גזית גלוב זוכה לאמון מידרוג: סדרת האג"ח החדשה מקבלת דירוג Aa3 עם אופק יציב
חברת הדירוג מידרוג, מודיעה היום על דירוג Aa 3 עם אופק דירוג יציב לסדרת האג"ח החדשה שתנפיק גזית גלוב בהיקף של 620 מיליון שקלים. מדובר באג"ח עם מח"מ של 8 שנים, המגובות בשיעבוד ראשון של נכסים מניבים וקרקעות.
כלכלני מידרוג מציינים את רמת הנזילות הגבוהה של החברה וכן את העלייה הצפויה בהיקף התזרים מפעילות שוטפת, הנובע מהחברות המוחזקות על ידה ומהנכסים המניבים- תזרים העתיד לשרת את החברה לשם פירעונות הקרן הצפויים.
"דירוג החברה מושפע לחיוב מאיכות נכסיה של החברה, המאופיינים בחשיפה נמוכה יחסית לתנודתיות בשוק הנדל"ן, שיעןרי תפוסה גבוהים ותזרים יציב וצומח, רמת מינוף נמוכה של החברות הבות ומיתרות מזומנים בהיקפים גדולים במסגרת הקבוצה. החברה, באמצעות החברות המוחזקות, נהנית מפיזור גבוה של נכסים ושוכרים", מציינים במידרוג.
במידרוג אף רואים בחיוב את שינוי הסכם הרכישה של אטריום, שעשוי לצמצם את הירידה ביחס האיתנות שך החברה וכן להביא לגידול בהונה העצמי.
בנוסף לכך, מציינים כלכלני מידרוג כי ההפסד שרשמה גזית גלוב ברבעון השלישי של 2008, נבע בעיקר מירידה בשווי נכסים מניבים ומהתאמת השווי ההוגן של זכויות והתחייבויות בגין רכישה עתידית של אטריום. גם מרבית העלייה בהוצאות מימון שרשמה גזית גלוב אינה תזרימית, ויתרה מכך-מכך, במהלך 2008 שיפרה החברה את תזרים המזומנים הפרממנטי FFO המתקבל.
יחד עם זאת, סבורים כלכלני מידרוג כי קיימות מספר מגמות אשר יש בהן כדי להעלות את רמת הסיכון של החברה, ובהן ירידה בשווי הנכסים של החברות המוחזקות ןגריעה בגמישותה הפיננסית של החברה ברמת הסולו. נקודת חולשה נוספת, בהנחה שיימשך הקיפאון בשוק המימון, היא פירעונות קרן איגרות החוב החל משנת 2011, אשר תהווה אתגר מימוני לחברה, עלייה במנוף הפיננסי והרעה כלכלית בשוקי פעילות החברה.
יצויין כי בשבוע שעבר חברת הדירוג מעלות הורידה את אופק הדירוג של גזית גלוב מיציב לשלילי וכן נתנה לסדרת האג"ח החדה וכן לסדרות האג"ח שבמחזור דירוג AA- עם אופק שלילי.
