בשיקלול הנתונים - יש מקום לעליות בשוק המניות בתל אביב
מתחילת שנת 2011 שוק המניות המקומי ירד בעוד השווקים בארה"ב ובאירופה נמצאים דווקא במגמת עליה. מניות מדד ת"א 25, המניות הגדולות במשק, ירדו בכ-2% ומניות מדד ת"א 75 ירדו בשיעור גבוה יותר של כ-8%. באותה תקופה הניב מדד הדאו ג'ונס תשואה של כ-8%.
מה משמעות נתונים אלה ומה ניתן ללמוד מהשוני הרב בהתנהגות השווקים? ראשית הנתונים מצביעים פעם נוספת, כפי שטענו בעבר, שהקורלציה בין ישראל לבין השווקים בעולם אינה מלאה ולעתים היא גם אינה גבוהה במיוחד. ברור הוא שבאירוע גלובלי חריג תהיה השפעה מקבילה על שוקי המניות בעולם ובישראל, אך במהלך רגיל של העניינים המתאם בין השווקים בשינויים השבועיים או החודשיים אינו גבוה כפי שנוטים להאמין. שנית, מעליית התשואה בשווקי חו"ל יש לקזז את ייסוף השקל שחל מול הדולר בתקופה זו, ואז נקבל שבמונחי שקל (בנטרול מטבע) הפער בין התשואות אינו כה משמעותי. שלישית, יש לזכור ששוק המניות הישראלי תיקן באופן משמעותי את הנפילות של המשבר הפיננסי כבר במהלך 2009 ו-2010. בשווקים רבים התיקון היה הרבה יותר מתון ומאוחר מהשוק הישראלי, וחלקם עדיין בתהליך תיקון הירידות החריפות של המשבר ונמצאות מתחת לשיאים שנקבעו לפני 4 שנים.
אם נסתכל על נתוני המקרו ומדיניות הממשלות בהיבט של שוק ההון יבלטו ההבדלים בין השווקים השונים. בארה"ב, על אף התגברות הסימנים לאינפלציה, הצמיחה הכלכלית היא איטית, ובתגובה הודיע הפד על שמירת ריבית אפסית בטווח הקצר. הריבית האפסית קיימת מסוף שנת 2008, ועדיין הפד נרתע מהעלאתה, זאת במטרה להמשיך ולעודד השקעות במשק האמריקאי. ריבית נמוכה היא בסיס לעליות בשוק המניות כאשר כספים מוסטים מאג"ח ממשלתיות בתשואה אפסית למניות ואג"ח קונצרניות כדי להשיג תשואות על השקעות בציבור.
גם באירופה הצמיחה הכלכלית מאד איטית וצפויה להמשיך בקצב דומה, כאשר במדינות המשבריות (יון, פורטוגל, אירלנד) הצמיחה היא שלילית. אמנם באירופה הריבית אינה אפסית אך היא ברמה נמוכה וגם היא מעודדת השקעות במניות. נזכיר גם כי החברות ששרדו את המשבר האחרון יצאו ממנו מחוזקות ויעילות יותר, מאחר ומרביתן עברו תהליך של פיטורים והתייעלות, עובדה זו מתבטאת היטב בתוצאות החברות ל-2010.
בישראל הצמיחה הכלכלית, כפי שהדבר מתבטא בסטטיסטיקה הרשמית, חזקה יחסית, מעל ל-4% לשנה במונחים ריאליים. למרות ייסוף השקל, נתוני היצוא הצביעו על עליה מתמשכת. נכון שהגרעון המסחרי עלה ברבע הראשון של 2011, אך זאת כמעט אך ורק כתוצאה מהתייקרות האנרגיה. ללא התייקרות זו וללא מרכיב האנרגיה, ישראל מייצאת יותר מאשר היא מייבאת. האבטלה בישראל היא ברמה היסטורית נמוכה של 6%.
בנוסף, רווחיות החברות בישראל נמצאת במגמת שיפור הנובע הן משיפור בביקושים בענפי הצריכה, הבניה, התיירות ועוד, והן מירידה בהוצאות המימון כתוצאה מירידת מחיר גיוס הכסף בשנתיים האחרונות. למרות עליות מחירי המניות מכפילי הרווח בישראל ברמה סבירה. מכפיל הרווח על סמך דוחות הרבעון האחרון של החברות מדד ת"א 100 עומד על 16.1 מכפילי הרווח בענפים נבחרים, הם כדלקמן: מדד הנדל"ן כ-9, מדד הבנקים כ- 10 עם מכפיל הון של 1, ענף המזון כ-13 ומדד התקשורת עם מכפיל של כ-9.4.
יש להדגיש שאת מכפיל הרווח אין לחשב על סמך רווחי העבר אלא ביחס לרווח הצפוי בשנה הקרובה. כלומר, היחס הרלבנטי הוא בין הרווח הנקי הצפוי לבין מחיר המניה כיום. אם מכפיל הרווח ההיסטורי הוא נניח 15 ואם אנו צופים צמיחה של הרווחים שנה קדימה בשיעור 10% אזי המכפיל העתידי הוא 13.6 בלבד.
אנו צופים גידול ברווח השנה כך שמכפיל הרווח הרלוונטי נמוך מזה שמתפרסם, ועל כן אנו צופים עליה במדדי המניות. תמיכה בכך באה גם מצד הריבית הריאלית שהיא עדיין ברמות נמוכות יחסית לממוצע הרב שנתי, אך ברמה גבוהה במקצת מזו של 2010. קרוב לוודאי שהעלאות הריבית של נגיד בנק ישראל בחודשים האחרונים ל-3% נומינלית תורמות למעבר כספים משוקי המניות לשוק האג"ח.
אם ימשכו העלאות הריבית, כפי שאנו מעריכים שיקרה, עשויה להיות לכך השפעה ממתנת על שוק המניות. אך מכיוון שהנגיד לא מעלה את הריבית באופן דרסטי בשלב זה מחשש לייסוף השקל, אנו אופטימיים לגבי שוק המניות המקומי ב-2011. מגמה זו בהחלט יכולה להשתנות לקראת סוף השנה או ב-2012 במידה והנגיד יעלה הריבית במינון גבוה.
- 12.מריח ירידות 22/05/2011 23:32הגב לתגובה זוהשוק בישראל בדרך לעמידה במקום והמשך לירידה צבר ההזמנות נחלש מדינות אחת אחרי השניה פושטות רגל אז.... למה לשלם יותר?
- 11.געגוע ל 2008 22/05/2011 23:29הגב לתגובה זובטח העליות ימשיכו... בטוח... הרי זה מה שקורה בד" כ הציבור מפוצץ במניות ואז באים השחקנים וקרנות גידור וקונים מהם את הסחורה ביוקר... הרי הציבור חכם הסיבה שבונים את בניין הבורסה החדש ליד סניף הסופרפארם זה כדי שיהיה מקום קרוב לקנות ווזלין
- 10.לאורי גלאי היקר 22/05/2011 21:51הגב לתגובה זולהזכירך כי קאסמים מיוצרים במחרטה ביתית ממפרט הנמצא באינטרנט! יש להניח שאת ילדיך היקרים לא תרצה לגרד מתיקרת קמיון לשקית ותשלח אותם ללונדון? האם אתה תמשיך להמר על חייך או תחפש מולדת חדשה ותשאיר את הקליינטים כאן עם פוטנציאל גבוה לשוק עולה?
- 9.יובל 22/05/2011 17:48הגב לתגובה זואורי שלום . כתבה יפה וממצה ... אבל אבל אבל איך תסביר שבמחזורים מצחיקים שכאלה השוק מתרסק ? מדוע הגוף שאתה מייצג וגופים אחרים שבמקצוע לא קולטים את המניות שנזרקות ללא הבחנה ? אני יודע שאתם לא מוכרים אבל אתם גם לא קונים. אולי תסביר לנו למה אתם מחכים ? הרי עוד יומיים כאלו ותתחילו לספוג פדיונות ובגדול. ברור לכולם שבמחירים האלו כדאי לקנות , אך משום מה אף אחד לא קונה. זה לא מסתדר ביחד עם ההמלצות שרצות בשוק וזה נראה לא אמין, צריך אחד שיתחיל לקנות וכולם ירוצו אחריו , מה דעתך להרים את הכפפה ?
- 8.אחרי היום כתבה מגוחכת (ל"ת)איתן 22/05/2011 17:16הגב לתגובה זו
- 7.המסקנה הפוכה 22/05/2011 15:14הגב לתגובה זוהבורסה כאן בדיוק כמו בחו" ל. כרגע מה שהפיל כאן את הבורסה היה הסיכוו הבטחוני כתוצאה ממה שקורה באיזורנו (מצרים, סוריה, ההכרזה הצפויה באו" ם בספטמבר וחשש להדרדרות למלחמה).
- 6.מצאתם זמן לקמפיין... (ל"ת)שיא הירידות 22/05/2011 13:17הגב לתגובה זו
- 5.אודי 22/05/2011 12:04הגב לתגובה זויכתוב מאמר נוסף (כמו בסוף 2008) בו ימליץ בחום לסגור את הבורסה. ככה נראה הקפיטליזם מבית מדרשו של הדיקן (וניגוד העניינים).
- 4.אתה משחק באש ועלול לשרוף את שמך (ל"ת)עם הנחות שבסיסן רעוע 22/05/2011 12:00הגב לתגובה זו
- 3.הזרים נכנסים כרגע חזק בגלל זה הדולר יורד (ל"ת)z 22/05/2011 11:33הגב לתגובה זו
- 2.לא מבין 22/05/2011 10:51הגב לתגובה זוהנחת עבודה סבירה שעליית ריבית דרסטית ואינטנסיבית לא צפויה. מה כן צפוי? הרבה העלאות ריבית מתונות שיגיעו עד סוף השנה לכ- 5% וב- 2012 ליותר. אם כך סביבת ריבית גבוהה צפויה ,בעייתית לשוק המניות. ובכלל מי קונה מניות לטווח של מספר חודשים אם הוא צופה בעייתיות ב- 2012 ?
- 1.ליאור 22/05/2011 10:38הגב לתגובה זואם אתה כל כך אופטימי אז אני מאושר, יש על מי לזרוק את הסחורה. חבל רק על הלקוחות שלך אבל אותם בטח תמרח עם תירוצים מעולים.
מערכת IRON BEAM 450 של רפאל. קרדיט: רשתות חברתיותרפאל מציגה את "מגן אור" מערכת הלייזר החדשה
רפאל מציגה בתערוכת DSEI 2025 וחושפת את מערכת הלייזר החדשה "מגן אור", עם מכוון עוצמתי יותר, טווח מוגדל ותגובה מהירה; המטרה: יירוט מהיר, זול ומדויק, במהירות האור
רפאל חברת רפאל מערכות לחימה מתקדמות מציגה בתערוכת DSEI 2025 בלונדון את הדור החדש של מערכת "מגן אור" (IRON BEAM 450), מערכת לייזר מבצעית שמיועדת ליירוט מהיר של איומים אוויריים קצרי טווח. מדובר בתצורה משודרגת, עם מכוון חדש המאפשר לטפל באיומים בטווחים גדולים יותר, עם דיוק גבוה יותר ויכולת תגובה מהירה בהרבה לעומת הדגם הקודם.
המערכת החדשה מתוכננת לנטרל איומים במהירות האור, בעלות שולית נמוכה מאוד לכל יירוט, יתרון משמעותי ביחס למערכות טילים קיימות, שבהן כל יירוט עשוי לעלות עשרות אלפי דולרים. היא מיועדת להגן על שטחים נרחבים, פועלת ברצף ויכולה לתת מענה גם לתרחישים מורכבים שבהם נדרש יירוט רב־שכבתי ומתואם.
לדברי מנכ"ל רפאל, יואב תורג'מן, מדובר בפריצת דרך טכנולוגית שמסמנת שינוי תפיסתי בתחום ההגנה האווירית: "הצגת המכוון החדש IRON BEAM 450 בתערוכת DSEI ממחישה כיצד פריצות דרך בטכנולוגיית לייזר רב עוצמה משנה את כללי המשחק בתחום ההגנה האווירית ומאפשרות יירוטים יעילים מאוד ובעלות נמוכה. לצד מערכות ההגנה האווירית שלנו, מערכת "מעיל רוח, מערכת ההגנה האקטיבית המבצעית הראשונה והיחידה בעולם לרק״ם. המערכת מותקנת על טנקים ורכבים משוריינים במספר צבאות, מגנה על הצוותים והפלטפורמות מפני איומים נ״ט ומבססת את ההגנה האקטיבית כסטנדרט מרכזי בכוחות מתמרנים. בנוסף, עם פתרונות הנ״ט, מערכות נגד כטב״מים והמערכות הימיות, רפאל מספקת פתרונות משולבים העונים על צרכי ההווה ומתכוננים לאתגרים של המחר”.
בין המערכות המשלימות שמציגה רפאל בתערוכה: כיפת ברזל לטווחים קצרים, "קלע דוד" לטילים בטווחים ארוכים, ומערכות ספיידר לטווחים בינוניים. לצד מערכות שליטה ובקרה כמו MIC4AD ו-SKY SPOTTER, וכן DRONE DOME ו־LITE BEAM שנועדו להתמודדות עם רחפנים וחימושים משוטטים.
- דירוג 100 הביטחוניות 2025: אלביט ורפאל עלו, תע״א באותו המקום
- תעשייה אווירית, רפאל, אלביט מערכות - מי קיבלה יותר פרסים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במימד הימי מציגה החברה את הגרסאות המותאמות של מערכות היירוט: C-DOME, שהיא הגרסה הימית של כיפת ברזל, וכן Naval Iron Beam ו-TORBUSTER. כל אלו מבוססים על ארכיטקטורה פתוחה שמאפשרת שילוב בציים
קיימים, גם בשגרה וגם בלחימה. IRON BEAM צפויה להשלים את ההגנה הרב־שכבתית של ישראל, תוך צמצום משמעותי של עלויות והתאמה לאיומים משתנים, בין אם מדובר בירי רקטות, ברחפנים או במטחים מרובי ראשי קרב. המערכת טרם נכנסה לשימוש מבצעי, אך עם ההתקדמות הטכנולוגית הנוכחית,
נראה שהיא בדרך להפוך לחלק בלתי נפרד מהגנת העורף והחזית גם יחד.
כטב"מ הרמס 900 של אלביט. קרדיט: רשתות חברתיותלאור "ליקויים מקצועיים" אלביט ותע"א הוצאו מהתערוכה האווירית בדובאי
במכתב שנשלח שעות אחרי התקיפה בדוחא, תוארו הסיבות הרשמיות, אך הטענה היא השהחלטה התקבלה כבר קודם לכן באופן בלתי רשמי, כחלק ממהלך מתואם להרחיק את ישראל מהאירועים הביטחוניים המרכזיים באזור
מארגני תערוכת התעופה של דובאי הודיעו למספר חברות ביטחוניות ישראליות כי הן אינן מוזמנות להשתתף באירוע הבינלאומי שייערך בנובמבר הקרוב. וכך, היחסים בין ישראל לאיחוד האמירויות, שנבנו בקפידה מאז הסכמי אברהם ב-2020, ממשיכים להיסדק תחת כובד ההשלכות של העימות
הממושך בעזה.
מארגני התערוכה שלחו מכתבים למספר חברות ביטחוניות מישראל, ביניהן התעשייה האווירית ואלביט מערכות אלביט מערכות 0.94% , ובהם נכתב כי השתתפותן לא תאושר. על הנייר, הסיבה היא "ליקויים מקצועיים", אך זוהי כנראה תגובה להתקפה של ישראל על אדמת קטאר לפני יומיים. מעבר לתוצאות המיידיות של התקיפה, הגלים שעוררה, כללו הסתייגות של טראמפ (אמנם קלה, אבל בכל זאת), נאום תוקפני של נשיאת האיחוד האירופי ועכשיו, התגובה הלא רשמית של איחוד האמירויות. כזכור, בריטניה מנעה לאחרונה מנציגים ישראלים להשתתף בתערוכת הביטחון הגדולה שלה, וצרפת חסמה גישה של חברות ישראליות לתערוכת הנשק בפאריז ביוני האחרון.
זו אינה הפעם הראשונה שהתערוכה בדובאי מסתבכת בהקשר הישראלי, היות ובנובמבר 2023, שבועות לאחר פרוץ המלחמה בעזה, הדוכנים של התעשייה האווירית ורפאל נותרו ריקים מבלי שניתן לכך הסבר רשמי.
אלביט מערכות, שהקימה יחידה ייעודית באמירויות, והתעשייה האווירית, שהובילה פרויקטים משותפים עם התאגיד הביטחוני המקומי EDGE, היו חלק בלתי נפרד מהתממשקות ההסכמים בין המדינות מאז 2020. הן לקחו חלק גם בתערוכה האחרונה באבו דאבי בפברואר האחרון. משרד הביטחון הישראלי אישר שקיבל את ההודעה מהמארגנים אך לא מסר פרטים.
- אלביט מערכות חושפת את Frontier: מערכת AI חדשה להגנת גבולות
- דירוג 100 הביטחוניות 2025: אלביט ורפאל עלו, תע״א באותו המקום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות הכל, התעשייה הביטחונית הולכת ומתחזקת
עם זאת, למרות הצהרות על חרמות ועל שקילה מחודשת של רכישות, לאחרונה דווח כי גרמניה, למשל, מתכננת מישראל (באמצעות התעשייה האווירית) שלושה כטב"מים מסוג "איתן" (Heron) תמורת 1.2 מיליארד דולר, וזאת למרות קולות הולכים וגוברים ממדינות רבות באיחוד האירופי להגביר את הלחץ על ישראל כדי לעצור את המלחמה בעזה.
