מדד המעו"ף – עדיין לא בבחינת תחתית אחרונה ומוחלטת

ירידות המחירים שפקדו את מדד המעו"ף ודרדרו אותו לשפל שבועי של 820 הנקודות לא היו מפתיעות. גם הקריסה של פועלים שנסחרה בשפל של 9.1 שקלים למניה ולאומי שביום חמישי האחרון נשחקה ביותר מ-7%, אינן בבחינת חדשות מרעישות. סקירה של שווקים דוביים מסביב לגלובוס, בעת הנוכחיות ובתקופות קודמות, תגלה תמונה דומה. רק שיש לנו זיכרון קצר.

מזה תקופה ארוכה הערכתי שמדד המעו"ף אמור לסגת לרמות תלת ספרתיות כאשר היעד מצוי בין 850 – 900 הנקודות. בסקירה הנוכחית אתקוף את השוק משתי זוויות שונות: תיאוריית גלי אליוט וניתוח טכני קלאסי. שתיהן מובילות לאותה המסקנה.

אני מניח, מטבע הדברים, שעל רקע אירועי סוף השבוע נחזה בתיקון דרמטי כפי שחוו הבורסות האחרות. עם זאת, יש לקחת בחשבון, שעליות חדות אלו שאפיינו את נעילת שבוע המסחר שחלף, מגיעות אחרי גל ירידות ברוטאלי שדרדר את השוק הרבה מעבר למה שמוגדר על ידי כלים טכניים שונים כירידה "נורמאלית". וכל עוד לא יתווספו נתונים מוצקים דיים, תמשיך המגמה להיות מוגדרת כמגמת ירידה.

אליוט

1. לפי תיאוריית גלי אליוט שעזרה לנו מאוד להעריך לא רק את כיון השוק אלא גם את היעדים אליהם אמור היה להגיע, מתקיים שוק דובי תוך שלושה גלים : שניים כלפי מטה ואחד המפריד ביניהם כלפי מעלה. נכנה את הגלים הללו a, b ו-c. a ו-c הם הגלים היורדים ואילו b הוא הגל המתקן המפריד בין שניהם. אפשר לראות זאת על הגרף.

2. הגלים היורדים, a ו-c, מורכבים כל אחד מחמישה תתי גלים. בגרף המצורף אפשר לראות את החלוקה הפנימית של גל a. לפי אותו עיקרון, גל c, הגל הנוכחי בו מצוי השוק החל מרמת 1,138 הנקודות, אמור להיות מורכב מחמישה תתי גלים.

3. לפי החלוקה הפנימית מצוי השוק לקראת סיומו של הגל השלישי של c. המשמעות היא שכדי לחפש תחתית משמעותית, נקודת משען ממנה יכול לצאת לדרכו גל עליות מהותי, על השוק לחוות שני גלים נוספים : 4 שיתקן את גל 3, ולאחר מכן גל 5 יורד שיישא את מדד המעו"ף לתחתית הנמוכה יותר מנקודת השפל של הגל השלישי.

4. כפי שזה נראה כעת, מדד המעו"ף מצוי לקראת סיומו של הגל השלישי. לפי כל קריטריון וקנה מידה, השוק מתוח כלפי מטה ואמור לצאת לדרכו תיקון. בשל היותו של הגל השלישי חד וארוך יותר מהמקובל, יש להתכונן לאפשרות ולפיה יצא לדרכו מהלך מהיר וחד כלפי מעלה. את החריגה של השוק אפשר לראות על ידי היציאה שביצע מחוץ לשתי תעלות בהן הוא נוטה להתנייד ולפי שבירתה מטה של רצועת בולינגר התחתונה. אפשר לראות זאת בבירור על גבי הגרף המצורף.

המסקנה הנובעת מהניתוח היא כדלקמן : תיקון טכני משמעותי כנראה כבר בימים הקרובים. על פוטנציאל העליות אעמוד מיד. לאחר התיקון, גל ירידות נוסף שאמור לדרדר את מדד המעו"ף לרמות הנמוכות מהתחתית שנקבעה על ידי הגל הנוכחי הוא הגל השלישי.

קלאסי

1. המגמה הראשית היא מגמת ירידה ברורה ואין עוררין על כך. לאחר חמש שנות גאות מגיע תורו של השפל. מהשוואה בין שווקים דוביים אחרים וקודמים, הרי שמהלך ירידות זה מתקן את גל העליות שבחל ברמת 292 הנקודות במארס 95' והסתיים ברמת 1,248 הנקודות לקראת סוף 2007.

2. בגרף השבועי המצורף אפשר לראות את הנתונים הרלוונטיים עבור המגמה הבינונית הקרויה "המגמה המשנית". גם כאן לא קשה לראות בבירור שהמגמה מוגדרת כמגמת ירידה ועונה למלוא הקריטריונים הנדרשים. מחזורי המסחר, כפי שאפשר לראות על הגרף, האמירו במהלך גל הירידות האחרון ומעידים על היצע כבד המפלס דרכו החוצה. אחת מן האינדיקציות החשובות גורסת שהגעה לשפל בליווי מחזור מסחר גבוה מעידה שהשפל שנקבע אינו האחרון בסדרה. מה שמוביל למקנה ולפיה כל עלייה שעשויה להתרחש בתקופה הקרובה צפויה להיות כקודמותיה- לצורך ירידה נוספת.

גם הניתוח הקלאסי מלמד שעדיין לא ראינו תחתית אחרונה וכי המגמה מוגדרת כמגמת ירידה ברורה, בשילוב מחזורי המסחר שהאמירו בשבוע האחרון ומדדי המומנטום, מעלים את הסבירות שבשלב זה כל עלייה צפויה להיות לצורך ירידה נוספת.

רמות תמיכה והתנגדות

1. תמיכה קרובה בין 810 – 820 הנקודות. יחד עם רוויית המכירות בשוק ההנחה היא שרמה זו תחזיק מעמד ולא תישבר מטה, לפחות לא בניסיון הראשון. כלומר, אפשר לצפות לבלימה בין רמת 810 – 820 הנקודות

2. יעדי התיקון שאמור לצאת לדרך במדד המעו"ף מצויים בין 910 – 950 הנקודות וזאת בהערכה ראשונית וגסה ביותר הנערכת טרם יצא התיקון לדרך. כאשר יצא לדרכו, נוכל להעריך ביתר דיוק. כרגע, נתונות רמות המינימום והמקסימום. ההערכה היא שהתיקון ייבלם בנקודה מסוימת ביניהן ומגמת הירידה תתחדש.

סיכום

נתחיל לחפש תחתית בעלת משמעות אחרי גל הירידות הבא.

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

* הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.