האינפלציה בגוש האירו חורגת מהיעדים, האם אנו לפני העלאת ריבית?

בזירה המקומית

זירת המסחר המקומית השבוע נפתחה בהמשך התחזקות הדולר מול השקל ובמהלך המסחר ביום שני הדולר הוסיף לערכו 1.5% ונסחר בשער 3.7250 שקלים. המטבע האירופאי נסחר מול השקל באותה מגמת התחזקות ונסחר בשער של 5.0890 שקלים.

ברקע להתחזקות מספר גורמים, ראשית הסנקציות שהטילו משרד האוצר ובנק ישראל על המסחר במט"ח העיבו על השקל וגרמו למשקיעים זרים לברוח מהשקל ולסגור פוזיציות מה שגרם להפסדים רבים . שנית האירועים האחרונים במצרים מעיבים על השקל בשל העובדה כי משקיעים זרים מתחילים לברוח מהשקעות בשקל מחשש להמשך הידרדרות נוספת באזור וזה תורם להתחזקות הדולר הן בזירה המקומית והן בזירה העולמית אל מול רוב המטבעות המובילים.

הערכות הן כי פריצה של רמת 3.7250 תגביר את לחץ הקניות על הדולר והמשך התחזקות עד לרמת 3.80 שקלים. עוד נציין, כי בדו"ח האינפלציה של בנק ישראל לרבעון הרביעי נמצאים סממנים ללחצים אינפלציונים, לפי תחזית של חטיבת המחקר של בנק ישראל האינפלציה ב - 2011 תעמוד על 2.6% והריבית תגיע בסוף השנה ל 3.3% .

זירת המאקרו העולמית

בארה"ב בזירת המאקרו השבוע בארה"ב, ממתינים ביום שישי בשעה 15:30 בציפיה לנתוני התעסוקה לחודש דצמבר כאשר הצפי עומד על תוספת של 140 אלף משרות ועלייה של 0.1% בשיעור האבטלה ל-9.5%.

בנוסף, ביום שני יצא נתון מעודד בזירת המאקרו בארה"ב כאשר הצריכה הפרטית החודשית קפצה ב-0.7% נתון זה מאוד מעודד ומצביע על המשך צמיחה מעבר לים. ביום שלישי התפרסם שהיצור התעשיייתי בארה"ב קפץ ל 60.8 נקודות והוא ממשיך לטפס מעלה כל חודש.   ביום רביעי פורסם סקר- ADP לחודש ינואר אשר הצביע על תוספת של כ- 187 אלף משרות חדשות לסקטור הפרטי , לעומת צפי להוספה של 145 אלף משרות למגזר הפרטי בארה"ב . נתון זה בא לפני נתוני התעסוקה שיתפרסמו ביום שישי הקרוב והוא משקף פחות או יותר את התחזיות. באירופה השבוע האירו ממשיך את ביצועיו המרשימים משבוע שעבר והמשיך לטפס מעלה ושבר את הרמה הפסיכולוגית של 1.35 דולר לאירו וטיפס עד ל1.3860 דולר לאירו אחד ובנוסף, האירו התחזק באופן ניכר אל מול הפאונד הבריטי והעפיל עד לרמת 0.8630 אירו לפאונד בכך האירו סוגר חודש ינואר בהתחזקות ניכרת אל מול רוב המטבעות המובילם בעולם. בעולם גוברת הציפייה להעלאת ריבית קרובה מהצפוי בגוש האירו. עיני המשקיעים יהיו נשואות ביום חמישי להחלטת הריבית בשעה 14:45 בגוש ובנוסף למסיבת עיתונאים של נגיד הבנק המרכזי זא'ן קלוד טרישה.

נגיד הבנק יאלץ להתמודד עם האינפלציה השנתית שגוברת בגוש האירו אשר צמחה בקצב שנתי ל-2.4% והיא מפספסת את היעד של הבנק המרכזי אשר עומד על יעד של 2% . בעולם מתחילים לתמחר העלאת ריבית קרובה מהצפוי בגוש האירופאי ובעקבות כך המטבע המאוחד מתחזק במשך רוב השבוע אל מול רוב המטבעות המובילים.

בנוסף, ביום שני פורסם נתון על מכירות קמעוניות בגרמניה אשר איכזב בגדול ויצא שלילי -0.3% לחודש צדמבר. ביום שלישי פורסם שהאבטלה באירופה ירדה מ-10.1% ל 10%.

חשוב לציין שעיני המשקיעים באירופה נשואים כל העת לעבר המהומות במצרים והסלמה באיזור עלולה להצית גל ירידות בשווקים וסיכון כלכלי פוטנציאלי והסנטימנט השלילי שניכר ביום רביעי בוול סטריט מוביל את הבוסות ביבשת היום (חמישי) לירידות. משקיעים רבים מודאגים מהסיכון שעלול הבנק המרכזי לקחת אם יעלה את הריבית מוקדם מידי.

בבריטניה התפרסם ביום שלישי מדד היצור התעשייתי שהעפיל לרמת 62 נקודות וקפץ מעל התחזיות המוקדמות שעמד על 58 נקודות בנוסף מדד תשומות הבנייה העפיל החודש לרמת 53.7 נקודות ומחירי הנדל"ן ממשיכים לעלות בממלכה הבריטית בעקבות כך, הפאונד הבריטי הגיב בחיוב לנתון זה והוא החל לעלות במהלך המסחר אל מול הדולר ונסחר ברמות 1.62 דולרים.

מטבעות

האירו נסחר השבוע בין 1.3863-1.3570 כאשר כל השבוע התאפיין בהמשך כיוונו צפונה ונהנה מנתונים טובים מהגוש , וממד המחירים לצרכן בגוש האירו שעלה לרמת 2.4% לוחץ על המטבע כלפי מעלה וכנראה בחינת רמת 1.4 דולרים. הפאונד נסחר השבוע בין 1.5825-1.6270 ובעיקר הפגין חוזקה אל מול שאר המטבעות עקב אפשרות של העלאת ריבית עתידית קרובה מהצפוי.

המטבע השויצרי הפגין השבוע חוזק אל מול הדולר וכנראה ימשיך את כיוון המגמה הראשית שלו כאשר כל העת הוא נהנה מביקושי יתר מצד המשקיעים וכנראה יבחן את רמת 0.93 דולרים פעם נוספת חשוב לציין שהמטבע השויצרי הפך להיות נכס מקלט בעבור המשקיעים ואם וכאשר המשבר האירופאי יגלוש למדינות נוספות והמהומות במצרים יסלימו אזי, סנטימנט שלילי זה, יתרום לביקושים נוספים במטבע השויצרי.

בשבוע שעבר, המטבע היפני נחלש אל מול המטבעות עקב הורדת דירוג האשראי במדינה ובשבוע זה התחזק אל מול הדולר עקב חששות המשקיעים בעולם והסנטימנט השלילי. היין היפני בדומה למטבע השוויצרי נתפס בקרב המשקיעים כמטבע מקלט ובעת משברים היין היפני נהנה מביקושי יתר. רוב השבוע נסחר ברמת 81.6-82.3 יין יפני לדולר.

המטבע האוסטרלי שהפגין חולשה בפתיחת השנה חזר בפתיחת חודש פברואר ובוחן את רמת 1.00 מול הדולר האמריקאי. ניתן להסביר זאת ע"י כך שהמהומות במצרים ועלייה במחירי המזון ,ובנוסף עלייה בביקושים לסחורות תומכים במטבע האוסטרלי כך שהיעד הבא שלו הוא 1.0250 דולרים. סחורות

תנועת המחיר בזהב השבוע ממשיכה להיות מתונה לאחר הירידות שהיו בשבועות האחרונים בעוד שהמתכת היקרה ממשיכה לעכל את הירידות שנרשמו לאחרונה בהחזקות קרן הסל .לאור הנתונים הכלכליים העולמים המתחזקים והציפיות של המשקיעים להחמרת המדיניות ע"י בנקים מרכזים והידוק מוניטרי קרב ובא ירידות אלו מתחילות לקבל מציאות ברת קימא והתחזית עלולה להיות דובית להמשך.

מבחינה טכנית

ניתן לראות בגרף היומי לאחר שהמחירים נבלמו שלוש פעמים בתיקרת 1420-1430 דולר לאונקיה ויצרו תיקרה משולשת ,התחיל גל מימושים מהשלישי לינואר2011 אשר התחיל מגמה דובית של סדרה של שיאים ושפלים יורדים (ניתן לראות על גבי הגרף). הירידות באחזקות בקרן סל הזהב גם מסבירות את מהלך הירידות הנ"ל.

בנוסף, ביום חמישי שבוע שעבר הזהב צנח עד לרמת 1308 דולר לאונקיה ומצא שם תמיכה ביניים זמנית. ביום שישי לאחר נתון התמ"ג בארה"ב אשר יצא מתחת לצפי האנליסטים ובעקבות ירידות בבורסות ברחבי העולם הזהב טיפס חזרה לרמות 1346 דולר לאונקיה וסגר את השבוע במחיר 1335.80 דולר לאונקיה.

סוחרים אשר מעוניינים להצטרף למגמה הדובית יחפשו הזדמנות מכירה בצמד באיזור 1355-1360 דולר לאונקיה אשר תהווה רמת התנגדות להמשך עליה ופתיחת פוזיציה שורט תניב לסוחר רווחים נאים.

הירידה הסופית כנראה תסתיים ברמות 1260-1270 דולר לאונקיה שהיא תבטא רמת 61.8 פיבונאצי תיקון למהלך העליות הגדול שהחל באוגוסט 2010 ובנוסף תמיכה של קו המגמה הראשי של הצמד שם .כמו כן המחירים יבחנו את קו ממוצע 200 יום אשר מהווה רמה קריטית לקו המגמה הראשית של המתכת היקרה, וחציה של קו ממוצע 200 יום ונעילה יומית או שבועית מתחת לקו הממוצע תטה את הכף לטובת הדולר ברמות אלו יהיה עליכם לממש רווחים ולסגור את הפוזיציה.

לסיכום - בפינת המעקב השבועית

בשבוע שעבר התחזית היתה על הצמד דולר-יין, אשר התחזק עקב הורדת דירוג האשראי ליפן. נכון לרגע זה אנו חושבים כי צמד זה עדיין צפוי לפריצה כלפי מעלה לעבר רמות 85 יין לדולר מה שמונע ממנו כרגע לבצע פריצה זו, זה הסנטימנט השלילי בשווקים.

השבוע צירפנו גרף על הזהב ופרשנות טכנית למתכת היקרה ממולץ לעקוב אחר התפתחות בתנועת המחירים אשר יהוו הזדמנות מכירה .

מאת: אלי בן דוד ושי זקהיים, אנליסטים בחברת USG Capital