אתר Bizportal ערך היום כנס גולשים מיוחד בו השתתפו בכירים מקהילת שוק ההון. במסגרת הנואמים, נשא דברים מנהל ההשקעות הראשי של מגדל שוקי הון, יעקב וינשטיין, שדיבר על המשבר הפיננסי והשפעותיו על הכלכלה העולמית ושוקי המניות.

"המצב היום מאוד דומה למה שראינו ב-1930. מדובר במשבר פיננסי שלא רק שגרם להאטה אלא גרם להפסקה של הפעילויות", כך אמר וינשטיין בפתח הדברים.

"כל מי שפועל בכלכלה מהצרכן הקטן אל החברות הקטין את המינוף (Deleverage). ברור לכולם שאנחנו נמצאים במיתון עמוק. ב-2008 כל המחירים ירדו והשנה מגיעה ההתמודדות של כולם עם מחזור החוב. דבר שלא יכול להתבצע כפי שהתבצע בעבר, כיוון שהשחקנים הפועלים בשוק הם לא אלו שהיו בעבר. בנקים וחברות קרסו והביאו לכך שלצד הממן אין את אותו הכסף שהיה לו בעבר", הוסיף עוד מנהל ההשקעות הראשי במגדל.

"השנה תאופיין בקרבות על מחזור החוב, בין הקונצרנים הגדולים, מה שמכונה טייקונים, לבין הבנקים. כל אחד מושך לכיוון שלו והפעם בשונה מבעבר גם הממשלות הם צד בעניין".

"חשוב להבין שאין לנו מושג מתי יסתיים תהליך הקטנת המינוף. מה שבטוח זה לא הולך לקרות בחודשים הקרובים. במקרה הטוב זה בתחילת 2010".

"צריך להתכונן להתאוששות ב-2010"

"אבל להתאוששות בשנת 2010/11 צריך להתחיל להתכונן עכשיו", הסביר וינשטיין. "ההישרדות והערכות לקראת היציאה מהשפל והחזרה לצמיחה היא מה שצריך לעשות עכשיו. צריך להבין שהפעם בשונה מהעבר לא תהיה יציאה בצורה של V. כי אין כאן את הבנקים שיספקו מימון לצורך ההשקעות".

איפה לשים את הכסף? וינשטיין טוען שההשקעה מס' 1 היא הזהב. "זה המטבע החדש, כבר לא מדובר רק בסחורה. הזהב יחליף את המטבעות המודפסים. כולם היום מדפיסים ללא כיסוי. דבר שיגרום למשקיעים לברוח לעבר הזהב. צריך להבין שלא מדובר בהשקעה בתכשיטים. הזהב סגר כל שנה מאז 2001 בעלייה ואני מאמין שבקרוב מאוד נראה אותו נוגע ב-1000 דולר ועד 2012 הוא עוד יכפיל את עצמו ויעבור את ה-2000 דולר".

"כדי לשמור על הכסף צריך להשקיע בזהב ולא רק בגלל האינפלציה".

"מטבעות? הדולר עומד לקרוס"

מה יהיה עם הדולר? "בטווח הקצר הוא צפוי להמשיך להתחזק. צריך לשכוח מרמות של 3.5 ולהתחיל להכיר את ה-4.5 שקל לדולר", אומר וינשטיין. "אך בהמשך הדולר החזק יקרוס סימנים שכבר מתחילים לראות באירו. היין היפני זה כבר סיפור אחר. הוא ההשקעה הטובה היום אחרי הזהב. היין יהיה חזק יחסית למטבעות של האירו, סטרלינג. היתרון הגדול שלו הוא שיש להם (ליפן) חובות עצומים פנימה ופחות כלפי חוץ. היסטורית הוא מפלט טוב כאשר רוצים להגן על הכסף".

"את הדולר נראה בעתיד מתרסק ובמיוחד מול הזהב. האמריקנים זורקים דולרים לחור שחור. יש להם צורך לדאוג לכל כך הרבה חברות ואזרחים. ההדפסה תביא לאינפלציה, אך בישראל אתה נקרע היום בין רצון להיות במוצר שקלי לבין מצב בו אתה יודע שבעתיד תהיה אינפלציה".

וינשטיין התייחס גם למהלך של בנק ישראל והעיתוי שלו : "בנק ישראל עשה מהלך לא במקום, דבר שבסופו של דבר יביא לנו לחץ אינפלציוני. שום דבר במצב הנוכחי לא יעזור. לא בנושא הזה. כאשר אגרות החוב נסחרו בתשואות של 40% באוקטובר, בנק ישראל לא דיבר עליהן. כעת כאשר התשואה כבר ירדה הוא נזכר לדבר ולעשות, כדי להוריד את התשואה. אני לא רואה כאן היגיון וזה מהלך שיעלה לנו יקר".

"התשואות אפסיות בבנקים - השקיעו באגרות חוב"

"השקעה הטובה השנייה היא אגרות חוב. היום, אנחנו מקבלים היום תשואות אפסיות בבנקים. למרות העליות בשוק האג"ח הקונצרני ולמרות שההזדמנות של נובמבר לא תחזור ב-100 השנים הקרובות, גם היום יש הזדמנויות באג"ח הקונצרני. אך צריך לבדוק אגרות אחת, אחת ולבחור כאלו שלא מסובכות במשבר במזרח אירופה. למה מזרח אירופה, כי המצב שם בעייתי מאוד, מאחר שהכל קשור שם למימון בנקאי. אני בספק אם הרוסים יצלחו בשלום את המשבר הזה ולא יבוא עוד משבר בסביבתם", הוסיף עוד וינשטיין.

"בארה"ב ניתן לראות עוד אג"ח קצרות של חברות מבוססות שאפשר לקנות אותם בשקט, כאלו שיתנו לנו תשואה יפה בטווח הקצר, (פדיון עד 2012). שוק המניות עדיין לא רלוונטי. אני חושב שבחודשים הקרובים נראה עוד ירידות בשוק המניות לא רק בארץ אלא בעולם כולו. הסיבה לכך היא שאין לנו מושג לאיזה רמה של רווחיות יגיעו החברות המסחריות ולכן יש עוד לאן לרדת. אני מדבר על חברות כגון פרוקטר אנד גמבל ו-AT&T".

"בבורסה בארץ, בין היתר בגלל הייחודיות שלה, אנחנו מקבלים חוזקה הרבה יותר גדולה מאשר מה שהיה מתבקש אם השוק הזה היה חלק מעולם ההשקעות המלא".