הירידות התלולות במחירי הסחורות נמשכו גם בשבוע שעבר, זה שבוע רביעי ברציפות, בו זמנית גם התחזק הדולר בהשוואה לאירו זה שבוע רביעי ברציפות. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בסיכום שבועי ב-2.65%, מאז ה-6 בינואר השנה כבר ירד המדד ב-12%.

הירידות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר במחיר הסוכר, שירד ב-12.5% ל-26.2 סנט לפאונד; במחיר הנחושת, שירד ב-8.9% ל-6,242 דולר לטון; ובמחיר הכסף, שירד ב-8.4% ל-14.83 דולר לאונקיה. לעומתם עלה מחיר הגז הטבעי ב-7.5% ל-5.52 דולר למיליון BTU, ומחיר הפלדה עלה ב-6.9% ל-425 דולר לטון. מחיר הנפט ירד ב-2.3% ל-71.19 דולר לחבית, אבל על הנפט בהמשך.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, הוסיף לרדת ב-4.67% בשבוע שעבר ל-2,715 נקודות. המדד נמוך כעת ב-41.8% מהפסגה 4,661 נקודות, שנרשמה ב-19 בנובמבר 2009, אבל עדיין גבוה ב-25.5% מהשפל, 2,163 נקודות, שנרשם ב-24 בספטמבר 2009.

גם במסחר במניות בארצות הברית ובעולם בשבוע שעבר נרשמו ירידות. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד בסיכום שבועי ב-0.72% ל-1,066.19 נקודות והשלים ירידה של 7.3% מאז 19 בינואר השנה. מדד מניות הנאסד"ק ירד בשבוע שעבר ב-0.29% ל-2,141.12 נקודות והשלים ירידה של 8.0% מאז 11 בינואר השנה. מדד המניות העולמיMSCI World ירד בשבוע שעבר ב-2.15% ל-1,095.48 נקודות, המדד נמוך כיום ב-34.9% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-60.1% מהשפל שאליו צנח ב-9 במארס 2009.

הדולר התחזק בשבוע שעבר ביחס לאירו ב-1.33% ל-1.368 דולר לאירו, ערכו הגבוה ביותר של הדולר ביחס לאירו מאז חודש יולי 2009. מאז תחילת חודש דצמבר 2009 התחזק הדולר ביחס לאירו ב-9.7%. הדולר נחלש ביחס לין היפני בשבוע שעבר ב-1.14% ל-89.24 ין לדולר. ביחס לשקל התחזק הדולר בסיכום שבועי ב-0.62%, ושערו היציג האחרון היה 3.747 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו הצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו הרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

נפט

מחיר הנפט הגולמי ירד ירידה תלולה בארבעת השבועות האחרונים. מחיר נפט טקסני קל מתוק, שנסחר בבורסת הסחורות של ניו יורק, ירד מפסגה של 84.28 דולר לחבית ב-11 בינואר השנה עד ל-69.50 דולר לחבית במסחר התוך יומי ביום שישי האחרון, ירידה של 17.5%, לאחר מכן עלה מעט מחיר הנפט ונסגר ב-71.19 דולר לחבית. את הירידה במחיר הנפט, וכן ביתר הסחורות, אפשר לתלות בין השאר בהתחזקות המשמעותית של הדולר ביחס לאירו, בשיעור של 9.7%, מתחילת חודש דצמבר האחרון.

מחירי הסחורות נקובים בדולרים, וככל ששער הדולר עולה, כך מחירי הסחורות במטבעות אחרים נעשים יקרים יותר. אולם התחזקות הדולר אינה יכולה להסביר את שיעור הירידה במחיר הנפט כולו, מפני שמאז ה-11 בינואר ירד מחיר הנפט ב-15.5%, ואילו הדולר התחזק ביחס לאירו ב-5.8% בלבד. סיבה נוספת לירידות תלולות במחירי המניות בבורסות העולם ולירידות תלולות עוד יותר במחירי הסחורות היא החשש שהצמיחה בכלכלה העולמית תיפגע בגלל המשבר הפוקד מדינות כגון יוון, ספרד ופורטוגל.

כמו כן, מחיר הנפט ירד עקב הצטברות מלאים, היות שמדינות אופ"ק לא עמדו במכסות ההפקה שהטילו על עצמן. היעד של הארגון בכללותו הוא לשמור כי מחיר הנפט ינוע בין 70 ל-80 דולר לחבית. לפי מזכיר הארגון הלובי, עבדאללה סאלם אל-באדרי, מחיר נמוך מ-70 דולר לחבית לא יאפשר לחברות הארגון להשקיע בהפקות נוספות ויפגע ברמת החיים של אזרחי המדינות החברות בו. נוסף על כך, מדינות אופ"ק אינן מעוניינות במחיר נפט גבוה מדי, מפני שהדבר יפגע בצמיחת הכלכלה העולמית ויוריד את הביקוש לנפט.

לכן, במחצית השנייה של שנת 2008, עם הצניחה במחירי הנפט עד לפחות מ-40 דולר לחבית, החליטו מדינות אופ"ק, המפיקות כ-35% מתפוקת הנפט העולמית ומחזיקות עתודות של כ-80% מעתודות הנפט העולמיות, על קיצוץ במכסות ההפקה ב-4.2 מיליון חביות ביום (כ-5% מהתפוקה העולמית). בתחילה, בניגוד לעבר, הקפידו חברות הארגון לשמור על המכסה שנקבעה כמעט לגמרי, אבל כיום שיעור ההיענות למכסות ירד לכ-50%, כך שבפועל הקיצוץ הכללי במכסות ירד לכ-2 מיליון חביות ביום בלבד. זאת מכיוון שבעקבות המשבר הכלכלי מדינות אופ"ק, שעיקר הכנסתן מנפט, נזקקות למזומנים רבים, והדרך היחידה להשיג זאת היא על ידי הגדלת יצוא הנפט.

על פי תחזיות ארגון אופ"ק, תצמח כלכלת העולם ב-3.1% בשנת 2010, ויגדל הביקוש לנפט ב-800,000 חביות ביום ל-85.15 מיליון חביות ביום, ומקורו של עיקר הגידול יהיה בסין ובהודו. לעומת זאת סוכנות האנרגיה העולמית, שמושבה בפריס, צופה גידול בצריכה השנה ל-86.3 מיליון חביות ביום.

אם כן, האם כדאי להשקיע בנפט כיום? לפי כלכלני בנק גולדמן זאקס, בנק השקעות גלובלי מהגדולים שבעולם, מחיר הנפט צפוי להיסחר השנה סביב הממוצע של 90 דולר לחבית. לעומתם פרסם משרד האנרגיה של ממשלת ארצות הברית, EIA, תחזית למחיר הנפט של כ-80 דולר לחבית בשנת 2010 ו-84 דולר לחבית בשנת 2011. תחזית ה-EIA מבוססת על ההערכה שכלכלת ארצות הברית תצמח ב-2.0% בשנת 2010 וב-2.7% בשנת 2011, ואילו כלכלת העולם תצמח ב-2.5% בשנת 2010 וב-3.7% בשנת 2011. מכל מקום, גם למי שמאמץ את התחזית הנמוכה יותר, של ה-EIA, תיראה ההשקעה בנפט במחיר הנוכחי אטרקטיבית.

אחד הגורמים שמנעו מהמשקיעים בסחורות להרוויח לאחרונה היה מצב הקונטנגו החריף שבו נמצאו חוזי הנפט והגז הטבעי בשנת 2009 (קונטנגו הוא מצב שבו מחיר החוזים העתידיים לתקופות ארוכות גבוה ממחיר החוזים לעת הקרובה). מצב של קונטנגו מחייב את המשקיע למכור את החוזה העתידי כשמגיע מועד פקיעתו ולרכוש חוזה חדש לפרק הזמן הבא במחיר גבוה יותר (אלא אם כן המשקיע מעוניין באספקה ממשית של 1,000 חביות נפט). כיום מצב הקונטנגו מתון, כ-0.6% לחודש, כפי שניתן ללמוד מהטבלה שלהלן, שבה מפורטים מחירי הסגירה של החוזים העתידיים לכל חודש בשנת 2010. כך שאם מחיר הנפט יעלה בהתאם לתחזיות, יתאפשר למשקיע להרוויח כמעט את מלוא העלייה במחירו.

איך משקיעים בנפט בישראל

כלל-פורקס - בחשבון מסחר בכלל-פורקס ניתן להשקיע השקעה ישירה במחיר הנפט בשני הכיוונים, קנייה ומכירה, בחדר עסקאות בין-לאומי הפועל 24 שעות ביממה וזמין לכל הסוחרים. קישור לחברה: כלל פורקס

תעודת סל קסם נפט - לתעודה נפח מסחר יומי ממוצע של 3.0 מיליון ש"ח וערך נכסיה 93.7 מיליון ש"ח. קישור לחברה: תעודת סל קסם נפט

תעודת סל תכלית נפט - לתעודה נפח מסחר יומי ממוצע של 1.5 מיליון ₪ וערך נכסיה 16.0 מיליון ש"ח. קישור לחברה: תעודת סל תכלית נפט

איך משקיעים בנפט בארצות הברית

בטבלה שלהלן נתונים עיקריים על תעודות הסל לנפט הנסחרות בבורסת ניו יורק:

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים.