כלכלני הפועלים: "הירידה בסטיות התקן ממחישה את הרגיעה שחשים המשקיעים"
הבורסה באחד העם המשיכה השבוע מעלה, על אף החששות בתחילת השבוע ממה שכונה כבר 'אפקט דובאי'. מדד המעוף חצה את רף 1,000 הנקודות וממשיך להתקרב לשיאו ערב המשבר.
"המשקיעים התאוששו מהחששות במהירות והחזירו את הצבע הירוק למסכים", כתבו כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית. עליות השערים השבוע נרשמו במחזורי מסחר גבוהים בהשוואה לחודשים האחרונים, תוך שסטיות התקן על המעו"ף, מעין 'מדד פחד' מקומי, הממשיכו להיות נמוכות ולנוע סביב 20% עד 22% בלבד. מדד המעוף נמצא כעת במרחק של כ-11% בלבד מהשיא.
"אנו סבורים כי הירידה בסטיות התקן ממחישה את הרגיעה שחשים המשקיעים", טוענים בפועלים. לדבריהם, זו "יוצרת הזדמנות ליצירת אסטרטגיה הגנתית לתיק המנייתי במחירים אטרקטיביים יחסית".
נתונים חיוביים פורסמו השבוע אודות שוק העבודה, סחר החוץ, הצריכה הפרטית ונתוני התוצר. "נתוני הלמ"ס ממשיכים להצביע על התאוששות המשק", ציינו בפועלים. בגזרת החברות, פרסום הדוחות הרבעוניים שהסתיים השבוע המשיך להציג שיפור. "אנו סבורים כי מגמה זו תימשך גם ברבעונים הבאים", מעריכים בפועלים.
ההכנסה המצרפית של חברות המעו"ף רשמה ירידה של 8% ברבעון השלישי ל-92 מיליארד שקל, כשחלק משמעותי נבע משחיקה חדה של 38% בהכנסות חברות האנרגיה. הרעה נרשמה גם במגזר הנדל"ן והכימיה. חברות המזון והתקשורת המשיכו לרשום יציבות, כשהבנקים והטכנולוגיות הראו גידול בהכנסות.
למרות זאת, הרווח הנקי המצרפי של חברות המעו"ף חזר להציג שיפור לאחר שלושה רבעונים רצופים של ירידה. בסיכום כולל רשמו החברות רווח נקי מצרפי של 8.25 מיליארד שקל, גידול של 28% ביחד לרבעון המקביל. הגידול נרשם כמעט בכלל הענפים, כשהרעה נרשמה בענפי הכימיה והנדל"ן.
"המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית ארוכת טווח", מסכמים בפועלים. בנוסף, על מנת לפזר את הסיכון בתיק הנכסים, אנו ממשיכים להמליץ על פיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי. מבין השווקים הגלובליים, אנו מעניקים משקל יתר למניות בארה"ב ובשווקים המתפתחים כגון הודו, סין וברזיל", כתוב, זאת על אף הסיכון הגבוה יותר.
עומר הנדסה (תשקיף חברה)עומר הנדסה מתקרבת לבורסה - התמחור סביר
למרות שחיקה ברווחיות התפעולית, גירעון בהון החוזר ומכירת מניות של הבעלים, התמחור נראה על פניו נוח - שווי לפני ההנפקה של 1.1 מיליארד ורווח מייצג של כ-85 מיליון - מכפיל רווח של כ-13
חברת עומר הנדסה, נערכת ל-IPO בבורסה המקומית. החברה היא קבלן ויזם ומסתבר שהיא גדולה יחסית, למרות שהנוכחות התקשורתית שלה נמוכה. היא צפויה להיות אחת ההנפקות הגדולות בנדל"ן השנה. ההנפקה כוללת גיוס של כ-300 מיליון שקל לפי שווי חברה של 1.4 מיליארד שקל (אחרי הכסף), כאשר כ-120 מיליון שקל יזרמו לכיסם של בעלי השליטה באמצעות הצעת מכר. יתרת הסכום, כ-180 מיליון שקל, תשמש את החברה למימון פרויקטים חדשים והרחבת פעילותה. זה אקזיט משמעותי לבעלי השליטה ולרוב זה תמרור אזהרה. הנפקות זה מצב של א-סימטריה במידע. המוכרים- מנפיקים יודעים הרבה יותר מהקונים.
הבעיה שהקונים - גופים מוסדיים, עמוסים במזומנים ואין להם מה לעשות בכסף. הם מחפשים השקעות חדשות ומקדמים את שוק ההנפקות. עומר, היא שחקנית בשוק התשתיות והייזום ועל פניו מונפקת בתמחור סביר. הדוח רווח והפסד שלה אומנם מציג שחיקה ברווחיות אך הצבר גדל והרווחיות עדיין טובה. הרווח המייצג 85-90 מיליון שקל בשנה ושווי של 1.1 מיליארד שקל (לפני הכסף) מבטא מכפיל רווח סביר של 13.
אם החברה תמשיך לממש את הצבר ולצמוח, ובמקביל הרווחים יעלו, זו יכולה להיות השקעה שמתאימה למוסדיים ולמשקיעים בכלל, אבל צריך לזכור ששוק הקבלנות והיזמות חלש עכשיו, שלחברה יש גירעון בהון החוזר, אם כי זה לא נורא כאשר אתה יודע לקבל מקורות של מזומנים או כאשר ההון החוזר השלילי במאזן (נכסים שוטפים פחות התחייבויות שוטפות) הן לאורך זמן שליליים, כלומר מתגלגלים במאזן ואין צורך לשלם באמת את ההתחייבויות השוטפות.
חלק גדול מאוד מהקבלנים וחברות התשתיות נמצאות במצב כזה, הוא לא בהכרח מעיד על קשיים או בעיות פיננסיות. בכל מקרה, עומר הוקמה ב-1997 על ידי עומר רוזנבלט, שמשמש כיום כיו"ר. בעלי השליטה כוללים גם את ברוך חדד וזאב סלנט, המכהנים כמנכ"לים משותפים ומחזיקים יחד בכ-82% מהמניות, בחלוקה שווה ביניהם. ארבעה עובדים בכירים מחזיקים ביתרת המניות.
עומר הנדסה מתמקדת בביצוע מיזמי בנייה בתחומי התעשייה, המלונאות, המסחר והמגורים, לצד ייזום נדל"ן למגורים והשקעה. מאז הקמתה, ביצעה החברה למעלה מ-170 פרויקטים בהיקף של כ-2.4 מיליון מ"ר, כולל מבנים מורכבים כמו מגדל ART של הפניקס בבני ברק, מגדלי בסר ברמת גן, קניון רמות בירושלים, בסר סיטי בפתח תקווה ומגדל צ'מפיון בבני ברק.
