היא תשתנה בקרוב, ועל האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לחודש נובמבר יתפרס מחר והכלכלנים צופים מדד שלילי של בין מינוס 0.4% למינוס 0.5%. הסיבה המרכזית לכך היא ירידה במחירי הטיסות. הכלכלנים מצפים לירידת מדרגה במדד ב-12 החודשים הקרובים לאזור 2% עד 2.3%. הציפיות האלו מגולמות בשווקים - במחירי אגרות החוב. למעשה, התחזיות האלו עדיין לא מגולמות בריבית בנק ישראל שעומדת על 4.25% - כ-2% מעל האינפלציה. בנק ישראל שמרן בגישתו ומוריד את הריבית במשורה.
לטענת בנק ישראל - העלות של הטעות אם תהיה גדולה פי כמה וכמה מהתועלת שבהפחתה. הבנק מודע לצורך ולרצון של העסקים והציבור בהפחתה של הריבית על המינוס והופחתה של החזרי המשכנתאות, אבל בנק ישראל חושש מכל דבר לטעות. אם תהיה הפחתה גדולה בריבית ויתברר שהאינפלציה שוב תרים ראש, כי אחרי הכל הריבית היא נשק לריסון האינפלציה, אזי התחמושת תהיה מעטה ויקרה יותר להמשך.
ולכן, למרות מדד שלילי משמעותי ולמרות שגם בדצמבר צפוי מדד שלילי של 0.1%, אל תצפו שבמועד הקרוב על החלטת הריבית - בינואר, הנגיד יוריד את הריבית. צריכים להיות סימנים מאוד חזקים של התמתנות באינפלציה ובמשק כדי להוריד את הריבית בהמשך. בינתיים, שוק העבודה חזק מאוד ומשדר ביקושים גבוהים לעבודה, אבטלה נמוכה, ושוק כזה מבטא בעקיפין גידול בצריכה-צמיחה קדימה.
ובכלל - תחזית צמיחה עם עלייה בצריכה היא לא קרקע נוחה להפחתת ריביות. הצריכה והצמיחה מחממות את השוק הריאלי ומעלות לרוב מחירים. ובכלל - צריך לחזור על זה: ריבית בנק ישראל בגובה של 4.25% צפויה לרדת, אבל תשכחו מריבית נמוכה כפי שהיתה לפני גל העליות בריבית. זה לא יהיה בקידומת 1%, גם לא בקידומת 25, בנק ישראל מדבר על 3.75% עוד כשנה. יש גם הערכות ל-3.5%, אבל לא מתחת.
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- בכמה יעלה מדד המחירים מחר? והאם מחירי הדירות ימשיכו לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הירידה החדה במדד המחירים לצרכן יהיה מעניין לראות אם ובכמה יורדים מחירי הדירות. אנחנו בודקים בשוטף את המחירים בשכונות וערים שונות, המחירים הם בירידה של מעל 7% מתחילת השנה. בלמ"ס סופרים משמעותית פחות מכך גם כי הנתונים שלהם בדיליי של חודשיים וחצי - מחר הם יפרסמו מה קרה בספטמבר-אוקטובר, וגם כי הם לא סופרים את ההנחות השונות. אתם רואים מבצעים של 20/80 - התשלום בסוף הדרך מבטא הנחה מימונית גדולה, בלמ"ס לא מעדכנים את ההנחה הזו שמגיעה ל-5%-7%. הקבלנים מוכרים עכשיו דירות עם תשלום שנה אחרי המסירה - זו הנחה של כמה אחוזים טובים - גם את זה לא תקבלו בנתוני הלמ"ס. הקבלנים התחילו למכור דירות בטרייד אין. באים עם דירה ישנה היא מקבלת שמאות מורידים 6%, וזה שווי העסקה מול הקבלן. יש כאן הנחה משמעותית, אבל לא תראו אותה במחירים הרשמיים.
